Warren Buffett, voorzitter en CEO van Berkshire Hathaway (BRK.B), hield toezicht op een redelijk druk vierde kwartaal van het kopen en verkopen van aandelen. Berkshire deed nieuwe investeringen in de retail- en biotechnologiesectoren, dumpte bijna een paar grote namen en sprong zelfs op de index-investerende bandwagon.
We weten wat de grootste langetermijnbelegger aller tijden heeft gedaan, omdat de Amerikaanse Securities and Exchange Commission alle investeringsmanagers met meer dan $ 100 miljoen aan activa verplicht om elk kwartaal een formulier 13F in te dienen om eventuele wijzigingen in het aandelenbezit bekend te maken. Deze deponeringen voegen een belangrijk niveau van transparantie toe aan de aandelenmarkt en geven Buffett-ologen een kans om een indruk te krijgen van wat hij denkt.
Wanneer Buffett een nieuw belang in een bedrijf begint, of iets toevoegt aan een bestaand bedrijf, beschouwen beleggers dat als een blijk van vertrouwen. Aan de andere kant, als hij zijn bezit in een aandeel vermindert, kan dit investeerders ertoe aanzetten hun eigen investeringen te heroverwegen.
Hier is de scorekaart voor wat Berkshire Hathaway kocht en verkocht tijdens de drie maanden eindigend op 31 december 2019, gebaseerd op de meest recente 13F die het bedrijf op 14 februari heeft ingediend. En onthoud:niet alle "Warren Buffett-aandelen" zijn eigenlijk zijn keuzes. Sommige kleinere posities worden verondersteld te worden afgehandeld door de luitenants Ted Weschler en Todd Combs.
De huidige prijsgegevens zijn van 14 februari. De gegevens van de holding zijn van 31 december. Bronnen:Berkshire Hathaway's SEC Form 13F, ingediend op 14 februari 2020, voor de rapportageperiode eindigend op 31 december 2019; en WhaleWisdom.
Buffett is duidelijk een groot voorstander vanOccidental Petroleum (OXY, $ 41,60). BRK.B heeft zijn belang in het geïntegreerde olie- en gasbedrijf meer dan verdubbeld. Door de toename van 11.465.546 aandelen nam het bezit van Berkshire met meer dan 150% toe. De houdstermaatschappij bezit nu 2,53% van de uitstaande aandelen van Occidental.
Warren Buffett kocht OXY voor het eerst in het derde kwartaal van 2019, en destijds was het eigenlijk zijn tweede deal in 2019 om aandelen in het bedrijf te verwerven. Buffett investeerde eind april 2019 voor het eerst 10 miljard dollar in Occidental om een bod van 38 miljard dollar op exploratie- en productiebedrijf Anadarko Petroleum te helpen financieren. In ruil daarvoor ontving Berkshire 100.000 preferente aandelen met een opbrengst van 8%.
Het bod versloeg een concurrerend bod van Chevron (CVX), maar irriteerde mede-octogenarian miljardair Carl Icahn, die een belang van 5% in OXY bezit. Hij noemde de overname "enorm te duur" en vecht nog steeds tegen de deal.
Het nu grotere belang is niettemin een mager deel van de Berkshire Hathaway-portefeuille, die over het algemeen opmerkelijk licht is op het gebied van energie. Het vermijden van de sector door Buffett zou het gevolg kunnen zijn van de grote olieprijscrash van 2014. De prijs van ruwe olie is de afgelopen jaren echter gestabiliseerd, dus misschien is dat de reden waarom het Orakel van Omaha opnieuw geïnteresseerd is geraakt.
Warren Buffett, die via zijn dochteronderneming Nebraska Furniture Mart al actief is in de detailhandel in woninginrichting, heeft de sector nog meer bekendheid gegeven door Berkshires belang in RH uit te breiden. (RH, $238,18).
Buffett verhoogde het eigendom van zijn bedrijf met 41%, of 500.504 aandelen. Dat komt slechts een kwart nadat Berkshire zijn eerste intrede in de winkelier deed. BRK.B is nu de op vier na grootste aandeelhouder van RH met 9,1% van de uitstaande aandelen.
RH, voorheen bekend als Restoration Hardware, exploiteert ongeveer 110 winkels en outletwinkels in de VS en Canada, evenals 15 Waterworks-locaties (een luxe badkamer- en keukenretailer). Terwijl fysieke retailers de afgelopen jaren enorm hebben geworsteld, mede dankzij de opkomst van e-commerce, heeft RH succes gevonden om de bovenlaag te bedienen. Alleen al het afgelopen jaar zijn de RH-aandelen met 70% gestegen.
Onlangs overtrof het bedrijf de winstverwachtingen voor het derde kwartaal en verbeterde het zijn winstprognose voor het hele jaar licht. Ondertussen wil het RH International lanceren in 2021 en 2022 - iets wat het management de "grootste groeimogelijkheid" van het bedrijf noemt.
Warren Buffett voegde toe aan zijn weddenschappen op de energiesector door het belang van BRK.B in Suncor Energy te verhogen (SU, $ 29,78). Buffett startte de positie in het vierde kwartaal van 2018. De Canadian Dividend Aristocrat is een zeldzaam internationaal spel onder de aandelen van Berkshire Hathaway.
Suncor is een geïntegreerde energiegigant wiens activiteiten zich uitstrekken over de ontwikkeling van oliezanden, offshore olieproductie, biobrandstoffen en zelfs windenergie. Het verkoopt zijn geraffineerde brandstof ook via een netwerk van meer dan 1.500 Petro-Canada-stations.
Dit is Berkshire Hathaway's tweede verblijf in Suncor. Het bedrijf investeerde oorspronkelijk in de energiereus in 2013 en verkocht drie jaar later de volledige positie. Buffett sprong terug in het vierde kwartaal van 2018 en deed toen een grote extra weddenschap om 2019 af te sluiten, waardoor zijn inzet met bijna 40% werd verhoogd.
Volgens gegevens van S&P Global Market Intelligence bedraagt het belang van Berkshire 0,97% van de uitstaande aandelen van Suncor. Het is echter een ondergeschikte positie voor Berkshire, met slechts 0,2% van de aandelenportefeuille.
Hoewel Berkshire zelf geen dividend uitkeert, houdt Buffett ervan dividendaandelen aan te houden. Suncor levert 4,7% op en kondigde onlangs zijn 18e opeenvolgende verhoging van zijn kwartaaldividend aan. Het bedrijf verhoogde zijn uitbetaling met bijna 11% tot 46,5 cent per aandeel.
Warren Buffett ziet iets in General Motors (GM, $ 34,76). Hij verhoogde het belang van BRK.B in de op drie na grootste autofabrikant ter wereld door productie met 3,8%. Het GM-belang van Berkshire Hathaway vertegenwoordigt 1,1% van de totale aandelenportefeuille van de holding.
Tegelijkertijd is het bedrijf van Buffett de vijfde grootste aandeelhouder van GM met 5,3% van de uitstaande aandelen van het bedrijf.
Buffett nam begin 2012 voor het eerst een belang in General Motors en voegde het in het vierde kwartaal van 2018 toe, toen hij zijn positie met 37% verhoogde. En in veel opzichten lijkt het op een klassieke Buffett value-weddenschap.
GM is tenslotte een iconisch Amerikaans merk. Het is ook de nummer 1 binnenlandse autofabrikant, waardoor het een gok is op de langetermijngroei van de Amerikaanse economie. Buffett heeft meerdere keren de lof gezongen van GM-CEO Mary Barra, op een gegeven moment zeggend dat "Mary zo sterk is als ze komen. Ze is zo goed als ik heb gezien."
GM blijft er vandaag de dag uitzien als een waardekeuze, handelt tegen minder dan 6 keer de winst en levert 4,4% op tegen huidige prijzen. Maar tot nu toe is het geen vruchtbare keuze geweest. Buffett betaalde een geschatte gemiddelde prijs per aandeel van $ 31,82 toen hij zijn positie in het eerste kwartaal van 2012 startte. Inclusief dividenden heeft General Motors sinds 30 maart 2012 een teleurstellende 73% behaald - veel minder dan de helft van het totale marktrendement gedurende die tijd .
Berkshire Hathaway heeft zijn belangen in de gezondheidszorg vergroot na de aankoop van een nieuw belang in biotechnologiegigant Biogen (BIIB, $ 333,00). BRK.B verwierf 648.447 aandelen ter waarde van ongeveer $ 192,4 miljoen.
Dat is niet zo'n grote investering volgens de normen van Buffett. De BIIB-holdings vertegenwoordigen slechts 0,08% van de totale aandelenportefeuille van BRK.B. En met slechts 0,4% van de uitstaande aandelen is BRK.B de 36e grootste aandeelhouder van Biogen.
Buffett heeft een geschiedenis in het doen van weddenschappen op de gezondheidszorg, maar gezien de kleine omvang van de inzet, is het mogelijk dat de investering is gedaan door Buffett-luitenants Ted Weschler of Todd Combs.
BIIB boekt succes met Spinraza, een medicijn tegen spinale musculaire atrofie. Maar de toekomst ervan is meer verbonden met het ontwikkelen van een behandeling voor de ziekte van Alzheimer, wat een worsteling is geweest.
Aandelen in BIIB zien eruit als een koopje en worden verhandeld tegen minder dan 11 keer de verwachte winst; de biotech-industrie wordt verhandeld tegen meer dan 35 keer de verwachte winst. En analisten voorspellen een jaarlijkse gemiddelde winstgroei van bijna 8% voor de komende drie tot vijf jaar. Nog een aantrekkelijk aspect:BIIB genereert op betrouwbare wijze meerdere miljarden dollars per jaar aan vrije kasstroom.
Het is waarschijnlijk eerlijk om te zeggen dat niemand dit zag aankomen. Berkshire Hathaway nam een groot nieuw belang in Kroger (KR, $ 28,23), het gigantische supermarktbedrijf. Buffett nam een positie in met 18,9 miljoen aandelen ter waarde van meer dan $ 549 miljoen.
Wat KR tot een enigszins verrassende investering maakt, is dat veel langetermijninvesteerders de traditionele supermarktketens hebben verkwanseld in een wereld waar Walmart (WMT), Amazon.com en andere grote bedrijven strijden om de nummer 1 op het gebied van boodschappen.
Trouwens, KR is een waardespel uit de oude economie. Dat zou mensen kunnen hebben verrast die Berkshire Hathaway de afgelopen jaren hebben zien wedden op Apple en Amazon. In één klap werd BRK.B de zevende grootste investeerder van Kroger, met 2,4% van de uitstaande aandelen.
KR is zeker gepositioneerd om te concurreren. Het bedrijf heeft ongeveer 2.760 voedingswinkels die opereren onder uithangborden als Dillons, Ralph's, Harris Teeter en zijn naamgenoot Kroger, evenals 1.537 benzinestations. Alles bij elkaar genomen is het een van de vijf grootste retailers ter wereld.
Desondanks is het niet zo dat Buffett all-in is gegaan. Met slechts 0,23% van de totale aandelenportefeuille van BRK.B is KR een schot in de roos, geen grote gok.
Warren Buffett zette zijn geld waar zijn mond is. Jarenlang heeft hij gezegd dat mom 'n' pop-beleggers hun beleggingen eenvoudig moeten houden:investeer in de S&P 500 en houd iets in Treasurys om u te helpen goed te slapen in neergaande markten. Kijk eens aan, BRK.B startte belangen in niet één maar twee van de grootste op de beurs verhandelde fondsen van de S&P 500.
Voor een man die bekend staat om het verslaan van de S&P 500 in de afgelopen 50 jaar, is het kopen van SPY echter nogal verwarrend. Een ETF kan alleen zijn onderliggende index evenaren en zal vanwege de kosten zelfs iets minder presteren. Misschien was dit een manier voor Buffett om de grote voordelen van indexbeleggen bekend te maken.
Hoe dan ook, het is een nominale inzet. SPY is goed voor een verdwijnend kleine 0,0052% van Berkshire's aandelenbezit.
Wat we over SPY zeiden, geldt ook voor dit Vanguard-fonds.
De Vanguard S&P 500 ETF (VOO, $ 310,28) houdt ook de prestaties van de S&P 500 bij. Het enige echte verschil met VOO zit in de kostenlijn. SPY rekent 0,095% aan, tegenover slechts 0,03% voor VOO.
Het is moeilijk om Vanguard te verslaan op het gebied van kosten.
Maar nogmaals, dit is een kleine gok. BRK.B kocht 43.000 aandelen ter waarde van een kleine (volgens Buffett's normen) $ 12,7 miljoen. Dat vertegenwoordigt 0,0053% van Berkshire's aandelenbezit.
Buffett is gek op bankaandelen en het kroonjuweel van zijn posities in de financiële sector is Bank of America (BAC, $ 34,85), de op een na grootste bank van het land qua activa.
Warren Buffett verlaagde zijn BAC-positie in het vierde kwartaal met een fractie van een procent, mogelijk met als doel om onder de eigendomsdrempel van 10% te komen die regelgevende hoofdpijn veroorzaakt.
Buffetts interesse in BAC gaat terug tot 2011, toen hij in de nasleep van de Grote Recessie binnenstormde om de financiën van het bedrijf op peil te houden. In ruil voor de investering van $ 5 miljard in het bedrijf, ontving Berkshire preferente aandelen met een opbrengst van 6% en warrants die Berkshire het recht gaven om gewone BofA-aandelen te kopen met een hoge korting. (Het Orakel van Omaha oefende die warrants in 2017 uit, wat een winst van $12 miljard opleverde.)
BofA is nog steeds een groot probleem voor Berkshire Hathaway, en andersom werkt het ook. BAC-aandelen zijn goed voor maar liefst 13,5% van Buffetts aandelenportefeuille. Evenzo is Berkshire de grootste aandeelhouder van Bank of America, met 9,94% van de uitstaande aandelen.
Berkshire Hathaway verkleinde zijn positie in Bank of New York Mellon (BK, $ 45,90) met 1,4% in het vierde kwartaal van 2019. BRK.B kocht voor het eerst BK-aandelen in het derde kwartaal van 2010, toen het een geschatte gemiddelde prijs van $ 43,90 betaalde.
Dit is de eerste keer dat Warren Buffett iets doet aan Berkshires belang in BK sinds het vierde kwartaal van 2018, toen hij ongeveer 4,4 miljoen aandelen of 3% toevoegde. Dat gezegd hebbende, bezit BRK.B nog steeds bijna 80 miljoen aandelen, of bijna 8,5% van alle uitstaande aandelen, dus het is nog steeds BK's grootste investeerder met een behoorlijke marge. (Vanguard is nr. 2 met 6,7%.)
Ondanks zijn indrukwekkend klinkende naam, is Bank of New York Mellon niet bepaald een begrip. Maar het is een groot probleem in de financiële dienstverlening en is de negende grootste bank van het land, gemeten naar activa.
Bank of New York Mellon is een depotbank die activa aanhoudt voor institutionele klanten en back-end boekhouddiensten levert. De wortels gaan eigenlijk helemaal terug tot 1784, toen Bank of New York werd opgericht door een groep waaronder Alexander Hamilton en Aaron Burr.
Dat is wat er gebeurt als een aandeel in een jaar 85% stijgt.
Het Orakel van Omaha is nooit een grote tech-investeerder geweest, maar hij is absoluut dol op Apple. Begin 2016 nam hij zijn eerste hap en sindsdien is de iPhone-maker de grootste holding van Berkshire Hathaway geworden.
En met 245 miljoen aandelen is BRK.B de op twee na grootste investeerder van Apple. De houdstermaatschappij bezit 5,4% van alle uitstaande aandelen AAPL. Alleen Vanguard en BlackRock – reuzen van het passief beheerde universum van indexfondsen – hebben meer Apple-aandelen.
In tegenstelling tot veel van Berkshire Hathaway's belangen, was Buffett blij om zijn enthousiasme voor Apple te bespreken. Zoals hij meer dan eens op CNBC heeft gezegd, houdt hij van de kracht van het merk van Apple en zijn ecosysteem van producten (zoals de iPhone en iPad) en diensten (zoals Apple Pay en iTunes).
"Ik concentreer me niet op de verkoop in het volgende kwartaal of het volgende jaar", zei Buffett. "Ik concentreer me op de ... honderden en honderden en honderden miljoenen mensen die praktisch hun leven leiden door (de iPhone)."
Zijn vertrouwen in het bedrijf is rijkelijk beloond. Aandelen hebben sinds begin 2016 een totaalrendement van 215% opgeleverd, gedreven door opwinding over de groei van services en een vernieuwde iPhone-reeks.
Warren Buffett verraste oude waarnemers door in 2016 grote belangen te nemen in verschillende luchtvaartmaatschappijen, waaronder American Airlines (AAL, $29,20). Buffett hekelde de sector al lang en noemde het een "doodsval" voor beleggers.
Maar aandelen van luchtvaartmaatschappijen werden op grote schaal Buffett-aandelen, en sindsdien heeft Berkshire Hathaway geknoeid met de posities van de holding. In het meest recente kwartaal verkocht Buffett bijna 3% van het belang van BRK.B in American.
Buffett is inderdaad een incrementele verkoper geweest sinds het voor het eerst AAL kocht in 2016 om onder de 10% eigendomsdrempel te blijven die regelgevende hoofdpijn zou veroorzaken. Berkshire Hathaway bezit momenteel 9,5% van de uitstaande aandelen van het bedrijf, waarmee het de op twee na grootste aandeelhouder van Amerika is, achter Primecap Management en Vanguard.
Het is een langzaam opruimproces geweest. De bank ontving in november de definitieve goedkeuring van een deal van $ 394 miljoen om een class action-rechtszaak te schikken die was aangespannen door klanten die zeiden dat WFC hen dwong om onnodige autoverzekeringen af te sluiten.
Buffett staat al lang achter de op drie na grootste bank van het land wat betreft activa, die hij in 2001 voor het eerst aan de Berkshire-portefeuille toevoegde. Ik verlies geen klanten om van te spreken", vertelde Buffett aan Financial Times in een interview vorig jaar.
Maar het is eerlijk om je af te vragen of Buffett nu eindelijk eens op Wells Fargo zit te wachten.
Buffett heeft WFC-aandelen sinds het begin van 2018, op één na, verkocht, inclusief het meest recente vierde kwartaal van 2019. Maar eerder leek het erop dat Berkshire slechts routinematig zijn positie deed om het onder het wettelijke maximum van 10% te houden eigendomsdrempel voor banken.
Echter, na het verminderen van zijn belang met bijna 15% in het vierde kwartaal, is er misschien ook iets anders aan de hand. BRK.B blijft de grootste aandeelhouder van Wells Fargo, hoewel zijn belang is gedaald tot 7,3% van de uitstaande aandelen, en het is niet ver van Vanguard, die 7,1% bezit.
Warren Buffett verlaagt het belang van Berkshire Hathaway in Goldman Sachs (GS, $ 237.08) met meer dan een derde eind 2019. GS heeft de laatste tijd moeite om gelijke tred te houden met de bredere markt. De aandelen zijn de afgelopen twee jaar met meer dan 13% gedaald, terwijl de S&P 500 met 22% is gestegen.
GS onderhandelt momenteel over een schikking met federale regelgevers over haar rol in een schandaal waarbij een Maleisisch staatsfonds werd geplunderd. De bank kan een boete van maar liefst $ 2 miljard betalen.
Berkshire Hathaway verwierf voor het eerst zijn belang in de Dow-aandelen tijdens de financiële crisis van 2008. Buffett betaalde $ 5 miljard voor preferente aandelen en warrants om gewone aandelen te kopen. De preferente aandelen hadden een dividendrendement van 10% - bijna twee keer zo hoog als sommige preferente aandelen, die al worden beschouwd als genereuze inkomsten.
Goldman heeft zijn preferente aandelen in 2011 teruggekocht. Berkshire kocht nog eens $ 2 miljard aan GS-aandelen toen het de warrants in 2013 uitoefende.
Voorlopig is het belang van Buffett in de vooraanstaande investeringsbank van Wall Street gedaald tot 3,3%, waarmee het de op drie na grootste aandeelhouder van de bank is.
Weinig Buffett-aandelen leken zo natuurlijk geschikt als Travelers (TRV, $ 133,95), de toonaangevende verzekeringsgigant en lid van de Dow Jones Industrial Average. Verzekeren is tenslotte de kernactiviteit van Berkshire Hathaway.
Maar misschien was Travellers toch niet zo'n goede match.
Buffett dumpte 95% van zijn TRV-aandelen in het vierde kwartaal, maar elimineerde het bijna als een holding. Met nog maar 312.379 aandelen over, die slechts 0,018% van Berkshire's aandelenportefeuille vertegenwoordigen, is Travellers op dit moment een romppositie. Het voegt zich bij Procter &Gamble (PG) en Johnson &Johnson (JNJ) als rudimentaire Dow-aandelen in de boeken van Berkshire.
BRK.B nam voor het eerst een positie in Travellers in het derde kwartaal van 2018 en verhoogde vervolgens zijn belang met 68% in het vierde kwartaal. Twee jaar later, en Berkshire is in wezen uit. Het is logisch. TRV is sinds medio 2016 slechts 17% gestegen; de bredere markt is in dezelfde periode met bijna 60% gestegen.
Berkshire Hathaway heeft nog steeds een enorme aanwezigheid op het gebied van verzekeringen, waaronder de bedrijven Geico, General Re en United States Liability Insurance Group, evenals een belang in Globe Life (GL).
Warren Buffett was eens sterk optimistisch over Phillips 66 (PSX, $ 89,47). Hij kocht voor het eerst aandelen in 2012, waardoor het olie- en gasbedrijf een zeldzame gok uit Berkshire werd in de energiesector.
Dat lijkt nu oude geschiedenis.
Buffett is zo goed als klaar met PSX. Berkshire heeft 96% van zijn aandelen overboord gegooid, waardoor het slechts 227.436 aandelen overhoudt. Net als Travellers is Phillips 66 op dit moment niet eens een bijzaak. Het is goed voor 0,011% van de totale aandelenportefeuille van BRK.B.
Berkshire lost al twee jaar PSX-aandelen in gigantische brokken. Het begon met een reductie van 35 miljoen aandelen in het eerste kwartaal van 2018, maar daar stond niets in. Buffett deed de verkoop om wettelijke redenen en verkocht die aandelen terug aan niemand minder dan Phillips 66. Berkshire bleef echter PSX dumpen, inclusief een reductie van 6% in het derde kwartaal van vorig jaar.
Buffett was typisch moeder vanwege zijn redenen voor de verkoop.
17 aandelen die Warren Buffett net heeft gekocht, ingekort of gedumpt
5 Warren Buffett-aandelen waar hij waarschijnlijk voor de lange termijn in zit
7 aandelen die Warren Buffett koopt of verkoopt
De 10 goedkoopste Warren Buffett-aandelen
De 9 best renderende Warren Buffett dividendaandelen
5 aandelen die Warren Buffett verkoopt (en 2 nieuwe aandelen)
10 van de goedkoopste Warren Buffett-aandelen