Warren Buffett, voorzitter en CEO van Berkshire Hathaway (BRK.B), staat bekend om zijn vermogen om koopjes te vinden, maar met markten op recordhoogtes worden goedkope aandelen steeds moeilijker te vinden.
Dat geldt zelfs binnen de eigen portefeuille van Berkshire Hathaway.
Inderdaad, verschillende Buffett-aandelen hebben hun eigen schuim gewonnen. Velen zien er echter nog steeds goedkoop uit voor nieuw geld. Na te hebben gekeken naar waar aandelen worden verhandeld ten opzichte van de verwachte winst, in vergelijking met hun eigen historische waarderingen, en vergeleken met de Standard &Poor's 500-aandelenindex, lijken tal van posities in Berkshire Hathaway nog steeds ronduit goedkoop.
We hebben alle 48 aandelen in de Berkshire-portefeuille doorzocht om de grootste koopjes te vinden die nog over waren na de geweldige marktontwikkeling tot nu toe in 2019. Dit zijn de goedkoopste Warren Buffett-aandelen op dit moment.
De aandelen van Warren Buffett zijn de afgelopen kwartalen steeds meer doorspekt met banken, maar zijn interesse in Bank of New York Mellon (BK, $44,12) dateert uit 2010 en het begin van de huidige economische expansie.
Aandelen in de financiële sector waren in de nasleep van de financiële crisis over het algemeen goedkoop. BK blijft tot op de dag van vandaag aantrekkelijk geprijsd. Handelend tegen slechts 10,4 keer de verwachte winst, bieden aandelen een korting van 23% op hun eigen vijfjaars gemiddelde koers-winstverhouding, volgens gegevens van StockReports+ van Refinitiv.
Maar wacht, er is meer. BK is bijna 40% goedkoper dan de S&P 500 op basis van verwachte winst. (De S&P 500 gaat momenteel voor 17,2 keer de verwachte winst, volgens Refinitiv.)
Warren Buffett voegde voor het laatst zijn BK-belang toe in het vierde kwartaal van 2018 toen hij de investering van Berkshire Hathaway met 3% of meer dan 3 miljoen aandelen verhoogde. Met in totaal 80,9 miljoen aandelen bezit BRK.B 8,5% van alle uitstaande aandelen, waarmee het de grootste investeerder van BK is met een behoorlijke marge, volgens gegevens van S&P Global Market Intelligence. (Vanguard is nr. 2 met 6,8%.)
Warren Buffett zorgde in 2016 voor opschudding toen hij een kwartet aandelen van luchtvaartmaatschappijen kocht. Het Oracle was lange tijd een uitgesproken criticus van de luchtvaartindustrie, maar tijden veranderen. Na een verschrikkelijke 20e eeuw zegt Buffett dat hij houdt van wat luchtvaartmaatschappijen te bieden hebben in de 21e.
Zijn aandelen zijn ook een koopje.
LUV handelt met een korting van bijna 19% ten opzichte van zijn eigen vijfjarige gemiddelde forward P/E-ratio. Het is 42% goedkoper dan de S&P 500 op basis van de verwachte winst. En toch zien analisten een aanzienlijke winstgroei voor dit Buffett-aandeel. Volgens gegevens van Refinitiv zal de luchtvaartmaatschappij de komende vijf jaar naar verwachting een gemiddelde jaarlijkse winststijging van 12,5% genereren.
Berkshire Hathaway is volgens gegevens van S&P Global Market Intelligence ook de op één na grootste aandeelhouder van Southwest Airlines, met 9,9% van de uitstaande aandelen van het bedrijf.
Buffett kocht voor het eerst aandelen in het olie- en gasbedrijf in 2012. Maar ondanks dat hij in het verleden veel lof had ontvangen over PSX, heeft Buffett zijn belang het afgelopen jaar drastisch verminderd. Buffett is typisch moeder geweest over zijn redenen voor de verkoop. Toch behoudt Berkshire 1,2% van alle uitstaande gewone aandelen van Phillips 66.
Dat betekent niet dat Phillips 66 niet geschikt is voor een gediversifieerde portefeuille, vooral niet voor een portefeuille zonder goedkope aandelen uit de energiesector. Met aandelen die van eigenaar wisselen tegen slechts 9,7 keer de verwachte winst, biedt PSX een korting van 29% op zijn eigen vijfjaarlijkse gemiddelde koers-winstverhouding. Het is maar liefst 44% goedkoper dan de S&P 500.
Van de 18 analisten die PSX volgen, gevolgd door Refinitiv, zeggen zeven dat het een Strong Buy is, zes hebben het bij Buy en vijf noemen het een Hold.
Het openen van valse rekeningen, het wijzigen van hypotheken zonder toestemming en het in rekening brengen van klanten voor autoverzekeringen die ze niet nodig hadden, zijn slechts enkele van het slechte nieuws waarmee WFC-investeerders sinds 2016 te maken hebben.
"Als je naar Wells kijkt, ontdekken ze door deze hele zaak een heleboel problemen, maar ze verliezen geen klanten om van te spreken", vertelde Buffett aan Financial Times in een interview in april.
Positief is dat het koprisico - en extra toezicht door federale regelgevers - de WFC-aandelen goedkoop heeft gehouden. De aandelen worden verhandeld tegen slechts 9,2 keer de verwachte winst. Dat is 25% onder hun eigen vijfjarig gemiddelde en 47% goedkoper dan de S&P 500.
Het dividendrendement van 4,0% maakt de pot alleen maar zoeter. Analisten voorspellen dat WFC de komende vijf jaar een gemiddelde winstgroei van 8,5% per jaar zal realiseren.
Hij houdt nu echter zeker van zijn luchtvaartaandelen. Berkshire Hathaway verhoogde haar belang in DAL met 8%, oftewel 5,4 miljoen aandelen, in het eerste kwartaal van 2019. In feite is de holding nu de grootste aandeelhouder van Delta, met 10,8% van de uitstaande aandelen van de luchtvaartmaatschappij.
De luchtvaartmaatschappijen behoren ook tot de goedkoopste aandelen in de BRK.B-portefeuille. In het geval van Delta wisselen aandelen van eigenaar tegen slechts 8,3 keer de verwachte winst. Dat is bijna 5% onder hun eigen vijfjarige gemiddelde toekomstige K/W en 52% goedkoper dan de S&P 500.
Analisten voorspellen een gemiddelde jaarlijkse winstgroei van 14,3% in de komende vijf jaar. Ze zijn ook behoorlijk bullish als geheel. Van de 21 analisten die DAL volgen, gevolgd door Refinitiv, noemen zeven het een Strong Buy, acht hebben het bij Buy en zes zeggen dat het een Hold is.
Warren Buffett gooide een reddingslijn naar Goldman Sachs (GS, $213,30) tijdens de financiële crisis van 2008.
Berkshire Hathaway betaalde $ 5 miljard voor preferente aandelen en warrants om gewone aandelen te kopen. De preferente aandelen hadden een dividendrendement van 10% - bijna twee keer zo hoog als sommige preferente aandelen, die al worden beschouwd als genereuze inkomsten. Goldman heeft zijn preferente aandelen in 2011 teruggekocht. Berkshire kocht nog eens $ 2 miljard aan GS-aandelen toen het de warrants in 2013 uitoefende.
GS-aandelen zijn achtergebleven bij de prestaties van de bredere markt sinds BRK.B zijn warrants in het vierde kwartaal van 2013 uitoefende, maar dat hielp ook de waardering onder controle te houden. Met een forward P/E van 8,3% biedt het aandeel Goldman Sachs een korting van 21% op het eigen vijfjaarsgemiddelde. GS is ook 52% goedkoper dan de S&P 500 door forward P/E.
De gemiddelde aanbeveling van analisten voor GS-aandelen is Kopen. Buffett is zeker blij dat hij dat deed. Hij zette de oorspronkelijke investering van Berkshire om in een belang van 5% in de vooraanstaande investeringsbank van Wall Street, die nu $ 3,9 miljard waard is.
Buffett kocht eerst United Continental (UAL, $ 94,78) in 2016 toen hij zijn verrassende gezicht maakte met betrekking tot de luchtvaartindustrie. Buffett hekelde de sector lang en noemde het een "doodsval" voor beleggers.
De timing had in het geval van United beter gekund.
Minder dan een jaar nadat Berkshire zijn claim in UAL had ingezet, raakte een passagier van United gewond terwijl hij tegen zijn wil werd verwijderd van een uitverkochte vlucht. De video van het incident ging natuurlijk viraal.
Het grote plaatje met luchtvaartaandelen, zegt Buffett, is dat luchtvaartmaatschappijen tegenwoordig veel betere groeivooruitzichten bieden dan in de vorige eeuw, wat een bloedbad was voor geïnvesteerd kapitaal. Luchtvaartmaatschappijen zijn ook vaak aantrekkelijk geprijsd. In het geval van UAL handelen de aandelen bijna 4% onder hun eigen vijfjaarlijkse gemiddelde koers-winstverhouding. UAL is maar liefst 55% goedkoper dan de S&P 500 door forward P/E.
De portefeuille van Berkshire Hathaway bevat 8,3% van de uitstaande UAL-aandelen en is daarmee de op één na grootste aandeelhouder van de luchtvaartmaatschappij.
Maar SYF spot niet alleen met Buffett's genegenheid voor creditcardmaatschappijen en banken. Het spreekt ook zijn grote liefde voor een koopje aan. Vandaag handelt SYF met een korting van 26% ten opzichte van zijn eigen vijfjarige gemiddelde forward P/E. Het is 56% goedkoper dan de S&P 500.
Berkshire nam in het tweede kwartaal van 2017 een positie in SYF in en betaalde een geschatte prijs per aandeel van $ 30,02. Het is meer dan 18% gestegen vanaf dat niveau, en dat is voor inclusief dividenden.
Volgens gegevens van Refinitiv voorspellen analisten dat SYF de komende tien jaar een gemiddelde jaarlijkse winstgroei van 16,5% zal opleveren.
GM is zo traditioneel een Buffett-holding als maar kan. Het is de grootste Amerikaanse autofabrikant en dus een gok op de langetermijngroei van de Amerikaanse economie. En het is ook een echt waardespel - in feite is het op dit moment het op een na goedkoopste aandeel in de Berkshire Hathaway-portefeuille, gemeten naar forward P/E.
Aandelen worden momenteel verhandeld tegen iets meer dan zes keer de toekomstige winst - een kleine korting op het eigen vijfjaarsgemiddelde - maar de vraag is:wat koopt u precies? Ten eerste krijg je een sappig dividendrendement van 3,9%. Dat is het dubbele van wat de S&P 500 biedt. En ondanks het feit dat Amerika de 'piekauto' voorbij is, zien analisten dat het bedrijf de komende vijf jaar nog steeds met 15,3% per jaar winst maakt.
Lezers zullen ongetwijfeld worden overspoeld met krantenkoppen over een relatief radicaal herontwerp van de Corvette. De Chevy-divisie van GM schakelt over op een model met middenmotor te midden van achterblijvende verkopen voor de klassieke sportwagen. Maar onthoud:cross-overs, SUV's en pick-ups zijn het brood en de boter van het bedrijf, dus dat is het onderdeel van het bedrijf waar u zich het meest op moet concentreren.
Zoals herhaaldelijk vermeld, werd Buffett in 2016 een aandelenconversie van luchtvaartmaatschappijen, toen hij participaties begon te nemen in vier grote Amerikaanse luchtvaartmaatschappijen, waaronder American Airlines (AAL, $ 33,26).
American Airlines heeft helaas niet veel gedaan voor het Orakel van Omaha, dat in het derde kwartaal van 2016 voor het eerst aandelen kocht. Sinds het begin van het vierde kwartaal van dat jaar hebben AAL-aandelen een verlies van 9% opgebracht - of minder dan 7 % als je rekening houdt met het kleine dividend van de luchtvaartmaatschappij. Dat omvat een daling van 35% sinds 2018, veroorzaakt door tal van problemen, waaronder brandstofprijzen, arbeidskosten en het aan de grond houden van Boeing's (BA) 737 Max-vliegtuigen in de nasleep van een dodelijke crash van Ethiopian Airlines.
Aan de andere kant heeft de koersdaling AAL goed in waardegebied gebracht.
Het aandeel wordt verhandeld tegen minder dan zes keer de toekomstige winst - een korting van 64% op de S&P 500 en een korting van 11% op het eigen vijfjaarsgemiddelde. Niet slecht, aangezien de analistengemeenschap denkt dat de luchtvaartmaatschappij klaar is om haar fortuin terug te draaien. Ze voorspellen een gemiddelde jaarlijkse winstgroei van 16,3% in de komende tien jaar.
5 Warren Buffett-aandelen waar hij waarschijnlijk voor de lange termijn in zit
7 aandelen die Warren Buffett koopt of verkoopt
De 9 best renderende Warren Buffett dividendaandelen
5 aandelen die Warren Buffett verkoopt (en 2 nieuwe aandelen)
10 van de goedkoopste Warren Buffett-aandelen
16 aandelen die Warren Buffett koopt en verkoopt
Warren Buffett's 11 beste aandelen van de berenmarkt