Terwijl de media en investeerders in maart een razernij van COVID-19-paniekverkopen opriepen, hadden sommige insiders van het bedrijfsleven (zoals CEO's en directeuren) een heel andere kijk. Ze pakten rustig aandelen van hun eigen bedrijven op tegen een koers die we in tien jaar niet hebben gezien.
Hier is wat nuttig marktinzicht:wanneer beleggers en de media supernegatief zijn en insiders massaal kopen, is dat vaak een goed moment om aandelen te kopen voor de middellange termijn, dat wil zeggen ten minste twee of drie jaar.
Hier is nog een bullish signaal van handel met voorkennis:veel insiders kopen bedrijven op de "verkeerde" plaatsen. Ze gaan resoluut voor aandelen in energie, basismaterialen (zoals chemicaliën) en consumentgerichte bedrijven. Dit zijn allemaal de zwaarst getroffen gebieden van de markt, met meer te verliezen in een langdurige recessie.
Dit alles komt neer op het brutaalste "tegenstrijdige" koopsignaal voor handel met voorkennis dat ik ooit heb gezien in de 10 jaar dat ik de activiteit van voorkennis heb gevolgd als uitgangspunt voor investeringsideeën in mijn aandelenbrief Brush Up on Stocks .
Hier zijn zeven blue-chip aandelen die de laatste tijd aanzienlijke insider-aankopen hebben meegemaakt. Koop met voorkennis is, net als elk ander signaal, geen garantie voor wat dan ook. Dus om onze kansen op succes te vergroten, hebben we een lijst samengesteld van bedrijven die veel insider-aankopen zien om er zeker van te zijn dat we namen van hoge kwaliteit kopen. Deze lijst bestaat dus uit topbedrijven met een marktwaarde van ten minste $ 20 miljard die kunnen bogen op duurzame, krachtige merken en/of andere toetredingsdrempels.
Kerel, je krijgt een … wolk?
Als u nog steeds denkt aan Dell Technologies (DELL, $36,90) als alleen een personal computer bedrijf, is het tijd om het besturingssysteem boven je nek te upgraden. Dankzij de aankoop van EMC en een meerderheidsbelang in VMware (VMW) een paar jaar geleden, is Dell nu een zeer concurrerende speler op het gebied van cloudservices.
"De cloud" verwijst gewoonlijk naar arrays van servers, opslag en software die bedrijven gebruiken om alles beter te beheren, van online verkoop en werknemers tot analyse van "big data" voor strategische inzichten.
Die aankoop van EMC-VMware heeft Dell een aantal unieke sterke punten opgeleverd onder cloudbedrijven.
Ten eerste is het de leider in een cloudniche die 'hypergeconvergeerde infrastructuur' wordt genoemd. Dit is het gebruik van gevirtualiseerde servers en netwerken om bedrijven te helpen meer data 'on the edge' te beheren. Dat betekent op lokale locaties in plaats van in een omslachtiger gecentraliseerd datacenter. Dell heeft ook sterke punten in all-flash opslagarrays, die voordelen bieden zoals een grotere opslagdichtheid en een lager stroomverbruik.
Dell verkoopt nog steeds desktops en notebooks. Het is een moordend bedrijf dankzij de concurrentie van onder meer HP (HPQ) en Lenovo (LNVGY). Het goede nieuws is dat Dell al jaren marktaandeel wint voor pc's.
Nog een pluspunt voor investeerders:Dell wordt gerund door de oprichter, door Michael Dell, die de laatste tijd serieuze insider-aankopen heeft gedaan. Dit kan investeerders helpen, aangezien verschillende onderzoeken hebben aangetoond dat door oprichters gerunde bedrijven beter presteren dan hun concurrenten.
Het heeft de op een na grootste niet-cola en citroen-limoen merken – Dr Pepper en 7UP – plus andere blijvend populaire drankjes, waaronder Canada Dry, Hawaiian Punch, Mott's, Sunkist en A&W.
Dit bedrijf, ontstaan uit de fusie van Dr Pepper Snapple en Keurig Green Mountain, domineert ook de markt voor single-serve koffiebrouwsels in Noord-Amerika. Ongeveer 22% van de huishoudens heeft zijn Keurig-koffiezetapparaten. Consumenten houden van het gemak van K-cups, ook al zijn ze verdomd duur in vergelijking met gewone koffie. Een reden:Keurig biedt een breed assortiment aan smaken en producten dankzij samenwerkingen met andere bedrijven zoals Starbucks (SBUX).
In frisdranken blijft Keurig aangepaste versies van populaire merken uitrollen en prijsverhogingen accepteren. Beleggers profiteren ook van fusiegerelateerde kostenbesparingen. Het management verwacht tegen 2021 $ 600 miljoen aan kostenbesparingen, of ongeveer 5% van de omzet. In 2019 rapporteerde het bedrijf een groei van het bedrijfsresultaat van 11% op een groei van de onderliggende netto-omzet van 3,2%. Het boekte ook 2,4 miljard dollar aan vrije kasstroom. Keurig gebruikt veel van het geld om schulden af te betalen.
Een probleem hierbij is dat Keurig een meerderheidsbelang heeft in het Duitse conglomeraat JAB Holdings, dat ook controle heeft over populaire consumentenvoedingsmerken zoals Peet's Coffee, Krispy Kreme, Panera en Pret a Manger.) Dat meerderheidsbelang is een afknapper voor investeerders die voorstander zijn van aandeelhoudersdemocratie . Maar het maakt managers wel vrij om voorrang te geven aan groei op de lange termijn boven kwartaalresultaten. Zoals Warren Buffett vaak aangeeft, kan dit een groot pluspunt zijn voor aandeelhouders.
Door op zijn plaats te schuilen, hebben de aandelen van Amazon.com (AMZN) het op de bearmarkt gehouden. Beleggers denken dat al die tijd thuis en het sluiten van zoveel fysieke winkels de verkoop zal stimuleren bij de koning van de online detailhandel.
Je zou denken dat het voordeel zou overslaan op verladers zoals FedEx (FDX, $ 113,48), ook. Maar de FDX-aandelen zijn sterk gedaald tijdens de chaos van maart. Wat geeft?
Achter de schermen verwerkt FedEx veel business-to-business verzendingen over de hele wereld. Dat is fors lager nu de wereldeconomie afkoelt vanwege COVID-19. Het is zo erg geworden dat FDX zich heeft aangesloten bij een groeiend aantal bedrijven die de richtlijnen voor 2020 hebben opgeschort. Beleggers hebben een hekel aan dat soort onzekerheid, dus verkopen ze.
FedEx heeft nog een ander probleem:bij het ingaan van dit economische treinwrak had de verlader al te maken met het verlies van Amazon.com als klant. Amazon gaat zelf ook over op de scheepvaart, een andere uitdaging.
Dus waarom heeft een insider van FedEx aandelen gekocht?
COVID-19 zal de economie niet voor altijd tegenhouden. Dit is in wezen een eenmalig (zij het ernstig) probleem. Nadat de angst voor het virus is afgenomen, zou FedEx een langetermijnspel moeten zijn voor de groei van e-commerce – en economische groei in het algemeen. Ondertussen heeft het een mooie troef in handen. Upstarts zouden een bundel moeten uitgeven om FedEx's enorme infrastructuur van vrachtwagens, vliegtuigen, magazijnen en 475.000 werknemers te repliceren. Dit houdt de concurrentie op afstand.
Aandelen van Mastercard (MA, $ 228.61) stortte in zodra de verspreiding van COVID-19 de zorgen over de wereldwijde groei deed toenemen. Als de op één na grootste betalingsverwerker ter wereld is Mastercard immers afhankelijk van het transactievolume voor inkomsten.
Maar wat als de zorgen over COVID-19 en de impact ervan op de wereldwijde groei enorm worden overschat, wat mijn stelling is? Er zijn immers veel tekenen dat het niet veel dodelijker is dan de normale seizoensgriep, en president Donald Trump staat te popelen om het land weer aan het werk te krijgen.
Als de economie vrij snel herstelt, zoals Trump graag projecteert, dan is de terugval in de aandelen van Mastercard een koopkans. Een directeur denkt van wel, gezien zijn aankoop van meer dan een kwart miljoen dollar aan aandelen.
"We beschouwen de impact van het coronavirus als een voorbijgaande gebeurtenis en verwachten volledig dat de consumentenbestedingen wereldwijd terug zullen keren zodra deze gebeurtenis voorbij is", vertelde Mastercard CFO Sachin Mehra aan investeerders tijdens een telefonische vergadering van 10 maart.
Wanneer dat precies zal gebeuren, weet natuurlijk niemand precies. Maar als dat eenmaal het geval is, zal Mastercard er nog steeds zijn - met dezelfde rijke winstmarges die worden gehaald uit zijn activa-light business. (Vergeet niet:MA is gewoon een betalingsverwerker; het is niet verantwoordelijk voor de schulden.)
Mastercard heeft ook toetredingsdrempels omdat het moeilijk zou zijn om een soortgelijk betalingssysteem op te zetten, zegt Morningstar-analist Brett Horn.
Door de jaren heen heeft Exxon Mobil (XOM, $ 37,53) was bekritiseerd omdat het te oordeelkundig investeerde in de exploratie en productie van energie, maar dat was een manier geweest om de financiële kracht te behouden en geld terug te geven aan de aandeelhouders.
Relatief recent heeft Exxon het script omgedraaid en de kapitaaluitgaven in 2018 en 2019 agressief opgevoerd, met vergelijkbare plannen voor dit jaar. Nu de West Texas Intermediate echter in het lage bereik van $ 20 handelt, is de kans groot dat Exxon zijn capex weer in toom zal houden.
Rusland en Saoedi-Arabië begonnen het onlangs uit te vechten, wat leidde tot een prijzenoorlog, net toen er vragen rezen over de vraag naar energie in een wereldwijde vertraging van het coronavirus. Aandelen hebben in 2020 meer dan 45% van hun waarde verloren. Maar te midden van die zwakte pakten vier insiders een enorm aantal aandelen ter waarde van $ 2,7 miljoen. Grote "cluster" insider-aankopen zoals deze kunnen een zeer bullish signaal zijn in insider-analyse. Het is duidelijk dat ze denken dat de verkoop overdreven is. Als de economie vrij snel herstelt, zullen die insiders gelijk krijgen.
Hier is nog een potentieel positief punt voor Exxon Mobil en het hele energiecomplex. Zowel Rusland als Saoedi-Arabië zijn zo afhankelijk van olie-inkomsten, dat ze het zich niet kunnen veroorloven om de olieprijzen lang zo laag te laten blijven. "Ze spelen een heel duur spelletje kip", zegt Mark Zandi, hoofdeconoom van Moody's Analytics. Ze zullen zich waarschijnlijk vestigen, denkt hij, en instemmen met productieverlagingen, wat de olieprijzen zou ondersteunen. Inderdaad, Trump twitterde onlangs optimisme over een prijsverlaging, waardoor de energieprijzen stegen.
Wat Exxon Mobil betreft, de vraag die veel beleggers bezighoudt, is of de Dividend Aristocrat zijn uitbetaling zal kunnen handhaven. Veel energiebedrijven hebben de laatste tijd inderdaad dividendverlagingen en -schorsingen aangekondigd. Morgan Stanley-analist Devin McDermott is echter van mening dat Exxon zijn dividend dit jaar met operationele kasstromen zou moeten kunnen dekken. Het kan echter zijn dat XOM schulden moet aangaan voor eventuele kapitaaluitgaven, waarvan McDermott denkt dat het bedrijf zal snijden.
Dat is allemaal goed en wel als de concurrentie van andere drugs schaars is. Steeds vaker is dat echter niet het geval. Concurrenten met biosimilars en andere effectieve therapieën voor dezelfde ziekten duiken op.
Dit heeft ertoe geleid dat sommige beleggers zich zorgen maakten over de aandelen van AbbVie. Maar ze zien een paar belangrijke positieve punten over het hoofd. ABBV heeft andere succesvolle farmaceutische bedrijven gekocht, zoals Pharmacyclics, dat de kankermedicijn-blockbuster Imbruvica binnenbracht, en Allergan (AGN), dat belangrijke therapieën heeft op het gebied van oogzorg, neurowetenschappen, gastro-enterologie en de gezondheid van vrouwen. (De Allergan-deal is nog in behandeling, maar wordt waarschijnlijk in het tweede kwartaal afgerond.)
Vervolgens heeft AbbVie een rijke pijplijn van tientallen geneesmiddelen in ontwikkeling voor kanker, auto-immuunziekten en neurologische aandoeningen zoals de ziekte van Parkinson, de ziekte van Alzheimer en multiple sclerose. AbbVie heeft ook een verkoopteam van het A-team om deze medicijnlanceringen te beheren.
ABBV-aandelen hebben redelijk standgehouden, met 17% minder dan de daling van 24% van de S&P 500 tot nu toe. Maar een AbbVie-functionaris en een directeur hebben het gepast geacht om insider-aankopen te doen, waarbij ze voor meer dan een half miljoen dollar aan aandelen hebben gewonnen.
Kortom, als u een bedrijf wilt vinden dat goed is afgestemd op alle aspecten van economische groei, dan is dit het wel. Dow heeft een hand in zowat elke denkbare eindmarkt. Natuurlijk, wanneer de vooruitzichten voor de economie verduisteren, verkopen beleggers Dow. Je kunt het ze niet kwalijk nemen. Het is de definitie van een economisch gevoelig bedrijf.
Maar wat als beleggers het bij het verkeerde eind hebben over de blijvende negatieve impact van het coronavirus op de economie? Wat als het een vrij kortstondige impact op de groei blijkt te hebben, vooral nu er zoveel fiscale en monetaire stimulansen op de economie worden gedumpt?
Dat zou de drijfveer kunnen zijn achter insider-aankopen van Dow-CEO James Fitterling en drie Dow-directeuren. Aangezien zij een beter beeld hebben van de trends in de vraag op de eindmarkt voor hun verkopen dan wij, is het misschien logisch om mee te gaan in hun oordeel en deze te volgen in aandelen.
Alleen de tijd zal leren wie gelijk had. Maar insiders hebben hier een forse gok gewaagd en tonen veel overtuiging. Achter de schermen heeft Dow flink in de kosten gesnoeid en levert het veel vrije cashflow op.
Michael Brush had op het moment van schrijven geen posities in aandelen die in deze kolom worden genoemd. Brush heeft DELL, KDP, FDX, MA, XOM, ABBV en DOW voorgesteld in zijn aandelennieuwsbrief Poets je aandelen op. Brush is een financiële schrijver uit Manhattan die zaken heeft gedaan voor de New York Times en The Economist Group, en hij heeft deelgenomen aan de Columbia Business School.
Zijn blue-chip, dividendbetalende aandelen echt 'veilig'?
5 Blue-Chip Marihuana-aandelen
11 aandelen die Warren Buffett koopt of verkoopt
7 aandelen die Warren Buffett koopt of verkoopt
10 aandelen met handel met voorkennis:wat managers en directeuren kopen
16 aandelen die Warren Buffett koopt en verkoopt
13 aandelen die Warren Buffett verkoopt (en 5 hij koopt)