In het tweede kwartaal van 2021 hebben de Amerikaanse miljardairs een aantal van hun aandelenposities aangepast, of het nu ging om het toevoegen of verminderen van posities, het initiëren van nieuwe inzetten of het bereiken van exits. Maar een ding dat opvalt, in het tweede kwartaal en in heel 2021 tot nu toe, is dat veel van Amerika's rijkste miljardair-insiders aandelen in grote hoeveelheden hebben verkocht.
Interessant is dat een recent onderzoek dat door verschillende economen is gepubliceerd, heeft uitgewezen dat, hoewel grote geldbeleggers - portefeuillebeheerders die ten minste $ 600 miljoen aan activa beheren - erg goed waren in het kopen van aandelen, ze niet zo succesvol waren in het verkopen ervan.
"Het gemiddelde aandeel dat ze kochten, presteerde 1,2 procentpunt beter dan de willekeurige dart-gooiende aap", meldde NPR's "Planet Money" in augustus. "Dat lijkt misschien niet veel, maar met de kracht van samengestelde rente telt het in de loop van de tijd echt op. Het maakt deze investeerders tot rocksterren in de financiële wereld."
"Maar toen keken de economen naar de prestaties van deze beleggers bij het verkopen van aandelen. Het bleek dat ze slecht waren, veel slechter dan de aap... Als hun klanten in plaats daarvan de aap met darts hadden ingehuurd om willekeurig te kiezen welke aandelen ze wilden verkopen, zouden de klanten ' portefeuilles zouden 0,8 procentpunt meer per jaar hebben verdiend."
Toch is het voor veel particuliere beleggers een interessante oefening om te onderzoeken uit welke aandelen vermogensbeheerders hun kapitaal halen. Dat komt grotendeels door het 'waarom'. In sommige gevallen verkopen ze om winst te nemen. In andere situaties kunnen ze activa rouleren in meer geschikte investeringen op basis van de huidige economische omgeving.
Hier zijn 25 aandelen die de miljardair de afgelopen maanden heeft verkocht. Elk kwartaal bekijken we de 13F-aanvragen van institutionele beleggers om niet alleen enkele van de favoriete aandelenkeuzes van de miljardairs te ontdekken, maar ook op welke investeringen ze verzuren. Ten minste één miljardair (hoewel in veel gevallen meerdere) heeft ergens tussen de 20% en 100% van hun bezit in de volgende 25 aandelen gedumpt.
Berkshire Hathaway van Warren Buffett heeft in het tweede kwartaal niet veel verkocht. Axalta Coatings Systems (AXTA, $ 30,06) was een van de posities die de holding volledig sloot.
Hoewel er werd gespeculeerd dat het verf- en coatingsbedrijf zou fuseren met de Benjamin Moore-dochteronderneming van Buffett, doet de verkoop van het aandeel dat gerucht de wereld uit.
De holding was in het vierde kwartaal van 2020 de grootste aandeelhouder van Axalta, maar het belang was slechts goed voor 0,2% van de Berkshire Hathaway-aandelenportefeuille, die momenteel wordt gewaardeerd op meer dan $ 324 miljard.
In december 2020 bezat Berkshire 23,4 miljoen aandelen, geschikt voor een eigendomsbelang van 10% in Axalta. Het verkocht echter 9,5 miljoen aandelen in het eerste kwartaal en sloot zijn positie in het tweede af, waarbij de resterende 13,9 miljoen aandelen werden gelost.
Buffett verwierf in 2015 voor het eerst een belang van 8,7% in AXTA van de Carlyle Group en betaalde $ 560 miljoen, of $ 29 per Axalta-aandeel. Carlyle kocht Axalta in februari 2013 van DuPont (DD) voor $ 4,9 miljard. Het bracht het bedrijf in november 2014 naar de beurs en verkocht 50 miljoen gewone aandelen voor $ 19,50 per stuk.
In maart 2016 bezat Carlyle nog 29,3% van AXTA. Maar tegen december 2016 had het zijn belang volledig verkocht.
Ruane Cuniff heeft zijn volledige positie in Mastercard verkocht (MA, $ 341.28) tijdens het tweede kwartaal. Volgens het 13F-rapport was de MA-holding goed voor 1,7% van Ruane Cuniff's portefeuille van $ 11,3 miljard.
De institutionele belegger verwierf voor het eerst de aandelen van de betalingsverwerker in het tweede kwartaal van 2006. Volgens WhaleWisdom heeft hij naar schatting een gemiddelde prijs van $ 6,67 per aandeel voor Mastercard betaald. Dat zou de vermogensbeheerder veel winst opleveren om op de bedrijfscreditcard te besteden voor een feestelijke lunch.
Interessant is dat de enige andere close-outpositie Mastercard-rivaal Visa (V) was. Ruane Cuniff verkocht in het tweede kwartaal 363.886 aandelen van V. Het kocht Visa voor het eerst in het eerste kwartaal van 2008 en betaalde een gemiddelde prijs van $ 44,01 per aandeel. Het aandeel sloot het tweede kwartaal af op $233,82 per aandeel.
De reuzen die betalingen verwerken, zijn goed geweest voor Ruane Cuniff en zijn klanten. Door deze posities volledig te verkopen, betekent dit ook dat de beleggingsbeheerder gelooft dat ze volledig gewaardeerd zijn en nog wat.
Het grootste aantal Mastercard-aandelen dat in het tweede kwartaal werd verkocht, was in handen van Capital World Investors. Het verkocht iets meer dan 4 miljoen aandelen tijdens de periode van drie maanden, waardoor zijn positie terugliep tot 5,5 miljoen aandelen.
De Mastercard Foundation blijft de grootste aandeelhouder van het bedrijf, met een weging van 11,1% eind juni.
Ruane Cuniff had het in het tweede kwartaal een stuk drukker om posities bij te werken dan om ze af te sluiten. Het verminderde zijn bezit in 26 aandelen tijdens de periode van drie maanden. Bijvoorbeeld het belang in Arista Networks (ANET, $ 363.91) werd met 56% verlaagd, van 4,1% van zijn portefeuille van $ 11,3 miljard naar 2,0%.
ANET was de op één na grootste afname van het aantal aandelen voor de vermogensbeheerder. De grootste was technisch professionele dienstverlener Jacobs Engineering Group (J).
Ruane Cuniff verkocht in de loop van het kwartaal meer aandelen van Arista dan enige andere investeringsmanager die een 13F indiende bij de Securities and Exchange Commission (SEC). Het hedgefonds verwierf voor het eerst ANET-aandelen in het tweede kwartaal van 2019 tegen een geschatte gemiddelde prijs van $ 203,39 per aandeel.
De leverancier van cloudnetwerkoplossingen heeft een totaalrendement van 59% over een jaar gegenereerd, meer dan het dubbele van de hele Amerikaanse markt. Year-to-date (YTD), het heeft een totaal rendement van 25%, ook aanzienlijk beter dan de S&P 500.
Arista Networks rapporteerde een gezonde groei in het tweede kwartaal eindigend op 30 juni. De omzet steeg met 6,0% op een sequentiële basis en met 30,8% op jaarbasis (op jaarbasis). Het niet-GAAP (algemeen aanvaarde boekhoudprincipes) netto-inkomen in het tweede kwartaal van 2021 was $ 216,8 miljoen, 29,8% hoger dan een jaar eerder.
De beleggingsbeheerder had misschien het gevoel dat er met de papieren winsten in de buurt waarschijnlijk betere opties beschikbaar waren, en koos ervoor om kapitaal opnieuw in te zetten, waardoor de niet-gerealiseerde winsten werden omgezet in daadwerkelijke winsten.
Van alle aandelen die in het tweede kwartaal werden afgesloten door Renaissance Technologies, AT&T (T, $ 27,64) was verreweg de belangrijkste. Toch was de draadloze provider slechts goed voor 0,5% van de $ 80,1 miljard aan activa van het hedgefonds die op zijn 13F werden gerapporteerd.
Niet alleen was AT&T de grootste holding die in het tweede kwartaal door Renaissance Technologies werd gesloten, maar van alle hedgefondsen die hun positie in de telecom sloten, verkocht het de meeste T-aandelen.
Het grote nieuws over AT&T in het tweede kwartaal was natuurlijk de aankondiging dat het zijn WarnerMedia-dochteronderneming afsplitste en fuseerde met Discovery (DISCA), de thuisbasis van netwerken zoals HGTV en Food Network.
AT&T krijgt $ 43 miljard in een combinatie van contanten en schuldbewijzen. De nieuwe entiteit, Warner Bros. Discovery, zal ook een deel van de schulden van WarnerMedia overnemen. De aandeelhouders van AT&T zullen 71% van het bedrijf bezitten, terwijl de Discovery-aandeelhouders de rest zullen bezitten.
Renaissance heeft waarschijnlijk T-aandelen verkocht omdat het op zichzelf staande bedrijf zijn dividendbetaling zal halveren bij het sluiten van de transactie.
De portefeuille van het hedgefonds bevatte eind juni 3.406 aandelen. De nummer één positie van Renaissance is biotech Novo Nordisk (NVO), met een weging van 2,5%.
Bij het ingaan van het tweede kwartaal, de SPDR Gold Shares (GLD, $ 169,25) goed voor bijna 7% van de portefeuille van Paulson &Co. Maar eind juni verlaagde het hedgefonds zijn positie in het op de beurs verhandelde goud (ETF) tot 0%.
Dat kan een teken zijn dat de miljardair goud duur vindt, of dat hij geïnteresseerd was in het herschikken van wat kapitaal. Paulson verwierf voor het eerst aandelen van de goudtrust in het eerste kwartaal van 2009. Hij zou naar schatting gemiddeld $ 103,73 per aandeel hebben betaald. GLD sloot de handel in het tweede kwartaal af op $ 165,63.
Paulson sloot tijdens de periode van drie maanden ook belangen in een paar farmaceutische aandelen af. Samen waren Alexion Pharmaceuticals en Takeda Pharmaceutical (TAK) eind juni goed voor ongeveer 6,9% van de $ 4,4 miljard 13F-portefeuille van het hedgefonds. Alexion werd in juli overgenomen door AstraZeneca (AZN).
De Paulson &Co. 13F toonde aan het einde van het tweede kwartaal 40 aandelen aan te houden. De grootste positie is de geneesmiddelenfabrikant Bausch Health Companies (BHC), goed voor 18,2% van zijn totale portefeuille. Daarnaast bezit Paulson grote posities in verschillende goudproducenten, waarvan NovaGold Resources (NG) de grootste is.
In juli 2020 kondigde John Paulson aan dat hij zijn hedgefondsbedrijf zou omvormen tot een family office en al het externe kapitaal zou teruggeven aan zijn investeerders.
Terwijl Paulson &Co. in het tweede kwartaal zeven participaties sloot, heeft het slechts vier andere geschrapt - de grootste was de reductie van 70% in Viatris (VTRS, $ 15,13). Het generieke en gespecialiseerde farmaceutische bedrijf werd opgericht in november 2020 toen Pfizer (PFE) zijn Upjohn-activiteiten afsplitste en die eenheid samenvoegde met Mylan om Viatris te vormen.
VTRS was aan het einde van het eerste kwartaal goed voor 3,7% van de portefeuille van Paulson. Toen juni eindigde, was dat cijfer gedaald tot 1,2%. Het is nog steeds het 23e grootste bezit van de miljardair.
Paulson kreeg de Viatris-aandelen vanwege het bezit van Mylan-aandelen vóór de fusie. Eind september 2020 had hij 11,5 miljoen aandelen Mylan-aandelen. De aandeelhouders van Mylan bezaten na de fusie 43% van Viatris, terwijl de aandeelhouders van Pfizer 57% bezaten.
Viatris zit midden in een herstructurering waardoor het in het tweede kwartaal $ 279,2 miljoen verloor. Het ligt echter goed op schema om de kostenbesparingsdoelstellingen van de fusie te halen. Het verwacht $ 500 miljoen aan kostenbesparingen te vinden in 2021 en ten minste $ 1 miljard tegen het einde van 2023. Bovendien verwacht het tegen het einde van 2023 $ 6,5 miljard van zijn schuld af te betalen.
Paulson verwierf voor het eerst Mylan-aandelen in het eerste kwartaal van 2010.
De in het VK gevestigde wereldwijde investeringsmanager Marshall Wace heeft in het tweede kwartaal 608 van zijn 2.589 posities ingekort. Eind juni zei zijn 13F dat het $ 22,1 miljard had belegd namens klanten.
In termen van verkochte aandelen tijdens het tweede kwartaal, heeft Marshall Wace 51% van zijn belang in iQiyi gelost. (IQ, $ 9,92), het Chinese videostreamingbedrijf. Het kocht de aandelen voor het eerst in het eerste kwartaal van 2021. Er wordt geschat dat het $ 16,62 per aandeel heeft betaald, veel hoger dan de huidige aandelenkoers.
Helaas voor de aandeelhouders van iQiyi is het bedrijf, hoewel het zijn financiële plaatje de afgelopen kwartalen heeft verbeterd, er niet in geslaagd investeerders aan te trekken vanwege het harde optreden van de Chinese overheid tegen technologieaandelen.
In het tweede kwartaal dat eindigde op 30 juni, boekte IQ een omzetstijging van 3% op jaarbasis, met een vijfde achtereenvolgende kwartaal met kleinere operationele verliezen dan in het voorgaande jaar.
KeyBanc-analist Hans Chung verlaagde onlangs zijn koersdoel voor iQiyi met 27%, van $26 naar $19. Dat is echter nog steeds het dubbele van de huidige prijs van het aandeel en de analist handhaafde wel zijn Overwogen rating, wat het equivalent is van een koop. Hij is van mening dat de inhoud steeds beter wordt en dat zou het verloop van abonnees moeten verminderen, waardoor het voor IQ gemakkelijker wordt om winstgevend te worden.
De miljardair-eigenaar van de Carolina Panthers sloot in het tweede kwartaal 12 aandelen af en verkleinde nog eens 41 aandelen. Dat was vrijwel de hele portefeuille. Volgens zijn 13F voor de periode van drie maanden had het hedgefonds $ 4,8 miljard geïnvesteerd in 54 posities.
Van de 12 aandelen die Tepper verliet, waren de 1,6 miljoen aandelen van IQ de grootste wat betreft het totale aantal verkochte aandelen. Maar Salesforce.com (CRM, $264,15) was de grootste positie als percentage van de portefeuille, met een weging van 1,2% aan het einde van Q1 2021.
Het hedgefonds verwierf voor het eerst aandelen in het cloudgebaseerde softwarebedrijf in het eerste kwartaal van 2019 tegen een gemiddelde geschatte prijs van $ 170,13 per aandeel. Nogmaals, dit is een klassiek geval van winst nemen.
Salesforce wordt momenteel verhandeld tegen 10,8x de omzet. Dat is aanzienlijk hoger dan het vijfjarig gemiddelde van 8,7x.
Appaloosa verminderde ook zijn blootstelling aan PG&E (PCG), en verkocht 43% van zijn positie. Dit elektriciteitsbedrijf in Californië ging in 2020 failliet en dochterondernemingen van Appalloosa hebben samen met andere investeerders een investering van $ 3,25 miljard in het bedrijf gedaan, zoals blijkt uit hoofdstuk 11. Toch blijft PCG een top 10-positie voor Tepper.
Glenview Capital Management sloot in het tweede kwartaal 10 posities af. Laboratory Corp. of America (LH, $ 308,34) was een van hen. Het was goed voor iets minder dan 1% van Glenview's ongeveer $ 6 miljard aan belegd vermogen voordat het in het tweede kwartaal volledig werd verkocht.
De beleggingsonderneming verwierf voor het eerst aandelen van het bedrijf in het tweede kwartaal van 2020 en betaalde een gemiddelde prijs van $ 166,11 per aandeel. Dit is ruim onder waar het momenteel wordt verhandeld, gezien hoeveel Labcorp heeft geprofiteerd van COVID-19-tests. Beleggers kunnen Glenview's verkoop van LH waarschijnlijk toeschrijven aan het nemen van winst.
De grootste gewogen positie die Glenview in het tweede kwartaal verkocht, was Nuance Communications (NUAN) in kunstmatige intelligentie (AI). Het was eind maart goed voor 2,3% van de portefeuille van Glenview.
In april kondigde Microsoft (MSFT) aan dat het $ 19,7 miljard zou betalen voor Nuance, inclusief de overname van schulden. De deal wordt naar verwachting in het vierde kwartaal afgerond.
In termen van investeringsmanagers die Labcorp in het tweede kwartaal sluiten, krijgt Allen Investment Management de knipoog voor de meeste aandelen die voor 1,2 miljoen zijn verkocht - ongeveer vijf keer het aantal dat door Glenview is gelost.
De 13F van Carl Icahn had aan het einde van het tweede kwartaal $ 24,3 miljard aan activa verdeeld over slechts 21 aandelen. Meer dan 55% van de portefeuille van de miljardair is belegd in Icahn Enterprises (IEP) - zijn eigen houdstermaatschappij en investeringsmaatschappij.
In het tweede kwartaal sloot Icahn drie aandelen af, waarvan Navistar International de grootste was , dat eind maart een weging had van 3,1%.
Navistar werd op 1 juli voor $ 3,7 miljard overgenomen door Traton (TRATF), de commerciële vrachtwageneenheid van Volkswagen (VWAGY). Traton kwam oorspronkelijk overeen om Navistar in november 2020 te kopen voor $ 44,50 per aandeel. Het moest echter eerst goedkeuring krijgen van de regelgevende instanties voor de aankoop.
Traton probeerde voor de pandemie aanvankelijk Navistar te verwerven voor $ 35 per aandeel. Het kwam terug met een beter bod in oktober 2020 en kwam uiteindelijk tot een prijs per aandeel van $ 44,50 in november 2020. Hoewel Icahn op zoek was naar $ 50, steunde de miljardair de uiteindelijke prijs voor Amerika's grootste onafhankelijke maker van vrachtwagens en onderdelen.
Icahn nam voor het eerst een belang in Navistar in het derde kwartaal van 2011. Hij verwierf toen bijna 10% van zijn aandelen omdat hij vond dat de aandelen ondergewaardeerd waren. Tegen de tijd dat Traton de Navistar-deal in juli rondde, was Icahn de grootste aandeelhouder van het bedrijf.
Greenlight Capital verlaat ADT (ADT, $ 8,69) in het tweede kwartaal, waarbij 100% van zijn aandelen werd verkocht. Aan het einde van het eerste kwartaal van 2021 vertegenwoordigde het belang van de vermogensbeheerder in het huisbeveiligingsbedrijf 1,6% van zijn totale activa van $ 1,6 miljard.
Het hedgefonds van David Einhorn sloot het tweede kwartaal af met 71 participaties, waarvan de grootste de 17,4 miljoen aandelen van Green Brick Partners (GBRK) zijn die het bezit. Deze positie vertegenwoordigt 24,9% van de Greenlight-portefeuille en een eigendomsbelang van 34,3% in Green Brick.
Waarom ADT verkopen?
Greenlight begon ADT te kopen in het vierde kwartaal van 2020 en betaalde een gemiddelde prijs per aandeel van $ 8,06. Tijdens het tweede kwartaal handelde het ADT-aandeel in de buurt van $ 12. De meeste investeringsmanagers zouden blij zijn met een rendement van 50%. En het is waarschijnlijk dat David Einhorn zijn winst nam en naar huis ging.
Private-equityfirma Apollo Global Management (APO) en de daaraan gelieerde investeringsfondsen bezitten meer dan 73% van de aandelen van ADT. Terwijl David Einhorn van boord springt, wacht APO op een grote beloning. Geduld is van essentieel belang.
ADT heeft gedurende het grootste deel van zijn leven als beursgenoteerd bedrijf onder de beurskoers van januari 2018 (IPO) van $ 14 gehandeld. In de afgelopen vier jaar is het ongeveer 40% van zijn waarde verloren. Het is indrukwekkend dat Einhorn zoveel geld verdiende aan deze onderpresteerder.
Apollo Global verkocht zijn volledige positie in Fisker (FSR, $ 14,15) in het tweede kwartaal. Dat komt neer op 1,4% van zijn portefeuille van $ 17,7 miljard. Apollo begon voor het eerst FSR-aandelen te kopen in het vierde kwartaal van 2020 nadat de startup van elektrische voertuigen (EV) in oktober fuseerde met een speciaal acquisitiebedrijf (SPAC).
Apollo betaalde een gemiddelde prijs van $ 14,65 per aandeel voor zijn belang in Fisker. Het aandeel eindigde in het tweede kwartaal op $ 19,28 en wordt momenteel verhandeld voor ongeveer de helft van zijn piek in februari, in de buurt van $ 29.
Het plan voor Fisker is om te pronken met zijn eerste productievoertuig, de volledig elektrische Ocean SUV, op de Los Angeles Auto Show in november. Zijn productiepartner, Magna International (MGA), zal een jaar later met de productie beginnen. In 2023 hoopt FSR een maandelijkse productie van 5.000 voertuigen of meer per maand te bereiken. De productieovereenkomst met Magna loopt tot 2029.
Een van de grootste deelnemingen van Apollo is VICI Properties (VICI). Het kocht onlangs MGM Growth Properties (MGP) voor $ 17,2 miljard. De deal maakt de Real Estate Investment Trust (REIT) een van de grootste landeigenaren op de Las Vegas Strip.
Apollo bezat eind maart meer dan 6 miljoen aandelen van VICI. Na de verkoop van 58% van zijn positie in het tweede kwartaal, bezit het nu 2,5 miljoen aandelen die 0,4% van zijn beleggingsportefeuille vertegenwoordigen.
In het tweede kwartaal sloot Bridgewater 80 posities. Mondelez Internationaal (MDLZ, $ 61,92) was de grootste positie die het heeft gelost, met een positie die vóór de verkoop bijna 1% van de portefeuille van $ 15,6 miljard van de vermogensbeheerder vertegenwoordigde.
Interessant is dat de top zes aandelen die het hedgefonds van de miljardair in het tweede kwartaal heeft verkocht, allemaal consumptiegoederen waren. Dus Ray Dalio geeft misschien aan dat je nog niet al te defensief hoeft te worden.
Volgens WhaleWisdom hebben 97 investeringsmanagers hun posities in Mondelez in het tweede kwartaal beëindigd, waaronder Bridgewater, dat de meeste aandelen in het voedingsbedrijf verkocht.
Bridgewater bezat voor het eerst MDLZ in het eerste kwartaal van 2020. Het betaalde een gemiddelde prijs van $ 58,10 per aandeel voor het aandeel. Als het hedgefonds de aandelen had gekocht tijdens de correctie van maart 2020, had het MDLZ in de lage $ 40 kunnen ophalen. Het wordt sinds begin maart 2021 constant tussen $ 58 en $ 65 verhandeld.
Het MDLZ-aandeel heeft het afgelopen jaar een slechte prestatie geleverd. Het heeft een totaalrendement van ongeveer 5%, ruim onder dat van de bredere Amerikaanse markt.
The S&P 500 must be getting expensive. In the second quarter, Bridgewater sold 37% of its position in the SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY, $453.19). Despite the sale, it remains the hedge fund's largest position, accounting for 5.4% of its $15.6-billion portfolio.
Bridgewater's second-largest holding at the end of June was Walmart (WMT), with a 4.7% weighting. The Vanguard FTSE Emerging Markets ETF (VWO) rounded out the top three positions, accounting for 4.1% of the portfolio.
Ray Dalio's firm first bought SPY in the fourth quarter of 2007. Bridgewater is estimated to have paid an average price per share of $201.37, less than half its current share price.
SPY has been on an unbelievable run the past decade. For example, a $10,000 investment in the ETF a decade ago would today be worth about $42,500. By comparison, the same $10,000 investment in AT&T would be worth $16,400.
So far, in 2021, SPY has a total return of 21.2%. The S&P 500 hasn't had a single pullback of 5% or more through the first nine months of the year, and August was the index's seventh consecutive month of gains.
It looks like professional investors such as Dalio are taking some profits off the table.
Two Sigma Investments had $44.1 billion invested in 3,960 positions at the end of June. Roku (ROKU, $346.49) remains the investment manager's second-largest holding with a 0.6% weighting, even after selling almost 206,000 shares in the second quarter.
Still, Two Sigma holds 608,434 shares of the video streaming platform. It first bought ROKU shares in the first quarter of this year, paying an estimated average price of $325.77 per share.
While it's probably only made $25 million or so on its bet thus far, the gains add up quickly if you multiply that over almost 4,000 stocks.
Two Sigma wasn't the only one selling during the second quarter. Roku founder and CEO Anthony Wood sold 2.4 million shares of the stock in the three-month period. Wood still owns more than 20 million ROKU shares worth $7.1 billion.
After several years of beating the markets, Roku stock is trailing badly, up a modest 4.4% for the year to date. However, over the past 52 weeks, it's a different story, with the shares boasting a more than 106% return.
Eagle Capital Management closed out six positions in the second quarter. General Electric (GE, $106.26) was its largest sale. The investment manager first bought GE stock in the fourth quarter of 2018 at an average price of $8.82 per share.
If you're thinking it hit the jackpot on GE, you'd be partly right. The industrial conglomerate did a 1-for-8 reverse stock split on July 31. As a result, the new average price paid for GE stock was $70.56. So Eagle Capital still managed to generate a healthy return on the General Electric, considering the stock ended Q2 trading at $107.68.
According to WhaleWisdom, approximately 275 investment managers closed out their GE positions during the second quarter. However, Eagle Capital's GE weighting of 4.6% prior to the sale was higher than any other firm reporting to the SEC.
Parkwood had the second-highest GE portfolio weighting (3.8%) before closing out of its full position in the second quarter. This privately owned company provides investment, tax and legal services to Cleveland's Mandel family and charitable entities.
GE's stock has rebounded nicely in the past year. Its total return over the past 52 weeks is 106.3%, and year-to-date, it is up 23% – both exceeding the performance of the market as a whole.
Warren Buffett's holding company remains Eagle Capital's 18th largest position despite the asset manager selling 35% of its Berkshire Hathaway (BRK.B, $285.05) stake in the second quarter. It now accounts for 2.4% of the hedge fund's $35.0 billion in 13F assets.
Eagle Capital runs a focused portfolio of 61 stocks, with its top 10 holdings accounting for 58% of its assets. Its biggest is Google parent Alphabet (GOOGL), with a weighting of 9.2%.
The investment manager first bought Berkshire Hathaway stock in the second quarter of 2006, paying an average price of $115.80 a share. It has delivered solid, if not spectacular, results for Eagle Capital over the years.
Berkshire is beating the U.S. market as a whole in 2021. It has a total return of 22.9%, which is 210 basis points (one basis point is one-one hundredth of a percentage point) higher than YTD gain for the S&P 500. However, Berkshire's returns lag the markets over more extended periods, such as five or 10 years.
On Aug. 30, Warren Buffett turned 91.
In recent years, he has been preparing the company and investors for the eventuality of his successor. He's also been repurchasing a lot more of Berkshire stock. The company bought back $24.7 billion of its stock in 2020. YTD, it has repurchased $12.6 billion.
Greg Abel, who runs Berkshire's non-insurance operations, will take the top job once Buffett steps down as CEO.
Although Tiger Global cut its stake in Roblox (RBLX, $84.60) by roughly a third in the second quarter, the gaming stock remains its fourth-largest holding with a weighting of 4.5%. Overall, Chase Coleman's hedge fund reduced positions in 16 out of 144 stocks in its $53.8-billion portfolio.
The firm's top 10 holdings, which include Roblox, account for nearly 45% of its portfolio. The investment manager's largest holding is Chinese e-commerce company JD.com (JD), which accounts for 7.5% of Tiger Global's assets.
Coleman first bought Roblox shares in Q1 2021, paying an average price of $64.83 a share. So selling down its holdings by a third appears to be nothing more than a bit of profit-taking.
Roblox has been a public company since March. The online video game platform sold no shares to the public, opting for a direct listing. Its shares gained 54.4% on their first day of trading, based on its reference price of $45 per share. Since then, its returns have been choppy, though it did top the $100 per-share mark in June.
Roblox reported Q2 2021 results in mid-August. Revenue jumped 127% year-over-year, while free cash flow – the cash remaining after a company has paid its expenses, interest on debt, taxes and long-term investments to grow its business – increased more than 70% to $168 million. In addition, all of its user metrics are heading in the right direction.
That's good news for Tiger Global's remaining stake in Roblox.
Of the 10 stocks Winslow Capital closed out in the second quarter, Uber Technologies (UBER, $41.40) was its biggest sale. The hedge fund reduced its position to 0% from a 1.5% weighting at the end of the first quarter. Do-it-yourself (DIY) social media site Pinterest (PINS) and e-signature solutions specialist DocuSign (DOCU) were two other stocks Winslow closed out during the second quarter.
As of June 30, Winslow had 63 stocks invested in $25.8 billion in assets. Its largest holding is Microsoft, with an 8.9% weighting. E-commerce giant Amazon.com (AMZN) is the second-largest at 8.1%. The hedge fund's top 10 holdings account for 46.2% of its portfolio.
Uber stock has suffered in 2021.
YTD, it has a total return of -18.8%, well below the U.S. market as a whole. Moreover, most of the losses have come in the past three months.
While the ride-hailing business has done well boosting revenue, it has come at the expense of profits. Uber reported an adjusted EBITDA (earnings before interest, taxes, depreciation and amortization) loss of $509 million in its June quarter, though this is still a 39% improvement from the year prior.
According to Third Point's 13F, it closed out 33 positions during the second quarter, including its 3.2% weighting in IAA (IAA, $54.86). This company specializes in auctioning off vehicles destroyed in car accidents, etc. Insurance companies are some of its biggest clients.
Dan Loeb's hedge fund had $17.1 billion invested in 127 stocks in the second quarter. This means it closed out 26% of its portfolio from the first quarter and added 33 stocks to replace the ones it disposed of, such as IAA. The top weighting for a new stock was fintech SoFi Technologies (SOFI), with the 28.9 million shares bought translating into a 3.2% weighting.
IAA was spun off from KAR Auction Services (KAR) in June 2019. As a result, KAR shareholders received one new IAA share for every share held in the parent. Overall, KAR shareholders have made out quite well.
Specifically, on June 27, 2019, the day before the split, one KAR share was worth $23.53. Today, KAR stock is trading at $17.69, while IAA is at $54.86. That's a 133% return over 26 months.
Third Point first started buying IAA shares in Q4 2019 at an average price of $43.78, so it did reasonably well on its six-quarter hold.
Heading into the second quarter, AutoZone (AZO, $1,520.65) accounted for 6.3% the $3.4 billion in assets in the Theleme Partners portfolio. It was the investment manager's largest position closed out during the quarter.
You could not find a more concentrated fund if you tried. It held nine stocks at the end of June, with COVID-19 vaccine maker Moderna (MRNA) accounting for 41.7%, or $1.43 billion. It's a "best ideas" portfolio for the ages.
Theleme Partners first acquired AutoZone stock in the fourth quarter of 2020, paying an average price of $1,223.53 per share. AZO stock finished the second quarter at $1,492.22. It has continued to move higher in the third quarter.
AutoZone has a YTD total return of 28.3% and a one-year total return of 21.6%. Long term, its 15-year annualized return is 20.6%, almost double that of the entire U.S. market.
Analysts are mostly bullish on the auto parts stock. Of the 25 covering AZO that are tracked by S&P Global Market Intelligence, 10 have it at Strong Buy and four say Buy. Another nine give it a Hold rating and two rate it Sell. Overall, AZO stock is rated Buy. The average target price is $1,640.00, representing expected upside of nearly 8% over the next 12 months or so.
Excluding the call and fund positions Steadfast held and closed out in the second quarter, Fiserv (FISV, $115.83) was the investment manager's largest position it exited. At the end of the first quarter, the hedge fund's stake in FISV accounted for 1.5% of its $10.8 billion in assets reported on its 13F.
While not quite as focused a portfolio as Theleme Partners, Steadfast finished the second quarter with 60 holdings. Social media giant Facebook (FB) is its top equity position at a 5.2% weighting. The asset manager's largest 10 holdings account for 43.6% of its overall portfolio.
Steadfast first started buying shares of the financial services technology firm in the third quarter of 2019. It paid an estimated average price of $103.64 per share.
In February 2020, Fiserv sold 60% of its investment services business to private-equity firm Motive Partners for $510 million in net after-tax cash and a 40% equity interest in the business. The division was rebranded as Tegra118. In February 2021, Tegra118 merged with data provider Finantix and fintech InvestCloud. In June, Fiserv sold its remaining 40% interest in the business for $460 million.
Activist investor ValueAct Capital recently took a 1.6% stake in Fiserv. ValueAct plans to educate the markets about Fiserv's recent changes to become a new world technology company.
Southeastern Asset Management closed out Biogen (BIIB, $335.57) in the second quarter. The drug company accounted for 3.6% of the investment manager's $4.7 billion in assets at the end of March. In addition, Biogen was the only stock the hedge fund closed out in the three-month period.
Southeastern first acquired Biogen shares in Q1 2021, paying an average price of $279.75 per share. Thus, it made an excellent return from its short-term investment in the Boston-based marketer of multiple sclerosis drug Fumarate, spinal muscular atrophy treatment Spinraza and anti-inflammatory medicine Benepali.
In June, the Food and Drug Administration (FDA) approved Aduhelm for the treatment of Alzheimer's disease. The drug is being co-developed with Japanese pharmaceutical company Eisai (ESALY). Biogen gets 55% of the drug's profits in the U.S. and 68.5% in Europe. Eisai receives 80% of the profits in Japan. They split the rest of the world fifty-fifty. Some analysts project peak sales of $10 billion annually.
Southeastern wasn't the only one selling out of its Biogen position in Q2. Berkshire Hathaway and Renaissance Technologies each sold more than 600,000 BIIB shares in the three-month period.
Marshall Wace North America finished the second quarter with $21.7 billion in 13F assets invested in about 1,400 stocks. Microsoft (MSFT, $301.15) is the hedge fund's fourth-largest holding. It accounts for 2.4% of its holdings, even after the asset manager sold 36% of its stake.
The trio ahead of it is Alphabet, Facebook and Amazon.com in ascending order.
The investment manager first acquired MSFT shares in Q1 2017, paying an average price of $161.17 per share. This suggests the reduction is purely profit-taking.
Microsoft was one of 446 stocks that were trimmed in the second quarter. Marshall Wace also closed out 587 positions during the quarter. The top 10 holdings, including Microsoft, account for 23.7% of its overall portfolio.
It's been a good year for MSFT stock. Its YTD total return is 36.2%, better than both its industry peers and the U.S. market as a whole. Over the past decade, Microsoft has generated an annualized return of 28.5%. As a result, a $10,000 investment a decade ago would be worth $145,000 today.
Leon Cooperman's portfolio had 67 holdings worth $1.8 billion at the end of the second quarter. Magnolia Oil &Gas (MGY, $16.36) wasn't one of them. Omega Advisers closed out its entire position during the quarter. It was one of six stocks sold by the billionaire.
Entering the second quarter, MGY accounted for 1.4% of Cooperman's portfolio. Of the stocks remaining, the top 10 account for 56.7% of the investment manager's overall assets. Its largest holding at an 8.2% weighting is Alphabet, followed by home loan servicer Mr. Cooper Group (COOP) at 7.9% and blank-check company Athene Holding (ATHN) at 6.6%.
If you're unfamiliar with Magnolia Oil &Gas, it is an independent oil producer operating in South Texas. It owns around 476,000 net acres producing 64.9 million barrels of oil equivalent per day. It generated 74% adjusted cash operating margins in Q2 2021, up 200 basis points from the first quarter.
The energy stock is up 132% YTD and 163% over the past year, as the rebound in oil prices has led to market-beating returns in 2021. Cooperman likely felt that having paid an average of $11.13 per share since Q2 2018 for his investment, it was time to redeploy the capital.
11 aandelen die Warren Buffett koopt of verkoopt
7 aandelen die Warren Buffett koopt of verkoopt
16 aandelen die Warren Buffett koopt en verkoopt
7 Blue-Chip-aandelen die u verkoopt, maar insiders kopen
21 aandelen die Warren Buffett verkoopt (en 1 hij koopt)
18 aandelen die Warren Buffett verkoopt (en 6 hij koopt)
8 Dow-aandelen waar miljardairs dol op zijn