2020 was hoe dan ook een zwaar jaar. Maar als iemand met plezier terugkijkt op vorig jaar, dan waren het waarschijnlijk beleggers in de zogenaamde FAANG-aandelen.
COVID-19 veroorzaakte een beurscrash, dwong een groot deel van de economie om over te schakelen naar een thuiswerkmodel, veroorzaakte een recessie en recordwerkloosheid, en veroorzaakte een reeks faillissementen van bedrijven.
De verschillende problemen die de COVID-19-pandemie met zich meebracht, speelden echter de FAANG's - Facebook, Amazon.com, Apple, Netflix en Google-moederalfabet - in de kaart. Deze vijf aandelen gemiddeld een totaalrendement van 58,0% (prijs plus dividenden) in 2020, vergeleken met een rendement van 18,4% voor de S&P 500, en grotendeels bijgedragen aan een rendement van 44,9% voor de Nasdaq Composite.
Maar we zijn nu ver in 2021 en er beginnen zich verschillende wolken boven de FAANG-aandelen op te stapelen. Naast individuele problemen die uniek zijn voor elk bedrijf, vormen overheidsregelgeving en belastingen een groeiende potentiële tegenwind voor hen allemaal.
"De digitale economie groeit tweeënhalf keer sneller dan het wereldwijde bbp en het is niet verwonderlijk dat regeringen willen dat ze bezuinigen", zegt Daniel Eye, hoofd asset allocatie en aandelenonderzoek bij Fort Pitt Capital Group. "'Als je ze niet kunt verslaan, belasting ze dan', is de mantra die door veel buitenlandse politici wordt aangenomen. Overheden in heel Europa, Azië en Canada voeren of stellen belastingen op digitale diensten in voor Amerikaanse technologiebedrijven."
Lees verder terwijl we kijken naar enkele van de nieuwste uitdagingen waarmee de FAANG-aandelen worden geconfronteerd, evenals wat (als er iets is) elk eraan doet. De meeste analisten blijven ondanks deze problemen grotendeels optimistisch over elk van deze aandelen; toch worden beleggers doorgaans goed gediend door de tegenwind waarmee hun belangen worden geconfronteerd volledig te begrijpen.
Facebook (FB, $ 298,66) is zoals veel van de FAANG-aandelen omdat het al jaren in het vizier is van Amerikaanse toezichthouders.
In de eerste plaats was Facebook het middelpunt van onderzoeken naar privacy en wat het bedrijf doet met de gegevens van zijn gebruikers. In feite begon het in 2021 door ermee in te stemmen $ 650 miljoen te betalen om een rechtszaak uit 2015 te schikken over de vermeende ongeautoriseerde creatie van afbeeldingen die zijn verzameld met zijn gezichtsherkenningstechnologie.
Veel recenter werden de persoonlijke gegevens van meer dan 500 miljoen Facebook-gebruikers online geplaatst. Deze informatie, verkregen tijdens een hack in 2019, was eerder beschikbaar voor hackers, maar de nieuwe publicatie maakt het veel gemakkelijker te gebruiken.
Het spook van antitrustacties doemt ook altijd op boven het hoofd van Facebook. De campagne van senator Elizabeth Warren omvatte geloften om grote technologie op te splitsen, met Facebook (en zijn Instagram- en WhatsApp-dochterondernemingen) tot de topdoelen. Warren verloor natuurlijk haar presidentskans, maar haar partij won het Witte Huis en controleert beide kamers van het Congres. Dit probleem zal niet snel verdwijnen.
"Facebook lijkt altijd te worden geconfronteerd met regelgevingsrisico's, en met de recente verandering van het politieke regime kunnen die risico's in 2021 toenemen, vooral als die voorschriften de toepassing en verzameling van gebruikers- en gebruiksgegevens beperken", zegt Chris Osmond, CFP, CIO bij Prime Kapitaalbeleggingsadviseurs. "Bovendien zou Facebook, als er strengere antitrustregels komen, te maken kunnen krijgen met acquisitiebeperkingen. Het gebruik van gebruikersgegevens van Facebook wordt nog strenger gecontroleerd."
Als dat niet genoeg is om Facebook-investeerders een beetje gespannen te maken, is er ook het aanhoudende probleem van millennials en jongere gebruikers die het platform verlaten voor "coolere" sociale media-hangouts zoals TikTok. Dan is er de stap van Apple om de toegang tot gebruikersgegevens op iOS te beperken - een stap die de advertentie-inkomsten van Facebook op het platform zal drukken.
Facebook speelt als reactie daarop een heftig spel van probleem-whack-a-mole.
Eind vorig jaar lanceerde het bedrijf Instagram Reels, een functie voor het delen van korte video's die is ontworpen om te concurreren met TikTok. Het haalde ook paginagrote advertenties uit en lanceerde een website die de laatste acties van Apple afkeurde.
De primaire strategie van FB op het gebied van regelgevingsuitdagingen was echter om defensief te spelen. CEO Mark Zuckerberg is voor verschillende commissies verschenen om de acties van het bedrijf te verdedigen. Hij heeft ook regelmatig aankondigingen gedaan over wijzigingen in Facebook-services als reactie op gebeurtenissen. Zo stopte Facebook eerder dit jaar met het aanbevelen van politieke groeperingen in de nieuwsfeeds van gebruikers.
De pandemie was een ramp voor veel bedrijven, maar sommige leken doelbewust ontworpen om te gedijen in de omstandigheden. Grotendeels, en zelfs onder de FAANG-aandelen, waren er maar weinig in een betere positie om ervan te profiteren dan Amazon.com (AMZN, $ 3.161,00).
Winkels dicht en mensen in lockdown? Geen probleem. Amazon was er om de achterstand op te vangen met een enorme aanwezigheid op het gebied van online winkelen, ondersteund door een uitgebreid distributie- en bezorgnetwerk. De zaken stegen zo sterk dat Amazon een van de grootste wervingsacties van het land doormaakte. Met verveelde consumenten die overgingen op het streamen van video en online gamen voor entertainment en externe werknemers die Zoom (ZOOM) en andere videochats voor vergaderingen gebruikten, was Amazon Web Services (AWS) - 's werelds grootste cloudcomputingprovider - er om de extra bandbreedte te bieden.
Maar het zal moeilijk zijn voor AMZN om zijn monsterlijke 2020-terugkeer te herhalen.
De vraag is wat er gebeurt met de e-commerceverkoop van Amazon naarmate de uitrol van vaccins doorgaat en mensen meer fysieke locaties beginnen te bezoeken. Chris Osmond van Prime Capital erkent dat dit een impact kan hebben op de verkoop van Amazon, maar ziet het als een zorg op korte termijn:
"Het is niet ondoorgrondelijk voor te stellen dat consumenten terug willen keren naar fysieke winkels als de beperkingen eenmaal zijn opgeheven", zegt hij. "Maar dat zou heel goed een meer voorbijgaande trend kunnen zijn, waardoor AMZN op relatief korte termijn alleen onder druk komt te staan."
Maar Amazon wordt ook geconfronteerd met antitrustonderzoeken in de Europese Unie, waar AMZN wordt beschuldigd van oneerlijke concurrentie met externe marktplaatsverkopers op zijn platform. Het werd ook geconfronteerd met een binnenlands antitrustonderzoek rond zijn AWS-platform in 2019. (Amazon Web Services genereert het leeuwendeel van de bedrijfswinst van Amazon, dus alles wat deze service bedreigt, is het bekijken waard.)
Amazon's reactie op antitrustuitdagingen bestond voornamelijk uit het ontkennen van en verdedigen tegen beschuldigingen. Maar binnenkort zal het dat doen met een nieuwe stem. Oprichter en CEO van het bedrijf Jeff Bezos zal in het derde kwartaal aftreden, waarbij Andy Jassy, de oude AWS-leider, de functie van CEO overneemt.
Appel (AAPL, $ 123,00) won de kroon van de FAANG-aandelen in 2020 met een indrukwekkend totaalrendement van 82% plus.
Ook hij kijkt uit op een paar heuvels in 2021.
We beginnen met Apple's strijd tegen Epic Games over Apple's versie van Fortnite inkomsten, wat ertoe leidde dat Apple de populaire game en alle updates voor geïnstalleerde iOS-versies via de App Store in 2020 blokkeerde. Een gerechtelijke strijd met Epic over de kosten van de App Store zal naar verwachting in mei voor de rechter komen. Een mogelijk onderzoek van het ministerie van Justitie doemt ook op. Een verlies hier zou verstrekkende gevolgen kunnen hebben voor de lucratieve App Store-inkomsten van Apple.
Het DoJ onderzoekt ook de "Aanmelden bij Apple"-knop van het bedrijf op iOS en macOS. Het onderzoekt met name de bezorgdheid dat deze knop andere telefoonfabrikanten discrimineert.
Apple wordt ook nog steeds geconfronteerd met rechtszaken van consumentenorganisaties in verschillende Europese landen over het probleem van "geplande veroudering", waardoor het bedrijf de prestaties op oudere iPhones verminderde. En zoals eerder vermeld, gaat Facebook achter Apple aan voor geplande wijzigingen aan iOS die het moeilijker zouden maken om gebruikers in verschillende apps te volgen.
Wat heeft het bedrijf gedaan om zich tegen deze bedreigingen te verdedigen?
In november probeerde Apple de druk op de App Store te verminderen door aan te kondigen dat het de korting voor apps en diensten met een omzet van minder dan $ 1 miljoen zou halveren tot 15%. Apple verdubbelt ook de privacy, waardoor het een belangrijk verkoopargument wordt van iOS 14, dat in de herfst zal worden uitgebracht. Apple-CEO Tim Cook heeft inderdaad het offensieve, trashtalende bedrijfsmodel van Facebook gevolgd. Tijdens een conferentie in januari noemde Cook Facebook niet specifiek, maar zijn doel was duidelijk:
"Als een bedrijf is gebouwd op misleidende gebruikers, op data-exploitatie, op keuzes die helemaal geen keuzes zijn, verdient het onze lof niet. Het verdient hervorming."
Hoewel je kunt verwachten dat het juridische team van Apple in 2021 veel tijd in de rechtbanken zal doorbrengen, zowel in de VS als in Europa, zijn niet alle problemen van Apple legaal van aard.
Een die in het bijzonder opvalt, is de inval van het FAANG-aandeel in streaming met Apple TV+, die tot nu toe niet het aantal abonnees heeft gekregen waar Apple op hoopte.
In januari kondigde Apple aan dat gratis proefversies van Apple TV+ zouden worden verlengd tot juli 2021 en dat betalende klanten van februari tot en met juli zouden worden bijgeschreven voor hun betaling. Het bedrijf hoopt dat de gratis toegang en een voortdurende investering in originele inhoud gebruikers uiteindelijk verslaafd zal maken en hen zal overtuigen om te gaan betalen.
Wil je meer weten over wat de aandelen van Apple in 2021 zal drijven? Bekijk zeker onze functie.
Zoals Amazon, Netflix (NFLX, $ 539.42) bleek een perfect bedrijfsmodel te hebben voor een pandemie. Een vraag naar entertainment voor thuis resulteerde in een onverwachte boost in abonnees; in de eerste zes maanden van 2020 waren dat nog eens 25 miljoen nieuwe abonnees.
Netflix bevindt zich echter in uitdagende tijden.
Na de geweldige start van 2020 daalde het aantal abonnees in het derde kwartaal van 2020 tot het laagste niveau in vier jaar. Tijdens het vierde kwartaal voegde Netflix 8,5 miljoen abonnees toe - beter dan analisten hadden verwacht, maar een daling van 3% in toevoegingen ten opzichte van hetzelfde kwartaal een jaar geleden.
De versoepeling van de pandemische lockdowns zal problematisch zijn, maar vooral gezien de overvloed aan concurrentie die de afgelopen jaren in de strijd is gekomen. Noem een mediabedrijf en het heeft nu waarschijnlijk een eigen videostreamingservice. De meest opvallende toevoeging van de laatste tijd was Walt Disney's (DIS) november 2019 lancering van Disney+. Destijds streefde Disney ernaar om in 2024 60 tot 90 miljoen abonnees te bereiken. Enkele weken geleden maakte het bedrijf bekend dat Disney+ al op 94,9 miljoen zat.
De dramatische toename van de concurrentie betekent dat mediabedrijven zoals Disney content van Netflix hebben gehaald om exclusief te worden op hun eigen diensten. Chris Osmond wijst op het dubbele effect van de afnemende pandemie en de toegenomen concurrentie.
"In een poging om nieuwe abonnees te behouden en vast te leggen, besteedt NFLX miljarden dollars aan het maken van originele inhoud", zegt hij. "Onbekend is de impact op de inkomsten van NFLX in 2021, met name in de tweede helft van het jaar, wanneer de strikte COVID-mandaten naar verwachting zullen versoepelen.
"Er is zoveel onbekend over consumentengedrag zodra de beperkingen zijn opgeheven, en als consumenten hun tijd en geld buitenshuis besteden, zou NFLX te maken kunnen krijgen met krimpende marges. Met de wereldwijde uitrol van Disney+ en de lanceringen van Peacock en HBO Max, wordt NFLX ook geconfronteerd met aanzienlijke toegenomen concurrentie om abonneegelden."
Netflix kampt ook met belastingproblemen in het buitenland, zegt Pitt Capital's Daniel Eye. Zo wordt van de Canadese overheid verwacht dat ze ofwel de Goods and Services Tax (GST, 5%) of de Harmonized Sales Tax (HST, 13% tot 15%) gaat heffen voor Netflix. Hoe dan ook, dit betekent extra kosten voor Netflix (zelfs als het de belasting van klanten int in plaats van het te absorberen).
Hier heeft NFLX niet veel andere antwoorden dan de prijzen te verhogen (wat het deed in december) en veel geld uit te geven aan originele inhoud.
Eindelijk is het tijd om te kijken naar Google-ouder Alphabet (GOOGL, $2.129,78). Van de FAANG-aandelen behaalde Google het kleinste rendement in 2020.
Maar het had het meeste succes in 2021, een stijging van 22% ten opzichte van enkelcijferige winsten en zelfs verliezen voor de rest van de FAANG's.
Alphabet heeft de laatste tijd een aantal technologische uitdagingen gehad. Terwijl zijn Pixel-smartphones bijvoorbeeld kort na de lancering in 2016 snel een reputatie verwierven voor hun hoogwaardige camera's, zijn de telefoons niet in grote aantallen verkocht en hebben concurrenten zoals Apple's iPhone de camera-app gesloten. Google schakelde over van vlaggenschip naar mid-range modellen en nu krijgen Pixel-smartphones meer rode markeringen voor hun kwaliteit en gebrek aan pk's.
De Pixel 6 wordt in oktober verwacht. Wat niet bekend is, is of Google nog verder naar beneden zal gaan en de prijzen zal verlagen in een poging meer eenheden te verkopen, of opnieuw zal proberen Apple te slim af te zijn.
En hoewel de streaming-gameservice van het bedrijf, Stadia, in 2020 een schitterend moment had moeten hebben, gebeurde dat niet. Stadia, dat in november 2019 werd gelanceerd, beloofde een high-end pc-game-ervaring op vrijwel elk aangesloten apparaat, waarbij de servers van Google alle zware verwerkingen deden. En toch, 15 maanden later, op 1 februari, kondigde Google aan dat het zijn eigen Stadia-game-ontwikkelingsstudio zou sluiten, wat twijfel zaaide over zijn toewijding aan Stadia en de toekomst van de game-streamingservice. Nu wordt 2021 een make-or-break jaar voor de service.
Maar zonder twijfel zal de grootste hindernis die Google in 2021 moet nemen, de lopende antitrustonderzoeken zijn rond zijn dominantie van zoeken op internet.
In 2019 leverde Google's gebruik van zoekacties om betaalde advertenties te promoten $ 9,2 miljard aan boetes van de EU op voor het overtreden van antitrustregels. Soortgelijke onderzoeken zijn aan de gang in het thuisgebied van Google. Volgens de laatste ontwikkeling heeft een tweeledige groep van 38 procureurs-generaal in december een antitrustzaak ingediend. Dit was de derde rechtszaak die in een jaar tijd tegen Google werd aangespannen.
De reactie van het bedrijf zijn blogposts die de werking ervan verdedigen, gericht op consumenten. In reactie op de rechtszaak van december schreef Google's directeur openbaar beleid:
"Om specifieker in te gaan op de kwesties die in de rechtszaak van vandaag aan de orde zijn gesteld:het suggereert dat we niet hadden moeten werken om Search beter te maken en dat we in feite minder nuttig voor u zouden moeten zijn."
Uiteindelijk zullen de rechtbanken beslissen over het lot van Google. Verwacht dat het juridische team van Google het druk zal hebben in 2021.