Als u op zoek bent naar inkomensinvesteringen in 2021, veel succes. Terwijl de obligatierendementen terugveren, levert de 10-jaars nog steeds een schamele 1,6% op en de S&P 500 nog minder.
Als u een veel hoger rendement nodig heeft dan het inkomstengedeelte van uw beleggingsportefeuille, kunt u overwegen te beleggen in pass-through-effecten. Deze worden gedefinieerd als effecten die het grootste deel van hun vermogenswinsten en beleggingsinkomsten doormaken.
Vier belangrijke soorten pass-through-effecten zijn onder meer closed-end fondsen (CEF's), vastgoedbeleggingstrusts (REIT's), bedrijfsontwikkelingsmaatschappijen (BDC's) en master limited partnerships (MLP's).
Laten we bijvoorbeeld CEF's nemen. Volgens BlackRock bedroeg het gemiddelde rendement voor CEF's in het vierde kwartaal van 2020 respectievelijk 7,8% en 11,5% op basis van de intrinsieke waarde (NIW) en de marktprijs. Dat is niet alleen beter dan de S&P 500 en 10-jarige T-notes - dat is beter dan bijna al het andere dat u op de markt kunt vinden. Hetzelfde geldt over het algemeen voor de andere pass-through-beveiligingstypes.
Als u bereid bent verder te kijken dan de meest bereisde rendementsgebieden van Wall Street, lees dan verder terwijl we 10 inkomensinvesteringen bespreken die opvallen als een van de meest interessante kansen.
De eerste van twee bedrijven voor bedrijfsontwikkeling (BDC's), Ares Capital Corporation (ARCC, $ 18,88), is een van de grootste directe geldschieters in de VS. Het zoekt naar bedrijven met een stabiele cashflow, een grote gracht, groeivooruitzichten en een ervaren managementteam.
Meld u aan voor Kiplinger's GRATIS Beleggen Wekelijkse e-letter voor aanbevelingen voor aandelen, ETF's en beleggingsfondsen, en ander beleggingsadvies.
Bedrijven voor bedrijfsontwikkeling zijn inkomsteninvesteringen die financiering bieden aan kleine en middelgrote bedrijven. In dit geval verstrekt Ares Capital alle soorten leningen, waaronder kredietlijnen, eerste en tweede pandrechten en achtergestelde leningen. Het doet ook niet-gecontroleerde aandeleninvesteringen, hoewel die slechts 15% van zijn portefeuille van $ 15,5 miljard vertegenwoordigen.
De portefeuille van leningen en aandelen is verstrekt aan meer dan 350 bedrijven die worden ondersteund door 172 verschillende private equity-bedrijven.
Als u wilt weten wie de spelers zijn in private equity in het middensegment, hoeft u alleen maar een lijst met investeringen van Ares door te nemen. Je zult snel zien wie wat bezit.
Sinds de beursgang in oktober 2004 heeft Ares Capital ongeveer $ 63 miljard geïnvesteerd in leningen aan het middensegment, verdeeld over meer dan 1.400 transacties, wat een gerealiseerd bruto intern rendement (IRR) op activaniveau van 14% heeft opgeleverd. Het heeft ook een totaal cumulatief rendement gegenereerd sinds de IPO dat 50% hoger is dan de S&P 500.
Het wordt extern beheerd door Ares Management (ARES), dat meer dan $ 197 miljard aan beheerd vermogen beheert, waaronder $ 146 miljard uit directe leningen en andere kredietgerelateerde investeringsstrategieën.
ARCC maakt je misschien niet van de ene op de andere dag rijk. Maar het zou een waardevolle investering moeten zijn, met een hoog en stabiel rendement op de lange termijn.
Bain Capital Specialty Finance (BCSF, $ 15,28) is een andere BDC, deze wordt extern beheerd door BCSF Advisors LP, een dochteronderneming van Bain Capital. De Amerikaanse senator en eenmalige presidentskandidaat Mitt Romney lanceerde de alternatieve vermogensbeheerder in 1984 nadat hij in rang was gestegen bij de consultant Bain &Company, die startgeld opleverde. (Romney vertrok in 1999.)
BCSF ging in oktober 2016 van start. Twee jaar later, in november 2018, ging het naar de beurs en haalde $ 152 miljoen op bij zijn eerste openbare aanbieding. Sinds de lancering in 2016 is de totale activa van de BDC gegroeid tot $ 2,60 miljard en de totale netto activa tot $ 1,07 miljard.
Een meerderheid van de investeringsportefeuille van de BDC is bestemd voor eerste pandrecht senior gedekte leningen, die eind 2020 goed waren voor 87% van de $ 2,5 miljard aan reële waarde. BCSF genereerde $ 183 miljoen aan rente uit zijn investeringen, samen met $ 9,3 miljoen aan dividend inkomsten en $2,1 miljoen uit andere inkomstengenererende effecten.
De BDC blijft zijn balans versterken en levert tegelijkertijd sterke winsten op voor de aandeelhouders. Het gewogen gemiddelde rendement tijdens het vierde kwartaal tegen reële waarde was 7,5%, 20 basispunten hoger dan in het derde kwartaal. De uitstaande schuld van de BDC had een gewogen gemiddelde rente van 3,2%, wat een aantrekkelijke spread van 430 basispunten opleverde tussen wat het inbrengt en wat het uitbetaalt.
Vooruitblikkend, kondigde BCSF in februari een strategisch partnerschap aan met de in Londen gevestigde vermogensbeheerder Pantheon om directe leningen te verstrekken aan middelgrote bedrijven in Europa en Australië, wat zou moeten leiden tot grotere wereldwijde capaciteiten. Bain Capital draagt $ 320 miljoen in senior gedekte leningen bij aan de joint venture, en het zal 70,5% van de joint venture bezitten. Pantheon zal de rest houden.
De eerste van twee vastgoedbeleggingstrusts, Arbor Realty Trust (ABR, $ 16,91), verstrekt hypotheken voor eigenaren van meergezins- en commercieel onroerend goed. Deze hypotheek REIT (mREIT), die in 2003 van start ging, exploiteert twee bedrijven:Structured Loan Origination and Investments en Agency Loan Origination and Servicing.
De gestructureerde onderneming van Arbor investeert in een portefeuille van overbruggings- en mezzanineleningen voor meergezinswoningen, eengezinswoningen en commercieel vastgoed. Het belegt ook in echt onroerend goed en onroerendgoedgerelateerde obligaties en andere effecten. Het makelaarsbedrijf start en verleent meergezinsleningen voor derden, zoals de Federal National Mortgage Association (Fannie Mae) en de Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddie Mac) en verschillende andere huisvestingsagentschappen van de federale overheid.
In zijn meest recente kwartaalrapport kondigde Arbor aan dat zijn agentuuractiviteiten in 2020 met 23% waren gegroeid tot $ 24,6 miljard. Dat omvatte een record in het vierde kwartaal van leningen van $ 2,75 miljard, een stijging van 87% op jaarbasis.
Wat betreft de gestructureerde activiteiten van de REIT, de kredietportefeuille is nu bijna $ 5,5 miljard, bijna 28% hoger op jaarbasis.
"Arbor blijft zeer goed gepositioneerd om te slagen in het huidige economische klimaat. Ons bedrijfsmodel biedt ons gediversifieerde groeimogelijkheden en heeft ons in staat gesteld om beter te presteren in de commerciële hypotheek REIT-ruimte", zegt Ivan Kaufman, CEO van Arbor Realty Trust.
Dividendgroei is een belangrijk aspect van inkomensinvesteringen en Arbor komt wat dat betreft weer op het goede spoor. ABR, dat zijn dividend driemaandelijks had verhoogd tot de pandemie toesloeg, is aan een nieuwe reeks begonnen, met drie opeenvolgende kwartalen van hogere uitbetalingen. De laatste upgrade was met een cent per aandeel naar 33 cent per kwartaal. Arbor's jaarlijkse betaling van $ 1,32 levert bijna 8% op.
Van de 10 inkomensinvesteringen die in dit artikel worden besproken, heeft datacenter REIT Digital Realty Trust (DLR, $ 135,07) leunt het meest op kapitaalgroei in tegenstelling tot inkomsten.
In de afgelopen vijf jaar leverde de REIT voor kantoor en datacenter een totaalrendement op jaarbasis van 12,4%, meer dan het dubbele van zijn concurrenten. Daarvan was meer dan 3 procentpunt afkomstig uit dividenden. Hoewel het rendement van Digital Realty Trust misschien geen publiek trekt van inkomensinvesteerders, zou de 15-jarige groei van dividendgroei dat wel moeten zijn.
Nu de cloud en de digitalisering blijven groeien, zal er in de nabije toekomst veel vraag blijven naar datacenters. DLR eindigde het vierde kwartaal eindigend op 31 december 2020, met 291 datacenters en 35,9 miljoen vierkante voet beschikbare ruimte op zes continenten, waaronder Noord-Amerika. Het heeft ook 5,4 miljoen vierkante voet in actieve ontwikkeling en nog eens 2,3 miljoen vierkante voet voor toekomstige uitbreiding.
In het fiscale jaar 2021 verwacht het een omzet van ten minste $ 4,25 miljard met een aangepaste EBITDA (winst vóór rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie) van ten minste $ 2,3 miljard. Dat vertaalt zich naar 'kern'-fondsen uit operaties (FFO, een belangrijke REIT-winstgevendheidsmaatstaf) van $ 6,45 per aandeel in het midden. Dat is een omzetstijging van 9% op jaarbasis en een stijging van 4% in de kern-FFO.
Alleen al in het vierde kwartaal tekende Digital Realty nieuwe huurovereenkomsten voor 972.507 vierkante voet ter waarde van $ 130,3 miljoen op jaarbasis en $ 122 aan basishuur per vierkante voet.
Met een totale schuld van slechts $ 13,4 miljard of 34% van zijn marktkapitalisatie, blijft DLR een solide spel voor langetermijninkomensinvesteerders.
Het is moeilijk voor te stellen dat een energiegerelateerde inkomensinvestering het de afgelopen jaren goed heeft gedaan. Niettemin, in Tennessee gevestigde master limited partnership (MLP) Delek Logistics Partners LP (DKL, $ 37,24) heeft een vijfjaarlijks totaalrendement van 12,7% op jaarbasis opgeleverd, ruim twee keer het rendement van zijn midstream-collega's.
DKL werd in november 2012 afgesplitst van Delek US Holdings (DK). Destijds bezat DK 66% van zijn eenheden (aandelen van een MLP). Vandaag bezit het 80% van de commanditaire vennootschap.
Volgens de presentatie van december 2020 vervoert Delek Logistics ruwe olie over een pijpleiding van meer dan 805 mijl. Het heeft ook een opslagcapaciteit van meer dan 10 miljoen vaten olie. Daarnaast is DKL eigenaar van een spoorlosfaciliteit en een groothandelsmarketingbedrijf dat geraffineerde producten van onafhankelijke derde partijen en Amerikaanse raffinageactiviteiten van Delek verkoopt.
In het meest recent gerapporteerde kwartaal van het bedrijf verdiende het 94 cent per eenheid netto-inkomen toewijsbaar aan alle partners, een stijging van 52 cent per eenheid in hetzelfde kwartaal een jaar geleden. De uitkeerbare cashflow (DCF, een belangrijke maatstaf voor de duurzaamheid van MLP-distributies) bedroeg $ 55,9 miljoen, van $ 33,0 miljoen in Q4 2019. Dat geeft het bedrijf een DCF-dekkingsratio van 1,41x - veel beter dan de 1,08x in het jaar -kwart geleden - wat een veel veiligere distributie impliceert.
In een uitdagende werkomgeving blijft DKL de goederen leveren.
Closed-end fondsen (CEF's), in tegenstelling tot open-end beleggingsfondsen, handelen op een beurs en doen dit met een beperkt aantal uitstaande aandelen. Als gevolg hiervan kunnen ze handelen met een korting of premie op de intrinsieke waarde van de activa van het fonds, afhankelijk van de interesse van beleggers en andere factoren.
CEF's hebben ook de neiging om grote distributies aan te bieden, dus we zullen er hier drie behandelen. Als eerste is het Guggenheim Strategic Opportunity Fund (GOF, $ 21,08), die streeft naar een maximaal rendement door zowel kwantitatieve als kwalitatieve analyse te gebruiken om beleggingen te vinden die onder hun reële waarde worden verhandeld.
GOF kan tot 20% van zijn totale activa beleggen in vastrentende effecten die niet in US dollar luiden, tot 50% van zijn activa in gewone aandelen en tot 30% in beleggingsfondsen die beleggen in effecten die GOF al rechtstreeks bezit . Ten slotte kan het zoveel investeren als het wil in rommelobligaties.
De CEF gebruikt hefboomwerking om het rendement te verhogen dat een fonds zonder hefboomwerking zou kunnen bereiken. Hefboomwerking voegt een risico-element toe aan het fonds door de potentiële verliezen te vergroten. Op dit moment is de hefboomwerking van het fonds 37,7% of $ 363 miljoen van zijn totale activa van $ 964 miljoen.
Sinds de oprichting in juli 2007 heeft GOF een totaalrendement op jaarbasis behaald van 11,6% tot en met 31 december 2020. In het afgelopen jaar heeft het een totaalrendement behaald van ongeveer 47%.
De CEF betaalt een maandelijkse uitkering van 18,21 cent per aandeel. Op jaarbasis levert dat meer dan 10% op.
Het enige nadeel van het kopen van GOF op dit moment is de aanzienlijke premie. Het wordt momenteel verhandeld tegen een premie van 20% ten opzichte van de NIW, wat meer is dan het dubbele van de vijfjaars gemiddelde premie van 8,1%.
* Uitkeringen kunnen een combinatie zijn van dividenden, rente-inkomsten, gerealiseerde vermogenswinsten en kapitaalteruggave.
** Inclusief rentekosten.
Lees meer over GOF op de Guggenheim-providersite.
Het Invesco Dynamic Credit Opportunities Fund (VTA, $ 11,16) belegt in zakelijke leningen met variabele rente en vaste rente aan bedrijven in vele sectoren, bedrijfstakken en geografische regio's.
Het primaire doel is om investeerders een hoog inkomensniveau te bieden, waarbij kapitaalgroei een secundaire overweging is.
Van de 536 obligaties van het fonds is de overgrote meerderheid non-investment-grade of 'junk'. De senior portefeuillemanager van het fonds, Scott Baskind, is echter hoofd van de Global Private Credit-activiteiten van Invesco en werkt sinds 1999 bij Invesco. Zijn ervaring met bedrijfsleningen dateert van het midden van de jaren negentig. Met andere woorden, VTA wordt gerund door iemand die weet hoe hij kansen op de markt voor rommelobligaties moet selecteren.
Net als GOF mag het fonds van Invesco hefboomwerking gebruiken om het rendement te verhogen. Eind december 2020 had het een hefboomwerking van 29% en een uitstaand bedrag van $ 201 miljoen.
De top 20 wegingen van Dynamic Credit Opportunities waren bij de laatste controle goed voor 27,5% van de totale portefeuille. De gemiddelde lening in portefeuille bedroeg $ 2,6 miljoen.
VTA betaalt een maandelijks distributietarief van 7,5 cent per aandeel, wat neerkomt op een rendement van meer dan 8%. Het wordt momenteel verhandeld met een korting van 7,7% ten opzichte van de NAV, maar dat is nog steeds een beetje kleiner dan de vijfjaars gemiddelde korting van dichter bij 11%.
* Inclusief rentekosten.
Lees meer over VTA op de Invesco-providersite.
De laatste van drie CEF's is de BlackRock Multi-Sector Income Trust (BIT, $ 17,95). Het belegt ten minste 80% van zijn vermogen in leningen en schuldinstrumenten of via synthetische derivaten om bovengemiddelde huidige inkomsten en toekomstige kapitaalgroei te genereren.
Sinds de oprichting in februari 2013 heeft BIT tot en met 31 december 2020 een jaarlijks totaalrendement van 7,6% behaald, 119 basispunten minder dan het NIW-rendement over dezelfde periode.
De portefeuille bevat bijna 2.300 participaties. De VS vertegenwoordigen 77% van hun activa, terwijl China, het Verenigd Koninkrijk en Canada iets meer dan 2% wegen. Frankrijk, Luxemburg, Mexico en anderen ronden de geografische vertegenwoordiging af.
Net als de andere twee CEF's maakt BIT gebruik van hefboomwerking. Het gebruikt momenteel ongeveer 34% leverage, of $ 351,1 miljoen uitstaand. De hoofdsom van de typische lening wordt na 10,2 jaar terugbetaald.
En net als VTA bezit BIT ook veel niet-investment-grade schulden. Maar een hoger percentage van zijn portefeuille (~30%, versus ~7% voor VTA) heeft een BB-rating of hoger (investment-grade).
U kunt de activa van BIT op dit moment kopen met een kleine 2,7% korting op de NAV – niet slecht, maar een kleinere korting dan het vijfjaarlijkse gemiddelde van 8,9%.
* Inclusief rentekosten.
Lees meer over BIT op de BlackRock-providersite.
Zoals de naam al doet vermoeden, is de Global X US Preferred ETF (PFFD, $ 25,41) belegt in een mand met preferente aandelen. PFFD volgt de prestaties van de ICE BofAML Diversified Core U.S. Preferred Securities Index.
De index belegt in verschillende categorieën preferente aandelen, waaronder preferente aandelen met variabele rente, variabele rente en vaste rente, cumulatieve en niet-cumulatieve voorkeuren en voorkeuren voor vertrouwen. Alle effecten die in de index zijn opgenomen, moeten genoteerd zijn aan een Amerikaanse effectenbeurs.
Beleggers vermijden vaak preferente aandelen omdat ze worden beschouwd als hybride effecten, noch aandelen noch schuldinstrumenten. Ze kunnen echter een nuttige rol spelen voor iedereen die inkomsten wil genereren uit zijn beleggingsportefeuille.
PFFD biedt beleggers een hoger rendement dan u zou kunnen krijgen van traditionele dividendbetalende aandelen, terwijl u dit maandelijks doet. Even belangrijk is dat het jaarlijkse kosten in rekening brengt die lager zijn dan die van veel van zijn concurrenten.
Sinds de oprichting in september 2017 heeft Global X US Preferred een totaalrendement van 6,9% op jaarbasis behaald. Het is misschien niet de meest sexy investering die er is, maar het is erin geslaagd om meer dan $ 1,4 miljard van investeerders aan te trekken, die zeggen dat het meer te bieden heeft dan op het eerste gezicht lijkt.
De 290 participaties omvatten preferente aandelen uitgegeven door Bank of America (BAC), Danaher (DHR) en NextEra Energy (NEE).
Lees meer over PFFD op de Global X provider-site.
De GraniteShares HIPS US High Income ETF (HIPS, $ 14,76) is een van de duurste inkomensinvesteringen op deze lijst met 3,19% aan jaarlijkse uitgaven. Maar het is belangrijk op te merken dat als u in elk van de 61 posities afzonderlijk zou beleggen, u nog steeds de meeste van diezelfde vergoedingen zou moeten betalen.
HIPS, wat staat voor 'high-income pass-through securities', probeert de prestaties van de TFMS HIPS Index te volgen, die belegt in... nou ja, effecten met een hoog inkomen met pass-through-structuren.
Bij HIPS laat u de beleggingsselectie over aan de indexaanbieder. Het selecteert de 15 effecten met de hoogste opbrengsten en de laagste volatiliteit uit alle vier de hoge inkomenscategorieën:MLP's, REIT's, BDC's en CEF's. Alle effecten zijn gelijk gewogen. Vervolgens past het het gewicht van elke sector aan om de volatiliteit te beperken. Elk van de vier moet een gewicht van minimaal 15% hebben; de MLP's mogen niet hoger zijn dan 25%.
De index wordt eenmaal per jaar opnieuw samengesteld. Het wordt opnieuw in evenwicht gebracht als de MLP-weging aan het einde van een kwartaal meer dan 25% bedraagt. Momenteel zijn CEF's goed voor iets meer dan 55% van de activa van HIPS. BDC's, REIT's en MLP's waren elk ongeveer 15%.
HIPS heeft sinds de oprichting een maandelijkse uitkering van 10,75 cent per eenheid gehandhaafd. En een leuke bonus:de ETF genereert geen K-1-belastingformulier - iets waar u mee te maken zou krijgen als u individueel eigenaar zou zijn van een van de partnerschappen die het bezit.
* Inclusief vergoedingen voor verworven fondsen en andere kosten
Lees meer over HIPS op de site van de GraniteShares-provider.
6 goede inkomsteninvesteringen die 5% of meer opleveren
10 inkomensinvesteringen die superieure opbrengsten opleveren
11 veilige aandelen voor superieure winst
5 aandelen om te kopen voor 2018
Tijdwinsten om het tabblad belasting te verminderen
12 dividendaandelen die inkomstenvalkuilen kunnen zijn
5 veilige manieren om 3% te verdienen