Het is misschien niet spannend om contant geld uit de geldautomaat van uw bank te halen. Maar als u de afgelopen maanden financiële aandelen heeft gekocht, zou u blij moeten zijn. Financiële Select Sector SPDR (symbool XLF, $ 24), een op de beurs verhandeld fonds dat banken en andere financiële bedrijven bezit, is sinds de verkiezingsdag met 20% gestegen, waarmee het 11% rendement van Standard &Poor's 500-aandelenindex verpletterd is. XLF is lid van de Kiplinger ETF 20, onze favoriete beursgenoteerde fondsen. (Prijzen en retouren zijn tot en met 31 maart).

Waarom zoveel enthousiasme voor banken? Ondanks enkele tegenslagen voor de agenda van de Trump-regering, verwachten beleggers nog steeds dat Washington belastingverlagingen doorvoeren die de economie zullen opdrijven. Banken zouden de belangrijkste begunstigden zijn, omdat ze waarschijnlijk meer leningen zouden verstrekken naarmate de economie sterker wordt. Bulls stelt ook dat de winstmarges op die leningen zouden toenemen naarmate de rente stijgt. Het vooruitzicht van een vriendelijker regelgevend klimaat is ook goed voor de stemming. Beleggers hopen dat banken niet zoveel kapitaal in reserve hoeven te houden tegen verliezen, waardoor er geld vrijkomt om meer leningen te verstrekken. Op de verlanglijst staat ook de intrekking van veel voorschriften in de Dodd-Frank-wet. "Als Washington uit de weg gaat, zouden we de komende twee tot drie jaar sterke bankwinsten moeten zien", zegt David Rainey, medebeheerder van het Hennessy Focus Fund.

Maar veteraan bankanalist Richard Bove, met beursvennootschap Rafferty Capital Markets, denkt niet dat de uitbundigheid van beleggers gerechtvaardigd is. Hij verwacht niet dat het Congres grote belastingverlagingen zal doorvoeren die de economische groei een boost zouden geven, deels omdat ze het tekort (en de obligatierendementen) zouden doen stijgen. Hij denkt ook niet dat het Congres of regelgevers regelwijzigingen zullen doorvoeren die banken aanzienlijk zouden helpen (sommige regelgevers zouden liever verscherpen regels om een ​​nieuwe financiële ineenstorting te voorkomen).

Bove beschouwt hogere tarieven ook als een tweesnijdend zwaard. Als de tarieven te veel stijgen, kunnen ze de vraag naar leningen verstikken. Hogere tarieven zouden ook de waarde van de staatsobligaties van banken en andere kapitaalreserves verlagen, zegt hij. "Het is alsof ze centen in de spaarpot gooien met hogere winstmarges op leningen, maar stuivers vallen uit de bodem omdat hun activa aan waarde verliezen", zegt hij.

Wij delen deze zorgen. Maar als je XLF bezit, blijf er dan voorlopig bij. Het fonds bezit meer dan alleen commerciële banken, waaronder verzekeraars, financiële dienstverleners en investeringsbanken. Hand-outs uit Washington zouden deze bedrijven helpen, maar ze kunnen floreren zonder meer hulp. Investeringsbanken zouden bijvoorbeeld een stijging van de acceptatiekosten moeten zien, aangezien bedrijven profiteren van hoge aandelenkoersen om meer aandelen uit te geven, zegt Bove.

We houden ook van de toppositie van de ETF:Berkshire Hathaway (BRK.B), gerund door Warren Buffett en goed voor 11% van de activa van het fonds. Berkshire's grote verzekeringseenheid geeft het veel financiële exposure. Maar Berkshire is over het algemeen als een proxy voor de economie, met belangen in alles, van voedselproducten tot spoorwegen. Hoe de politieke wind ook waait in Washington, Berkshire zou moeten gedijen.