De afgelopen maanden hebben antitrusttoezichthouders hard opgetreden tegen activistische en private equity-investeerders voor niet-controlerende investeringen in portefeuillebedrijven. Beleggingsfondsen zouden hun volgende doelwit kunnen zijn. Het resultaat:ze moeten mogelijk de voorraden lossen van bedrijven die bij deals betrokken zijn.

In mei eiste de Federal Trade Commission Hikma Pharmaceuticals (HKMPY ) om zijn rechten op een generieke behandeling voor versnelde hartritmes terug te geven aan de ontwikkelaar van het medicijn, Unimark Remedies en haar gedeeltelijke belang in Unimark verkopen. De stappen van de FTC waren de voorwaarde voor goedkeuring door de mededingingsautoriteiten voor Hikma's overname van Roxane Laboratories.

In juli stemde ValueAct Capital ermee in om een ​​recordbedrag van $ 11 miljoen te betalen voor de schikking van Department of Justice beschuldigingen dat de activistische investeerder niet voldeed aan de federale antitrustkennisgevingsvereisten toen hij begon met het opbouwen van belangen in Halliburton (HAL ) - Krijg Halliburton Company Report en Baker Hughes (BHI ) kort nadat de twee concurrenten op het gebied van olievelddiensten in november 2014 plannen aankondigden om te fuseren.

De acties van de mededingingshandhavers waren ingegeven door bezorgdheid over mogelijke concurrentieschade als gevolg van belangen van investeerders in concurrerende bedrijven. Hun zorgen worden gedeeld door andere functionarissen in de regering-Obama. In april een krant opgesteld door de White House Council of Economic Advisers, noemde gemeenschappelijk bezit van aandelen door grote institutionele beleggers als een van een aantal potentiële gebieden waar nieuwe regelgeving nodig zou kunnen zijn om de toenemende concentratie in verschillende industrieën aan te pakken.

De ValueAct- en Hikma-beslissingen waren gericht op beleggers die, in de ogen van de FTC en het DOJ, een actieve rol speelden in de activiteiten van de bedrijven waarin ze hadden geïnvesteerd. Maar beleggers beschouwden traditioneel als puur passief - de grote geïndexeerde onderlinge fondsen hebben ook de aandacht getrokken van overheidsfunctionarissen.

Verschillende academische papers die dit jaar zijn gepubliceerd, suggereren dat de grote beheerders van beleggingsfondsen, waaronder BlackRock (BLK ) - Verkrijg BlackRock, Inc. Report en Vanguard, hebben de concurrentie geschaad en bijgedragen aan prijsstijgingen door grote belangen te nemen in de meeste grote concurrenten in verschillende sectoren.

De onderzoeken onderzoeken specifiek het effect van beleggingsfondsen in technologiereuzen Apple (AAPL ) - Download Apple Inc. Report en Microsoft (MSFT ) - Download Microsoft Corporation Report, grote farmaceutische bedrijven, luchtvaartmaatschappijen en de megabanken. De studies suggereren dat de beleggers in beleggingsfondsen, zowel impliciet als expliciet, druk uitoefenen op hun portefeuillebedrijven om de prijzen in hun sector te verdedigen in plaats van elkaar te bevechten voor marktaandeel, allemaal ten nadele van de consumenten.

Amerikaanse antitrusthandhavers zijn zich terdege bewust van het vermeende verband in de studies tussen gemeenschappelijk eigendom in een sector door institutionele beleggers en hogere prijzen, maar hebben niet aangegeven of ze dat bewijsmateriaal zullen opnemen in hun concurrentieanalyses en fusiebeoordelingen. Ze zouden echter snel hun denkwijze kunnen onthullen. Ten minste vier fusies die momenteel worden beoordeeld door het ministerie van Justitie, zijn in sectoren die een aanzienlijk gemeenschappelijk eigendom hebben van onderlinge fondsen - Alaska Air's (ALK ) - Ontvang Alaska Air Group, Inc. Rapporteer plan om Virgin America te kopen (VA ) voor $ 4 miljard en drie fusies in de landbouwchemicaliën/zadensector, het bod van $ 46,3 miljard van China National Chemical op de overname van Syngenta, Dow Chemical's (DOW ) - Verkrijg Dow, Inc. Rapporteer inspanningen om DuPont over te nemen (DD ) - Verkrijg het rapport van DuPont de Nemours, Inc. voor $ 130 miljard en dat van Bayer (BAYRY ) - Ontvang Bayer AG Report $ 66 miljard bod op Monsanto (MON ) .

De DOJ weigerde commentaar te geven op dit verhaal, maar waarnemend associate procureur-generaal Bill Baer sprak de kwestie aan op aansporing van senator Richard Blumenthal, D-Conn. tijdens een hoorzitting in de Senaat in maart, waarin hij de hoorzitting vertelde dat het iets was waar de FTC "naar keek".

Volgens de meest prominente van die onderzoeken, een van Martin Schmalz, professor aan de Universiteit van Michigan en anderen, hebben geïndexeerde beleggingsfondsen en andere institutionele beleggers nu maar liefst 80% van de aandelen van beursgenoteerde bedrijven in dit land en dat percentage neemt toe.