Een sterke economie en stijgende rentetarieven zouden financiële aandelen moeten opdrijven. Maar de Financial Select Sector SPDR Het op de beurs verhandelde fonds (XLF) steeg de afgelopen 12 maanden slechts 2,9%, waarmee het bijna acht procentpunten achterliep op de 500-aandelenindex van Standard &Poor's. Het was ook een hobbelige rit. Als het niet verontrustend was voor beleggers, zou de volatiliteit "komisch" zijn, zegt CFRA-strateeg Lindsey Bell.
De afgelopen maanden gingen financiële aandelen op en neer. Ze herstelden zich bijvoorbeeld in de aanloop naar een renteverhoging van eind september door de Federal Reserve, om daarna te dalen toen de inflatievrees de kop opstak. Een week later stegen de aandelen weer als reactie op een verbreding van de zogenaamde rentecurve – het verschil tussen de rentevoeten van de schatkistcertificaten op 10 en op twee jaar. (Een kleiner wordende kloof kan angst voor een recessie veroorzaken.) Dagen later, midden oktober, nadat verschillende grote banken hun winst over het derde kwartaal hadden bekendgemaakt, gingen sommige aandelen omhoog en gingen andere failliet.
Bell, die een neutrale visie heeft op de sector, vindt weinig om enthousiast over te worden met betrekking tot financiële ondernemingen. De aandelenkoersen weerspiegelen al de potentiële boost van stijgende rentes, zegt Bell. De kredietgroei was zwak en het handelsvolume en de investeringsbankkosten zijn "gedempt", voegt ze eraan toe.
Financial Select Sector SPDR heeft gemengde resultaten gezien bij zijn belangen, aangezien bepaalde delen van de financiële sector het beter hebben gedaan dan andere. De ETF volgt een index van 67 financiële bedrijven, waaronder grote banken en regionale banken, makelaars- en vermogensbeheerbedrijven, consumentenfinancieringsmaatschappijen en verzekeraars. Consumentenfinanciering en gediversifieerde financiële ondernemingen deden het het afgelopen jaar gemiddeld beter dan beleggings- en verzekeringsmaatschappijen. Aandelen van twee van de grootste belangen van het fonds, JPMorgan Chase en Bank of America, wonnen het afgelopen jaar beide 14%. Enkele kleinere belangen waren een belemmering, waaronder twee vermogensbeheerders - Invesco (die de afgelopen 12 maanden met 43% is gedaald) en Affiliated Managers Group (-36%), en verzekeringsmaatschappij Brighthouse Financial (-29%).
Toch vinden we dat beleggers geduld moeten hebben met financiële aandelen, en we houden dit fonds in de Kiplinger ETF 20, de lijst met onze favoriete ETF's. De winstvooruitzichten voor de financiële sector op korte termijn zijn rooskleurig, deels omdat de sector een grote begunstigde is van de hervorming van de vennootschapsbelasting. Voor het vierde kwartaal van dit jaar verwacht CFRA dat financiële aandelen een gemiddelde stijging van 31% van de kwartaalresultaten zullen rapporteren in vergelijking met het jaar ervoor.
Volgend jaar zal de winstgroei bij financiële bedrijven naar verwachting afnemen tot 10%, in lijn met de verwachtingen voor de S&P 500. Toch zegt Wells Fargo Investment Institute dat financiële aandelen aantrekkelijk geprijsd zijn. Financiële aandelen worden verhandeld tegen een gemiddelde koers-winstverhouding van 12, gebaseerd op winstramingen voor de komende 12 maanden. Dat is een van de laagste K/W's van de 11 sectoren in de S&P 500, die wordt verhandeld tegen een K/W van 16.
