Het is moeilijk om fondsen te vinden die de markt in de loop van de tijd consistent kunnen verslaan. De 500-aandelenindex van Standard &Poor's komt in 2018 nauwelijks boven het break-even, maar gemiddeld 8% winst per jaar. De lat ligt de laatste tijd nog hoger, met een stijging van 15% in het afgelopen jaar en 19,4% tijdens kalender 2017.
Als je het veel beter wilt doen, heb je een moeilijke weg voor de boeg. Ja, veel fondsen hebben de index verslagen in kortere tijdsbestekken. Maar het is moeilijk om outperformers op de lange termijn te vinden, en nog moeilijker om degenen te vinden die klaar lijken om dit de komende jaren te blijven doen, en bijna onmogelijk zonder een beetje meer risico te nemen.
"U moet uw portefeuille anders wegen dan die van de grotere markt (bijv. de hiërarchie van de S&P 500, die de grootste bedrijven overweegt)", zegt Tim Courtney, chief investment officer van Exencial Wealth Advisors. “De vraag wordt dan hoe je je portefeuille moet wegen om dat te doen? Het komt erop neer dat als je de markt wilt verslaan, je bereid moet zijn meer risico te nemen door meer te wegen op risicovollere bedrijven."
Er zijn echter andere manieren om risico te nemen om de markt te verslaan, zoals beleggen in bepaalde closed-end fondsen. Sommige CEF's maken gebruik van schulden, handelen in opties of gebruiken andere mechanismen om een hoger rendement te genereren. Hoewel deze methoden soms averechts werken, zijn de meest behendige managers in staat om het meeste uit deze strategieën te halen terwijl ze de nadelen temmen.
De volgende 10 fondsen hebben niet alleen de S&P 500 verslagen in het afgelopen decennium, maar zijn ook zo gebouwd dat ze de komende 10 jaar kunnen blijven presteren. Elke belegger die geïnteresseerd is in zowel sterke rendementen als inkomsten, zal waarschijnlijk beide in schoppen vinden in deze selectie van fondsen.
De gegevens zijn van 6 maart 2018. Het uitkeringspercentage kan een combinatie zijn van dividenden, rente-inkomsten, gerealiseerde vermogenswinsten en het rendement van kapitaal, en is een weerspiegeling op jaarbasis van de meest recente uitbetaling. Het distributiepercentage is een standaardmaat voor CEF's. Fondskosten verstrekt door Morningstar. Klik op tickersymbool-links in elke dia voor actuele aandelenkoersen en meer.
Het John Hancock Premium Dividend Fund (PDT, $ 14,96) is verre van een begrip. Het heeft net meer dan $ 720 miljoen aan totale activa onder beheer, deels omdat veel investeerders kijken naar de hoge kostenratio en weglopen.
Maar sommige fondsbeheerders verdienen hun brood. Bedenk dat PDT het afgelopen decennium een gemiddeld jaarlijks rendement van 14% heeft opgeleverd, vergeleken met "slechts" 10% voor de S&P 500. Die outperformance dekt ruimschoots de hogere kosten in vergelijking met een S&P 500-tracking ETF zoals de SPDR S&P 500 ETF (SPY).
Hoe heeft dit closed-end fonds van John Hancock zo goed gepresteerd? Het belegt in meer dan alleen aandelen. PDT belegt traditioneel ook in hoogrentende preferente aandelen die de neiging hebben om met veel minder volatiliteit te handelen dan gewone aandelen. Bovendien, hoewel de portefeuille conservatiever is dan de S&P 500 (naast het opnemen van preferente aandelen, heeft het een enorme blootstelling van 41% aan nutsbedrijven), helpt het gebruik van hefboomwerking het fonds zijn rendement en distributie te 'sappen'.
Het fonds heeft in zijn geschiedenis een aantal zeer slimme stappen gezet, waaronder het kopen van preferente aandelen in Kinder Morgan (KMI) die in 2017 extreem laag daalden, evenals de voorkeursaandelen van Morgan Stanley (MS) daarvoor. Het vermogen van het management om kansen te identificeren, maakt PDT een kandidaat voor blijvende outperformance in de toekomst.
Het Nuveen Nasdaq 100 Dynamic Overwrite Fund (QQQX, $ 25,18) is een technologiefonds met een twist. Net als de PowerShares QQQ Trust (QQQ), belegt de QQQX in de aandelen waaruit de Nasdaq-100 bestaat. Maar het gaat nog een stap verder en verkoopt call-opties tegen die posities.
Die call-opties zorgen voor een inkomstenstroom bovenop de winst die beleggers behalen uit de technologie-zware line-up van de Nasdaq-100. Denk hierbij aan bekende namen als Apple (AAPL), Alphabet (GOOGL) en Microsoft (MSFT). Daarom kan de QQQX een dividendrendement van 6,7% bieden wanneer de QQQ een magere 0,8% uitdeelt.
Brett Owens van Contrarian Outlook legt de strategie voor het schrijven van opties van QQQX iets meer uit:"QQQX's portfoliomanager, Keith Hembre, kiest de aandelen waar hij callopties tegen wil verkopen. Als de premies hoog zijn, profiteert hij. Als ze laag zijn, kan hij gewoon op zijn handen zitten, de aandelen vasthouden en wachten op een betere gelegenheid om oproepen te verkopen.'
Het eerste dat beleggers opmerken over het Guggenheim Strategic Opportunities Fund (GOF, $ 20,10) is de opbrengst. Een distributiepercentage van meer dan 18% is immers moeilijk te missen.
GOF bereikt dit soort snelheid op twee manieren.
Ten eerste omvat de portefeuillemix een grote dosis bankleningen en door activa gedekte effecten, maar ook kleinere allocaties aan investment-grade bedrijven, junk en preferente leningen, naast andere soorten schulden. Het fonds handelt ook agressief om de toekomst van de rentecurve te voorspellen.
Als dat riskant klinkt, is het dat ook. Deze transacties kunnen snel tegen een fonds ingaan. Maar grote risico's kunnen grote beloningen opleveren, zoals GOF-aandeelhouders kunnen bevestigen. Dit closed-end fonds presteerde met een comfortabele marge beter dan de S&P 500, omdat het management bedreven is in het kopen van te scherp geprijsde bedrijfsobligaties van bedrijven nadat de analisten van Guggenheim een groot ommekeer hadden ontdekt - en de dalende faillissementspercentages sinds 2015 hebben hun gelijk bewezen.
Dat geeft vertrouwen dat het management het komende decennium net zo goed zal kunnen omgaan.
Het Pimco Corporate &Income Opportunity Fund (PTY, $ 16,69) - geleverd door een van de grootste namen in obligatieproducten - is een actief beheerd closed-end fonds dat, net als GOF, gokt op ondergewaardeerde schulden van emittenten waarvan het management denkt dat ze op het punt staan te herstellen. Het zet ook in op veranderingen in de rentecurve op kredietmarkten.
Het feit dat PTY het totale rendement van de S&P 500 het afgelopen decennium ruwweg heeft verdubbeld, kan op twee (paradoxale) manieren worden toegeschreven aan zijn omvang. Pimco's schaal en diepe connecties met wereldwijde kredietmarkten betekenen dat PTY kan profiteren van schulduitgiften waarvan de meeste mensen niet eens weten (en zelfs als ze dat wel deden, zouden ze er misschien niet op kunnen wedden). Ten tweede, aangezien PTY slechts $ 1,4 miljard van Pimco's $ 1,75 biljoen aan beheerd vermogen vertegenwoordigt, kan het bedrijf enkele van zijn beste kleine, experimentele ideeën in het fonds stoppen.
Pimco zegt dat het fonds gebruikmaakt van een "dynamische asset-allocatiestrategie die zich richt op durationbeheer, kredietkwaliteitsanalyse, risicobeheertechnieken en brede diversificatie tussen emittenten, industrieën en sectoren." Het doet dit via een portefeuille die momenteel het zwaarst is gewogen in hypotheken (37%), hoogrentende kredieten (21%) en niet-USD-schulden van ontwikkelde markten (12%).
Het succes van de BlackRock Health Sciences Trust (BME, $ 35,62) in het afgelopen decennium kan worden toegeschreven aan zowel de focus op de sector (gezondheid) als het unieke talent van het fonds.
Terwijl Wall Street doorgaans financiële professionals inhuurt om het geld van klanten te beheren, hebben zorgfondsen (vooral die met farmaceutische en biotechaandelen) andere vaardigheden nodig. Daarom selecteerde BME een portfoliomanager, Erin Xie, met onder meer een doctoraat in de biochemie van de UCLA en een MBA van het Massachusetts Institute of Technology Sloan School of Management.
BlackRock Health Sciences Trust heeft wel een paar kleinere bedrijven, maar meer dan 80% van zijn vermogen is belegd in large-capaandelen, die niet alleen stabiliteit maar ook rendement opleveren. Natuurlijk krijgt u niet bijna 7% aan jaarlijkse uitkeringen op alleen hoogwaardige zorgdividenden - het fonds gebruikt ook opties om extra rendement te genereren.
Op dit moment heeft BME een bijzonder zwaar gewicht in verzekeraar UnitedHealth Group (UNH, 8,3%), en aandelen zoals Pfizer (PFE) en Abbott Laboratories (ABT) behoren ook tot de top-10 van posities.
Het Neuberger Berman High Yield Strategies Fund (NHS, $ 11,27) is misschien wel een van de meest voortdurend "oververkochte" fondsen op de markt, grotendeels omdat het lijdt aan een merkprobleem. Neuberger Berman is een boutique vermogensbeheerbedrijf met $ 295 miljard aan activa onder beheer - een fractie van de AUM die wordt gezien bij bedrijven zoals Pimco, BlackRock (BLK), Fidelity en andere zware slagmensen.
Het gebrek aan marketing van het bedrijf heeft ertoe geleid dat NHS al enige tijd ondergewaardeerd is. De gemiddelde korting over drie jaar op de intrinsieke waarde ligt rond de 12,4% en op het moment van schrijven handelde het met een korting van 12,7%. Dat staat in schril contrast met veel Pimco-fondsen, die momenteel met een premie worden verhandeld, maar die korting kan NHS de komende jaren een beetje helpen. Greg Neer, partner en portfoliomanager bij Relative Value Partners, legt uit:
“Omdat closed-end fondsen onafhankelijk van hun intrinsieke waarde kunnen handelen, stegen sommige aandelenkoersen meer dan hun onderliggende activa, waardoor het rendement verder toenam. Dit komt door vraag en aanbod van het fonds.”
NHS, dat zich richt op hoogrentende schulden, richt zich op oververkochte bedrijfsrommel en gebruikt hefboomwerking (momenteel 33%) om het inkomstenpotentieel te vergroten. Rekening houdend met de lage leenkosten en korting van het fonds, kan NHS zijn uitkeringen van 7,7% ondersteunen door obligaties te vinden met een gemiddelde coupon van 5,2%. Dat is een stuk minder dan de gemiddelde 6% die ze nu uitbetalen, dus die inkomstenstroom lijkt veilig.
Pimco's PCM Fonds (PCM, $ 11,33) belegt voornamelijk in door commerciële hypotheken gedekte effecten en heeft een lange staat van dienst op het gebied van outperformance. In de afgelopen 10 jaar heeft het fonds echter echt gebloeid, met een rendement van gemiddeld ongeveer 14% per jaar, vergeleken met ongeveer 10% voor de blue-chip-index.
De distributie van 8,5% van dit fonds wordt voornamelijk gevoed door een diverse groep van door hypotheek gedekte effecten (MBS's), waarvan de meeste zich aan de kortere kant van het looptijdenspectrum bevinden. Bijna driekwart van de participaties heeft een resterende looptijd van minder dan vijf jaar en nog eens 17,1% heeft een looptijd tussen vijf en tien jaar. De beleggingen van het fonds omvatten door bureaus gegarandeerde MBS'en, private-label MBS'en, commerciële MBS'en en een paar andere schuldproducten zoals junk en investment-grade bedrijfsobligaties.
PCM Fund gebruikt ook een royale hoeveelheid hefboomwerking (38%) om het hoge distributiepercentage te genereren.
Net als PCM, Pimco Corporate &Income Strategy Fund (PCN, $ 17,08) belegt een deel van zijn portefeuille in hypotheekgerelateerde producten om rendement te genereren.
Dit is echter een veel meer gediversifieerd fonds. Hypotheken van niet-agentschappen (37%) vormen het grootste deel van het fonds, maar PCN heeft ook een aanzienlijk gewicht in junk-schulden (20%), niet-USD-schulden van ontwikkelde markten (11%) en obligaties van opkomende markten (9%) ). Het heeft zelfs kleine hoeveelheden investment-grade bedrijfsobligaties, Amerikaanse staatsobligaties en zelfs muni-obligaties.
Die mix – evenals ongeveer de helft van de hefboomwerking (18%) – verklaart waarom PCN een iets kleinere uitkering levert dan PCM Fund. Toch kan, afhankelijk van uw doelen, de bedrijfs- en inkomstenstrategie aantrekkelijker zijn vanwege het vermogen om zich naar een aantal gebieden uit te breiden en opnieuw in evenwicht te brengen naarmate bepaalde soorten effecten meer of minder aantrekkelijk worden.
Goed beheer heeft de neiging om het verschil te maken als het gaat om closed-end fondsen, en dat is duidelijk het geval bij John Hancock Financial Opportunities Fund (BTO, $ 40,25), wat voor 90% uit large- en mid-capaandelen bestaat, voornamelijk in de financiële sector, maar ook met bedrijfsobligaties, preferente effecten en andere activa.
Net als fondsen als de Financial Select Sector SPDR (XLF) werd BTO tijdens de financiële crisis in elkaar geslagen. Maar sindsdien brulde het terug, met een totaalrendement van 742,5% uit de diepten van de berenmarkt, waardoor de nog steeds uitstekende 562,1% van de XLF in het niet valt.
De portefeuille van BTO ziet er niet veel anders uit dan een standaard financieel aandelenfonds. Topposities zoals JPMorgan Chase (JPM), PNC Financial (PNC) en M&T Bank (MTB) zijn typische grote posities van veel andere bankfondsen.
De portefeuille van John Hancock Financial Opportunities zal naar verwachting blijven profiteren van hogere rentetarieven (wat op zijn beurt de investeringsinkomsten bij de banken van het land zal bevorderen), afnemende faillissementen en een over het algemeen gezondere economie. Ondertussen levert BTO, dankzij een kleine hefboomwerking, meer rendement op dan uw standaard financiële fonds.
Het laatste fonds op deze lijst is weer een Pimco-juweeltje. Het Pimco Income Opportunity Fund (PKO, $ 25,80) heeft een gevarieerde portefeuille van bedrijfsobligaties en junk-schulden die helpen bij het financieren van een genereus distributiepercentage van bijna 9%. Net als PCN is PKO een klein fonds in een klein bedrijf dat investeerders de flexibiliteit geeft om te profiteren van meer nichemogelijkheden, terwijl ze profiteren van de infrastructuur en expertise van een bedrijf dat toezicht houdt op biljoenen dollars.
De verschillen tussen deze fondsen zijn in feite subtiel maar belangrijk. Hoewel PCN een corporate-first fonds is, is PKO meer ongedwongen, wat betekent dat het alles kan toewijzen aan zowat elk soort schuldinstrument dat het wil. Het is een gok op de expertise van Pimco's managers om complexe instrumenten in uw voordeel te gebruiken. Dat kan riskant aanvoelen, maar het kan ook aanzienlijke beloningen opleveren.
Op dit moment betekent dat dat een groter percentage van de portefeuille gewijd is aan hypotheekgerelateerde producten (53%), met iets minder belegd in zowat elke andere sector om te compenseren.
Een ander belangrijk verschil is de hefboomwerking. PKO heeft op dit moment een hefboomratio van 35,5%, wat ongeveer het dubbele is van PCN's. Dat vertaalt zich op dit moment zeker in een hogere distributiesnelheid. Maar in theorie zou dat ook een grotere daling van een marktcorrectie kunnen betekenen.
De 5 beste investeringen die u in 2019 kunt doen
Markttiming:het belang van niets doen
De 7 beste ETF's voor pensioenbeleggers
De 11 beste ETF's om te kopen voor portefeuillebescherming
De 10 beste closed-end fondsen (CEF's) voor 2021
9 E-Commerce ETF's voor de toekomst van digitale uitgaven
De 10 beste Schwab-fondsen voor 2022