Overzicht van factorbeleggen: De selectie van spelers in een cricketteam uitsluitend gebaseerd op getalenteerde batslieden en bowlers is een achterhaald criterium. Ook het Indiase cricketteam heeft het in de jaren 2000 op de harde manier geleerd. Dit werd gevolgd door de veteranenrotatie bij de aankomst van Dhoni als kapitein. Het Indiase cricketteam heeft vandaag een aantal statistieken onderzocht om een selectiestrategie te vormen. Deze omvatten fitnessniveaus, blessuregevoeligheid, imago van de speler, enz. De crisis van 2008 als gevolg van het falen van de obligatiemarkt deed beleggers eveneens beseffen dat eenvoudige diversificatie van een portefeuille op basis van activaklassen niet voldoende was. Dit leidde tot een beleggingsstrategie genaamd Factor Investing.
Inhoudsopgave
Factorbeleggen is een heel andere manier om naar diversificatie te kijken. Het is gebouwd op het werk van Eugene Fama en Kenneth French. Fana noemde het zelfs voor professionele beleggers zeer moeilijk om de marktprestaties te overtreffen. Volgens hem zou het beter zijn om te beleggen in een breed samengestelde aandelenportefeuille in plaats van vergeefse pogingen om aandelen te selecteren.
(Amerikaanse economen Eugene Fama en Kenneth French, bekend van het vijffactorenmodel )
Onderzoekers merkten op dat aandelen met bepaalde factoren in het verleden beter presteerden. Toen het onderzoek naar voren kwam, vielen bepaalde factoren op en werden toegepast op een portfolio om een alfa te creëren.
In eenvoudige woorden, de bovengemiddelde prestatie van een fonds ten opzichte van een benchmark gedurende een lange periode wordt een alfa (α) genoemd. Stel dat de Sensex in een jaar met 15% stijgt en uw respectieve portefeuille met 18%. Dan wordt de extra 3% Alpha genoemd. Alfa's staan echter bekend als denkbeeldige wezens van de marktwereld. Dit komt omdat geen enkel fonds de markten gedurende een lange periode consistent heeft kunnen verslaan (niet slechts 1-3 jaar).
De volgende factoren worden veel gebruikt en worden beschouwd als toegevoegd aan de Alpha.
Ja. We hebben de bèta nodig bij onze zoektocht naar de alfa. Beta vertegenwoordigt hier het risico. De bèta van een aandeel wordt bereikt na te hebben waargenomen hoe volatiel en gevoelig de aandelen zijn. Regressieanalyse wordt gebruikt om tot bèta te komen.
Hier is een niet-kwantitatieve methode die we kunnen gebruiken om tot de schatting van de bèta te komen. Zet eerst de marktbeweging voor een bepaalde periode in een grafiek. Breng vervolgens de marktbeweging van de betreffende beveiliging in kaart
Geval 1:Als de beveiliging de markt vrijwel volgt, dan β =1. 
Geval 2:Als het effect volatieler is dan de markt, dan β>1.
Geval 3:Als het effect minder volatiliteit heeft dan de markt, dan β <1. 
Factorbeleggen neemt wel een aanzienlijk risico. Het is van mening dat hoe groter het risico is dat de portefeuille loopt, hoe groter het rendement is. Als we aannemen dat de bèta van de portefeuille 1,5 is. Als de markt vervolgens met 10% omhoog beweegt, zou dit ertoe leiden dat de portefeuille met 15% stijgt. Als de markt echter met 20% naar beneden beweegt, zal de portefeuille met 30% dalen
In tegenstelling tot de conventionele benadering vereist deze benadering investeringen in small-capaandelen. Als we er met een open geest naar kijken, zou het logisch zijn, aangezien small-capaandelen een grotere kans zouden hebben om groeisprongen te maken in vergelijking met hun kleine waarde. Aandelen met een grotere kapitalisatie, hoewel ze solide zijn om een marktstorm te doorstaan, zouden tragere groeipercentages hebben. Volgens CRSP-gegevens van 1927 tot 2015 zouden small-capaandelen 3,3% hoger rendement opleveren dan large-capbedrijven.
Volgens deze factor zou een minder duur aandeel voordeliger zijn dan een aandeel dat duurder is. Het stimuleert beleggen in ondergewaardeerde aandelen. Deze benadering werkt theoretisch, aangezien beleggen in bedrijven waarvan de prijzen kunnen dalen, maar waarvan de sterke fundamenten hetzelfde blijven, voordeliger zou zijn.
Dit is in vergelijking met beleggen in bedrijven met stijgende prijzen maar met dezelfde fundamentals. De opgeblazen beveiliging zou worden aangepast tijdens een marktcorrectie, maar een met sterke fundamentals zou nog steeds gunstig zijn. Volgens CRSP zou als aandelen met onjuiste prijzen worden gekocht, het verschil in rendement volgens gegevens van 1927 tot 2015 4,8% per jaar zijn.
Deze factor vereist het opnemen van aandelen die een opwaarts momentum hebben gehad in de portefeuille. Het vereist een rangschikking van aandelen op basis van het traject van 12 maanden en exclusief de laatste maand. Volgens gegevens verzameld door CRSP van 1927 tot 2015 zou de top 30% van de aandelen met een opwaarts momentum 9,6% extra rendement opleveren in vergelijking met de aandelen van de onderste 30% die mogelijk een neerwaarts traject hebben gevolgd.
Volgens deze factor zou een aandeel van hoge kwaliteit met een hoge winstgevendheid extra rendementen opleveren. Volgens 'A Complete Guide to Factor-Based Investing' hebben hoogwaardige bedrijven de volgende kenmerken:lage volatiliteit, hoge marges, hoge activaomzet, lage financiële hefboomwerking, lage operationele hefboomwerking en laag aandelenspecifiek risico.
Volgens gegevens verzameld door CRSP van 1927 tot 2015 gaven de aandelen die de top 30% van brutowinstgevendheid vormden 3,1% meer rendement dan die van de onderste 30%.
Om een factor in overweging te kunnen nemen, moet deze aan de volgende tests voldoen.
Volgens dit is het noodzakelijk dat de factoren in de loop van de tijd zichtbaar worden en niet beperkt zijn tot een specifieke tijdsperiode
De factor moet gelden in verschillende regio's, landen en sectoren
De factor mag niet veranderen als u verandert hoe de kenmerken worden gedefinieerd en moet robuust zijn volgens de specificaties.
De factor moet zinnig zijn en waarde toevoegen. Verder moeten ze belegbaar zijn als het in de portefeuille moet worden gekocht.
Van oudsher is Active Investment een van de meest voorkomende beleggingsstrategieën. In Active Investment analyseert en analyseert een fondsbeheerder samen met zijn team van analisten individuele aandelen om de markt te verslaan. Bij Active Investment stelt de vaardigheid van de vermogensbeheerder een fonds in staat om beter te presteren dan de markt. De activiteiten van het fonds omvatten hedging en er vinden veel aan- en verkoopactiviteiten plaats.
Een andere vorm van beleggen is Passief Beleggen. Hier volgt de portefeuille de markt. Bij passief beleggen gaan de investeerders voor de lange termijn. De aan- en verkoop die plaatsvindt zijn lager dan bij actief beleggen. De kosten zijn aanzienlijk lager in vergelijking omdat Passive Investment gebruik maakt van geprogrammeerde computers in plaats van fondsbeheerders.
Factorbeleggen kan een rol gaan spelen door de Actieve Beleggingsstrategie en de Passieve Beleggingsstrategie te combineren. De Active Investment-strategie kan worden gebruikt om een portefeuille te verwerven die past bij de factoren en dit kan in een computer worden geprogrammeerd. De software zal in staat zijn om de strategie te repliceren en tegelijkertijd delen van aandelen te analyseren. Factorbeleggen resulteert, mits goed uitgevoerd, in een zeer gediversifieerde portefeuille. Dit vermindert het risico van aandelenselectie verder en verbetert de portefeuille met factoren.
De volgende grafieken laten zien dat de factorportefeuille beter presteert dan de markt.
(Bron:effecten gebaseerd op verschillende factoren die presteren ten opzichte van de Russell 100)
Bij het maken van een portfolio is het niet nodig dat de focus op één of een beperkt aantal factoren ligt. De portefeuille moet worden gediversifieerd om alle factoren te omvatten. Dit komt omdat factorbeleggen geen tijdinvesteringen voor bepaalde factoren omvat en geen investeringsperiodes heeft voor verschillende factoren. Ook is het onzeker wanneer de beleggingen op basis van individuele factoren de portefeuille gaan versterken. Daarom is het nuttig om de portefeuille te diversifiëren met de factoren.
Hoewel factorbeleggen veel wordt gebruikt in financieel jargon, is het nog steeds beperkt in gebruik. Dit kan de volgende factoren zijn.
Factorbeleggen is gebaseerd op het principe hoe meer risico u bereid bent te nemen, hoe meer waarschijnlijke winst u te wachten staat. Risicomijdende beleggers vermijden over het algemeen factorbeleggen. Afgezien van het vermijden van risico, geloven sommige beleggers misschien niet eens in de mogelijkheid dat het fonds de markt kan verslaan. Dit komt omdat in het jaar 2017 slechts 15,77% van de fondsen in de VS de markt versloeg en op de lange termijn zelfs nog minder.
Factorbeleggen is goed onderzocht op de aandelenmarkt. Maar er is nog steeds niet genoeg onderzoek gedaan naar andere activa, zoals futures op opties, enz.
Hoewel factorbeleggen goedkoper is dan actief beleggen en nog steeds duurder in vergelijking met passief beleggen. De problemen worden verder verlicht doordat factorbeleggen meer tijd nodig heeft om de kans op underperformance te verkleinen. Zelfs als de prestaties van het fonds beter zijn dan de markt, zou het overschot ook de extra kosten moeten verslaan die in rekening worden gebracht als gevolg van factorbeleggen.
Eugene Fama werd in 2013 bekroond met de Nobelprijs. Dit zorgde wel voor extra interesse op het gebied van factorbeleggen. Sindsdien zijn er meerdere onderzoeken geweest en er wordt beweerd dat er meer dan 300 factoren zijn ontdekt. Ondanks al deze inspanningen is het perfecte factorbeleggingsmodel nog steeds onbekend.
De Indiase markten hebben momenteel de volgende indexen beschikbaar op de Indiase markten. Dit zijn NIFTY Alpha Low-Volatility 30, NIFTY Quality Low-Volatility 30, NIFTY Alpha Quality Low-Volatility 30, NIFTY Alpha Quality Value Low-Volatility 30. Volgens Akash Jain (Associate Director, S &P BSE Indices), heeft de BSE heeft vier factoren getest in de Indiase context:kwaliteit, volatiliteit, momentum en waarde in neerwaartse markten. Ze merkten dat een lage volatiliteit een aanzienlijk extra rendement opleverde en in de opgaande markten presteerde de waarde meestal beter. Lage volatiliteit fungeert hier als een defensieve factor en waarde stelt aandelen in staat om goed te presteren in macro-economische omstandigheden.
Factorbeleggen heeft in het recente verleden moeilijke tijden doorgemaakt, maar het kan niet worden afgeschreven omdat er momenteel meer dan 100 jaar aan gegevens zijn die bewijzen dat het werkt. Factorbeleggen zal minstens een decennium of twee vergen voordat het anders in een andere categorie kan worden ingedeeld. Als factorbeleggen omslaat, zou dat een trend zijn die de sector verandert. Matt Peron (Hoofd van Global Equity -Northern Trust Asset Management) voorspelt dat actieve beheerders zullen worden afgemeten aan hun prestaties ten opzichte van factorindexen dan marktindexen. Dit kan zijn omdat ze de nieuwe standaarden zouden kunnen overtreffen.