Laten we in dit artikel bepalen welk percentage van de AUM van beleggingsfondsen in passieve fondsen zit (indexfondsen en ETF's). We zullen vier data overwegen om de AUM-groei te overwegen.
1:sep 2021 (laatste op het moment van schrijven); 2:maart 2020, toen het cijfer viel vanwege de pandemie/lockdown. 3:Jan 2018 – Vóór de onbalans in de markt begon de zichtbaarheid steeds groter te worden tot de crash van maart 2020. Dat wil zeggen, Sensex en Nifty bewogen op de kracht van hun top paar aandelen, terwijl de resterende kapsegmenten bleven dalen. Zie:Retourverschil van Nifty 50 vs Nifty 50 Equal-weight index op een recordhoogte! En een marktcrash vernietigt de tweejarige onbalans tussen indexaandelen. 4:Sep 2016 – vijf jaar geleden.
We zullen de AUM van alle actieve aandelenfondsen (exclusief hybride fondsen) vergelijken met de AUM van alle indexfondsen en de AUM van alle index-ETF's.
MaandAUM ActiefAUM IndexAUM ETFSep-21128070826086267018Mar-205827848088108047Jan-18600537313557049Sep-16371835189817630Vervolgens beschouwen we de fractionele AUM.
MonthIndex AUM/ Actief AUMETF AUM/Actief AUMPassief AUM/Actief AUMSep-212,04%21%23%Mar-201,39%19%20%Jan-180,52%9%10%Sep-160,51%5%5%Momenteel bedraagt de totale index AUM ongeveer 2% van de totale actieve AUM. Tot januari 2018, toen er geen zichtbaar bewijs was van outperformance van indexfondsen, bedroeg de index-AUM slechts ongeveer 0,5% van de actieve AUM.
Pas nadat beleggers de 'star ratings' van actieve fondsen (in het bijzonder large-capfondsen) zagen dalen en die van Nifty, Nifty Next 50 en Sensex-fondsen stegen, vergrootten ze de 'blootstelling' aan indexfondsen.
De deelname van particuliere beleggers aan ETF's is toegenomen en is veel hoger dan de overeenkomstige toename van indexfondsen. De lockdown en toename van het beleggen/handelen in aandelen hebben een rol gespeeld. De stijging van de AUM van ETF's is echter niet volledig te danken aan deelname aan de detailhandel. De instroom van EPF speelt sinds augustus 2015 een grote rol. Vandaag de dag is SBI-ETF Nifty 50 goed voor 45% van de totale ETF AUM, en SBI-ETF Sensex voor 22%.
De resterende AUM is ongeveer 8-9% van de totale actieve AUM, maar kan bijdragen van andere instellingen hebben, plus een deel van deze AUM kan ook afkomstig zijn van de handel van particuliere beleggers. Deze AUM-verhoging verklaart waarom AMC's graag nieuwe ETF's willen lanceren en adverteren ("low-cost beleggingsfonds").
Hoewel een sprong van 0,5% naar 2% in de indexfondsruimte bijna vier jaar of zo aanzienlijk is, zal de instroom in de toekomst misschien niet zo enthousiast zijn. Op het moment van schrijven zijn er bij Value Research geen 5 sterren gewaardeerde passieve fondsen, in tegenstelling tot de situatie een jaar geleden. Er zijn slechts drie Sensex-fondsen met vier sterren.
Beleggers in beleggingsfondsen volgen de (recente) prestaties uit het verleden met een kleine vertraging. De overvloed aan passieve NFO's die de markt overspoelen, zal waarschijnlijk niet onmiddellijk een positieve reactie krijgen.
Laten we proberen de toename van de instroom van indexfondsen te waarderen met een ruwe schatting. Eerst tellen we de NIW van alle actieve fondsen met ingang van maart 2020 en september 2021 op en vinden de procentuele verandering =114%. Vervolgens vinden we de procentuele verandering in AUM in dit venster =120%. Dus toename instroom =120% – 114% =6%. ongeveer.
Bij indexfondsen is de stijging van de instroom maar liefst 103%. Op absolute basis is dit natuurlijk klein, maar de stijging van de populariteit van indexfondsen (ten opzichte van maart 2020) is duidelijk.
Tussen januari 2018 en maart 2020 is de instroom in actieve fondsen 23%, terwijl de instroom in passieve fondsen maar liefst 174% is. Dit is een periode waarin het fractie-indexfonds AUM/ Active fund AUM met 2,66 keer is gestegen. Tussen september 2016 en januari 2018 was de instroom van actieve fondsen en indexfondsen vergelijkbaar – respectievelijk 33% en 34%. We hebben geen ETF's in deze vergelijking opgenomen omdat de gegevens vertekend zijn door EPF AUM.
Samengevat, het indexfonds AUM is op het moment van schrijven slechts 2% van het actieve fonds AUM. Het ETF-segment is hoger, maar wordt gedomineerd door EPF-instromen. Hoewel de recente groei van indexfonds AUM indrukwekkend was, is deze gebaseerd op recente prestaties uit het verleden, vergelijkbaar met hoe elk fonds populair wordt. Zie bijvoorbeeld de AUM van Parag Parikh Flexi Cap Fund groeide in 2020 met 147%!
Wij zijn van mening dat deze groei in indexfonds AUM (exclusief EPF-bijdrage) mogelijk niet standhoudt. De meeste MF-beleggers lijden aan het glimmende objectsyndroom en zullen waarschijnlijk de blootstelling aan hun actieve fondsen vergroten zodra ze beter lijken te presteren.