Om een regel te lenen van een nummer in Rodgers en Hammersteins musical Carousel, op de beurs verhandelde fondsen zijn overal aan het verdwijnen. Deze goedkope fondsen spelen een grotere rol in portefeuilles dan ooit tevoren. ETF's vormen een derde van de portefeuilles van beleggers, volgens een recente studie van Charles Schwab, tegen 20% drie jaar geleden. Een deel van de loting is dat ETF's een aantrekkelijke mix zijn van beleggingsfondsen en aandelen. Net als beleggingsfondsen houden ze manden met activa aan, maar net als aandelen handelen ze behendig. Meer dan tweederde van de beleggers zegt dat ETF's hun favoriete beleggingsinstrument zijn. En bijna een derde zegt dat ze alle individuele effecten in hun portefeuilles hebben vervangen door ETF's.
De eerste Amerikaanse ETF debuteerde 25 jaar geleden en volgde de 500-aandelenindex van Standard &Poor's. Nu zijn er meer dan 2.000 ETF's, en velen beloven meer te doen dan alleen het rendement van een brede marktindex te evenaren. Sommige van deze 'smart beta'- of 'factor'-fondsen proberen een bekende index te verslaan door bijvoorbeeld meer nadruk te leggen op bedrijven met snelgroeiende inkomsten of inkomsten. Anderen proberen het risico te verlagen door zich te richten op aandelen met een geschiedenis van soepeler rijden of zich te concentreren op hoogwaardige, gevestigde bedrijven die dividend uitkeren.
"ETF's bieden zeer efficiënte manieren om specifieke marktweddenschappen te doen", zegt James J. Angel, universitair hoofddocent financiën aan de McDonough School of Business van Georgetown. Er duiken voortdurend nieuwe ETF's op, af en toe met bizarre strategieën. Maar al met al, zegt Angel, is de verspreiding van deze fondsen een goede zaak.
Onze ETF-keuzes. Drie jaar geleden lanceerden we de Kiplinger ETF 20, de lijst met onze favoriete ETF's. We hebben sindsdien een paar verschuivingen naar de selectie gemaakt en we maken er nu een aantal (daarover later meer). De lijst bevat een verscheidenheid aan ETF's. Sommige bootsen brede benchmarks na, waarvan de meeste worden gewogen naar marktwaarde (hoe groter de marktkapitalisatie van een aandeel - de aandelenkoers maal het aantal uitstaande aandelen - hoe groter de positie in de index en in de ETF). Slechts één van de Kip ETF 20 volgt een index die een gelijk deel van de activa aan elk aandeel toewijst. De groep omvat ook sectorgerichte fondsen, actief beheerde ETF's en fondsen die neigen naar aandelen met bepaalde kenmerken, zoals waarde (aandelen tegen spotprijzen) of momentum (stijgende aandelenkoersen die steeds hoger worden).
Onze keuzes waren een allegaartje. In de afgelopen 12 maanden leverden onze acht gediversifieerde Amerikaanse aandelen-ETF's gemiddeld 15,1% op, vergeleken met een winst van 16,7% in de S&P 500. De beste en slechtste presteerders waren ETF's die zich op één factor concentreren. iShares Edge MSCI USA Momentum Factor, dat de voorkeur geeft aan aandelen die de afgelopen zes en twaalf maanden in prijs zijn gestegen, boekte het beste rendement van de groep, met een winst van 25,6%. Invesco Dynamic Large Cap Value, dat zich richt op grote bedrijven met voordelige aandelen, bleef de afgelopen 12 maanden stabiel. Aandelen in goedkope aandelen zijn al meer dan tien jaar achter bij snelgroeiende aandelen (zie Waarde neemt groei op).
Alle vastrentende fondsen in de Kip ETF 20 hielden beter stand dan de brede obligatiemarkt, zoals gemeten door de Bloomberg Barclays U.S. Aggregate Bond-index. De vijf obligatie-ETF's leverden gemiddeld 2,6% op, vergeleken met een winst van 0,1% voor de benchmark. Ons bedrijfsobligatiefonds, iShares iBonds Dec 2021 Term Corporate, presteerde het slechtst met een verlies van 0,3%. Obligatie-ETF's die zich richten op laaggewaardeerde, hoogrentende 'junk'-obligaties behoorden tot onze sterkste winnaars. Invesco Senior Loan is de afgelopen 12 maanden met 3,0% gestegen; VanEck Vectors Fallen Angel High Yield steeg 2,7%. Het Invesco-fonds volgt een index van leningen die zijn verstrekt aan bedrijven met een kredietrating onder investment-grade; Het Fallen Angel-fonds van VanEck zoekt naar obligaties die zijn uitgegeven door bedrijven die ooit een investment-grade rating hadden (triple-A tot triple-B), maar die de status rommel hebben gekregen (double-B-rating of lager). Zie de tabel op de volgende pagina om te zien hoe alle fondsen in de Kip ETF 20 het deden.
Dividendruil. We passen ons dividendaandeel aan. Twee dividendaandelen-ETF's, Vanguard High Dividend Yield en WisdomTree International LargeCap Dividend, krijgen de start en worden vervangen door fondsen waarvan we denken dat ze beter scoren op hoogwaardige bedrijven die dividenden verhogen. "Focus op hoge rendementen alleen is meestal niet beter dan de markt" op de lange termijn, zegt Holly Framsted van investeringsmaatschappij BlackRock. Dividendbetalers met een goede reputatie op het gebied van het verhogen van uitbetalingen daarentegen wel. Bovendien, voegt ze eraan toe, worden de meest renderende aandelen, zoals nutsbedrijven, vaak gezien als obligatieproxy's en kunnen ze terrein verliezen als de rente stijgt. (Obligatieprijzen en rentetarieven bewegen in tegengestelde richtingen.) Dividendtelers zijn doorgaans minder gevoelig voor stijgende rentes.
We nemen ook de twee vastgoedbeleggingsfondsen van de groep, Schwab US REIT en iShares Mortgage Real Estate, over. Nogmaals, het probleem is de stijgende rente. Naarmate de rente stijgt, krijgen REIT's te maken met sterkere concurrentie van obligaties en andere inkomsten, en wordt het voor REIT-managers duurder om te lenen om onroerend goed te kopen. Tot dusver was het rendement op de gemiddelde vastgoed-ETF in 2018 een bescheiden 2,9%. En aangezien de rentetarieven naar verwachting nog verder zullen stijgen, kunnen de prestaties verslechteren. REIT's zijn tegenwoordig "een gevaarlijk marktsegment", zegt Zach Jonson, senior portfoliomanager bij Stack Financial Management.
Ten slotte vervangen we de iShares iBond-ETF met een streefdatum voor bedrijfsobligaties door een ETF voor intermediaire obligaties die kan dienen als een kernfonds voor obligaties. De iBond-fondsen zijn het beste voor beleggers die een ladder opgaan, een strategie waarbij wordt belegd in obligaties met verschillende looptijden. We houden van ze voor dat doel, maar onze Kip ETF 20-selectie heeft een meer basale en gediversifieerde kernholding nodig.
Lees verder om meer te weten te komen over de vervangingen. Retouren en andere gegevens, tenzij anders vermeld, zijn vanaf 13 juli.
Dit fonds houdt zich meer bezig met de vraag of een bedrijf zijn jaarlijkse dividend consequent heeft verhoogd dan met de hoogte van de uitbetaling. Vanguard Dividend Appreciation volgt een index van grote bedrijven die hun jaarlijkse uitbetalingen de afgelopen 10 opeenvolgende jaren hebben verhoogd. Commanditaire vennootschappen, vastgoedbeleggingsfondsen en bedrijven in financiële moeilijkheden komen niet in aanmerking voor de ETF.
Het resultaat is 182 voornamelijk grote Amerikaanse bedrijven in een mix van sectoren, waarbij de aandelen in het fonds worden gewogen op marktwaarde. Het fonds herbalanceert eenmaal per jaar, net als de index die het volgt. De top drie bedrijven zijn Microsoft, Johnson &Johnson en Walmart. De focus van het fonds op groei, zegt Morningstar-analist Adam McCullough, resulteert in een portefeuille van hogere kwaliteit. "Het vermindert de blootstelling van het fonds aan bedrijven die hun dividendbetalingen mogelijk niet kunnen volhouden, wat een risico is dat vaak gepaard gaat met een beperkte focus op rendement."
Het fonds heeft in het verleden voor ballast gezorgd in tijden van marktturbulentie. In 2008, bijvoorbeeld, toen de S&P 500 37,0% daalde, daalde de Vanguard Dividend Appreciation met 26,7%, een beter resultaat dan 97% van andere fondsen die beleggen in aandelen met zowel groei- als waardekenmerken. Het deed het dat jaar beter dan zelfs de typisch defensieve, evenwichtige fondsen die 60% van de activa in aandelen en 40% in obligaties aanhielden (die fondsen verloren gemiddeld 28,0%).
De naam van deze ETF suggereert dat het belegt in bedrijven die hun dividend verhogen - en uiteindelijk doet het dat ook. Maar er is een kronkelend pad voor nodig om er te komen.
Het fonds belegt in groeiende, hoogwaardige dividendbetalende bedrijven in opkomende en ontwikkelde landen. Het kwaliteitsscherm sorteert bedrijven op hun historisch rendement op eigen vermogen en rendement op activa (beide zijn maatstaven voor winstgevendheid). Het groeischerm zoomt in op drie- tot vijfjarige winstgroeiverwachtingen. "We hebben dezelfde kwaliteits- en groeischermen gemaakt die Warren Buffett leuk vindt", zegt Jeremy Schwartz van WisdomTree. Aandelen in het fonds worden gewogen op basis van hun aandeel in de dividendstroom van de index - hoe meer ze bijdragen, hoe groter hun aandeel in de activa van het fonds. De grondgedachte is dat efficiënt geleide bedrijven met stijgende winsten in de loop van de tijd waarschijnlijk dividenden zullen verhogen en ook aandelen hebben die goed presteren.
In de afgelopen 10 jaar overtrof het geannualiseerde rendement van 4,7% van het fonds het gemiddelde rendement van zijn concurrenten:fondsen die beleggen in groeiende, grote buitenlandse bedrijven. Het WisdomTree-fonds hield zelfs gelijke tred in 2017, een startjaar voor internationale groeiaandelen, toen de winst van 31,1% van de ETF het gemiddelde rendement van 30,9% van buitenlandse grote-groeifondsen overtrof. In moeilijke tijden was de focus op kwaliteit een stabilisator. In 2008 verloor de ETF 12,9% - veel minder dan het verlies van 46,6% in het typische buitenlandse fonds voor grote groei.
We voegen dit fonds toe aan de Kip ETF 20-selectie als verdediging tegen stijgende rentes. De beheerders achter het fonds, Hozef Arif, David Braun en Jerome Schneider, zijn Pimco-veteranen. Hun doel is om de gevoeligheid van de portefeuille voor rentebewegingen laag te houden. De ETF heeft momenteel een looptijd van 1,52 jaar. Dat betekent dat als de rente in het algemeen met één procentpunt zou stijgen, de intrinsieke waarde van het fonds met ongeveer 1,5% zou dalen. Vergelijk dat eens met de bijna zesjarige looptijd van het brede bogey op de obligatiemarkt, de Bloomberg Barclays U.S. Aggregate Bond-index. Het rendement van het fonds is 3,0%, deels gestimuleerd door bedrijfsobligaties van beleggingskwaliteit, door hypotheken gedekte effecten en een beetje blootstelling aan opkomende markten en hoogrentende bedrijfsobligaties. In de afgelopen drie jaar heeft het fonds een rendement van 1,8% op jaarbasis behaald, waarmee het zijn concurrenten overtreft, maar net de Agg-index mist.
We zijn fans van Jeffrey Gundlach, een medebeheerder van deze actief beheerde ETF met Philip Barach en Jeffrey Sherman. Hij en Barach runnen ook DoubleLine Total Return Bond (DLTNX), die lid is van de Kiplinger 25, de lijst van onze favoriete onbelaste beleggingsfondsen, hoewel het fonds en de ETF geen klonen zijn.
Total Return Tactical is gebaseerd op de visie van Gundlach en zijn asset-allocatieteam op de wereldeconomie en de wereldmarkten. De ETF belegt momenteel voornamelijk in obligaties met een kredietrating van triple-B of beter die het aantrekkelijk geprijsd acht.
Maar bijna alles mag. Het fonds kan beleggen in bedrijfsschulden, staatsobligaties, effecten met variabele rente, buitenlandse schuldbekentenissen van bedrijven en overheden, en Gundlach's bailiwick - door hypotheken en door activa gedekte effecten. Er zijn enkele vangrails. Niet meer dan 25% van het nettovermogen van de ETF kan worden belegd in hoogrentende obligaties en niet meer dan 15% in in vreemde valuta luidende effecten. Maar er is geen limiet voor door hypotheken gedekte effecten. Volgens het laatste rapport had het fonds 52,8% van zijn vermogen belegd in door hypotheek gedekte effecten en 16,2% in schatkistpapier.
DoubleLine Total Return Tactical is ontworpen als een kernholding en heeft de brede Agg-index als benchmark. Sinds de ETF in februari 2015 werd gelanceerd, heeft het 1,7% op jaarbasis opgebracht. Dat komt neer op de winst van 1,4% in de index, en de ETF had in die tijd bijna een derde minder volatiliteit dan zijn bogey. Het fonds levert 3,4% op en de looptijd is 4,7 jaar, wat inhoudt dat als de rente met één procentpunt zou stijgen, de intrinsieke waarde van het fonds met 4,7% zou dalen.
Dit fonds volgt een index van buitenlandse obligaties, maar ondanks zijn naam belegt het niet in alle internationale schuldeffecten. Het fonds richt zich eerder op hoogwaardige obligaties van beleggingskwaliteit. De portefeuille is voornamelijk gevuld met staats- en quasi-overheidsschulden die voornamelijk in ontwikkelde landen zijn uitgegeven (hoewel 3,9% van de activa van de portefeuille in schuldpapier van opkomende markten zit, volgens het laatste rapport). Omdat het fonds obligaties aanhoudt die zijn uitgegeven in lokale valuta's, niet in Amerikaanse dollars, dekt Total International Bond zich in tegen valutarisico, waardoor het zich onderscheidt van veel obligatiefondsen in de wereld. Hedging "verzacht de rit", zegt Wyatt Lee van T. Rowe Price Group, die opmerkt dat "valuta [fluctuaties] de volatiliteit van een wereldwijd obligatiefonds kunnen verdubbelen."
In de afgelopen 12 maanden behaalde Total International Bond ETF inderdaad 3,6%, beter dan 94% van zijn concurrenten (waarvan slechts enkele hedges) met de helft van de volatiliteit. Over langere stukken blijft het patroon behouden. Het fonds versloeg zijn typische tegenhanger in de afgelopen vijf jaar met gemiddeld 3,5 procentpunt per jaar, opnieuw met de helft van de volatiliteit.
Het voorbehoud is de bijna 8-jarige duration van het fonds, wat een daling van de intrinsieke waarde met 8% impliceert voor elke rentestijging van één punt. Hoewel de rentetarieven in het buitenland momenteel laag zijn en naar verwachting voorlopig zo zullen blijven – vooral in Japan en Europa, waar een groot deel van het vermogen van het fonds wordt belegd – wanneer de rente uiteindelijk stijgt, zou dit het rendement kunnen drukken. We houden dat in de gaten.
Op de beurs verhandelde fondsen hebben hun eigen speciale eigenaardigheden. Hier leest u wat u kunt doen om ze te beheren.
Koop commissievrij. Op de beurs verhandelde fondsen handelen als aandelen, wat ogenschijnlijk betekent dat u een makelaarscommissie moet betalen om fondsaandelen te kopen en verkopen. Maar veel online beursvennootschappen laten u honderden ETF's verhandelen zonder commissie te betalen. Vanguard biedt bijna 1.800 ETF's zonder verkoopkosten op zijn handelsplatform. Kijk op de website van uw beursvennootschap voor de lijst met commissievrije ETF's.
Gebruik limietorders. Met limietorders kunt u de prijs specificeren waartegen u aandelen wilt kopen en verkopen. Net als aandelen hebben ETF's een biedprijs (de hoogste prijs die een koper bereid is te betalen) en een laatprijs (de laagste prijs die een verkoper bereid is te accepteren). De bied- en laatkoersen van de meeste fondsen in de Kiplinger ETF 20 zullen slechts een paar centen variëren, omdat ze op grote schaal in eigendom zijn en worden verhandeld. In dat geval, zegt James Angel, een professor aan de Georgetown University, moet je een limietorder plaatsen tegen de vraagprijs. Als het verschil groot is, plaats dan een limietorder tegen een prijs die tussen het bod en de vraag in ligt.
De strategie garandeert meestal dat uw transactie onmiddellijk wordt gevuld. "Maar het zal je ook beschermen tegen een flitscrash", zegt Angel. Hij heeft het over die zeldzame momenten, zoals die plaatsvonden in 2010 en 2015, toen de stijgende marktvolatiliteit ervoor zorgde dat de ETF-aandelenkoersen dramatisch en onverwacht kelderden. In beide gevallen herstelden de prijzen zich snel. Maar veel beleggers ontdekten dat ze onbedoeld posities op of nabij de bodem hadden verkocht, ongedaan gemaakt door makelaarsorders die tegen de best beschikbare prijs werden uitgevoerd - wat in een gekke markt een verkeerde benaming kan zijn. Het is beter om limietorders te gebruiken, die alleen worden uitgevoerd als u de prijs kunt krijgen die u opgeeft. "Het risico op een nieuwe flitscrash is laag, maar niet nul", zegt Angel. Flash-crashes kunnen uit het niets komen, maar over het algemeen is het een goed idee om niet te handelen op dagen met veel turbulentie op de markt.
Handel niet aan het begin of het einde van de handelsdag. Transacties die aan het begin en het einde van de markt worden geplaatst, kunnen u uiteindelijk meer kosten vanwege de toegenomen prijsvolatiliteit. "Het eerste en het laatste half uur van elke handelsdag zijn vaak chaotisch", zegt Todd Rosenbluth, analist bij investeringsonderzoeksbureau CFRA. Transacties die worden geplaatst nadat de markt is gesloten - een service die sommige online brokers nu aanbieden - kunnen u ook meer kosten. Er handelen dan minder mensen, wat kan resulteren in grotere bid-ask spreads. Angel zegt:"Hoe later op de dag het einde van de dag nadert, hoe slechter de prijs zal worden."
Weet wat je bezit. Het maakt niet uit hoe eenvoudig je denkt dat een ETF is, "doe je huiswerk", zegt Rosenbluth. Neem een paar minuten de tijd om te begrijpen hoe het fonds is opgebouwd en wat het feitelijk inhoudt door de factsheet van één pagina van het fonds of, beter nog, het prospectus te lezen. Sommige fondsen, zoals fondsen die op meerdere factoren screenen, vereisen net zoveel onderzoek als je zou doen om een actief beheerd fonds te kopen, zegt Yasmin Dahya van J.P. Morgan Asset Management.
Denk aan de risico's. Traditionele benchmarks wegen hun bezit op marktwaarde - hoe groter de kapitalisatie, hoe groter de plek in de benchmark. Dat betekent dat indexbeleggers in wezen momentumbeleggers zijn, die het meeste geld steken in de aandelen die het meest zijn gestegen, zegt Zach Jonson, senior portefeuillemanager bij Stack Financial Management. Dat werkte in het voordeel van beleggers tijdens de sterke bullmarkt, waarbij aandelen van grote bedrijven zoals Alphabet en Amazon.com als een raket omhoogschoten. Maar onthoud dat u in een indexfonds per definitie deelneemt aan alle winsten van de markt en "100% van de daling van de volgende berenmarkt", zegt Jonson.
Volg de kudde niet. De explosie van het aantal niche-ETF's heeft geleid tot "performance-chasing in de slechtst mogelijke tijden", zegt Jonson. Met zogenaamde factor-ETF's kunt u beleggen in splinters van de markt die soms buitengewoon goed presteren en enthousiaste beleggers aantrekken die zich naar de markttoppen haasten. "Ze komen te laat binnen en kopen hoog en verkopen laag", zegt Angel.
Ga actief met obligaties. Het loont de moeite om actief beheerde ETF's te zoeken, vooral bij obligatiefondsen met een middellange looptijd. Uit een onderzoek door investeringsonderzoeksbureau Morningstar, waarin actief beheerde fondsen werden vergeleken met hun tegenhangers in indexfondsen, bleek dat actieve beheerders van fondsen die zich richten op middellange, hoogwaardige obligaties het beste succespercentage op lange termijn hadden van alle onderzochte fondscategorieën. Dat is de belangrijkste reden waarom we vasthielden aan actief beheerde ETF's in onze kernobligatiecategorie.
7 Retail ETF's voor de feestdagen
10 beste ETF's om te kopen voor een portfolio voor alle weersomstandigheden
De 10 beste Vanguard ETF's voor een spotgoedkope portfolio
Hier komen de Zero-Fee ETF's
De 45 goedkoopste indexfondsen in het ETF-universum
Voorzichtigheid toevoegen aan de Kiplinger ETF 20
De 7 beste ETF's voor pensioenbeleggers