De analisten en marktexperts van Wall Street hebben tal van unieke beleggingsideeën en perspectieven als we het nieuwe jaar beginnen. Maar één algemene gedachte in tientallen marktvooruitzichten voor 2019:niets zal gemakkelijk worden voor beleggers.
Waar gaat de Amerikaanse aandelenmarkt in 2019 naartoe? Welke sectoren zullen schitteren - en welke zullen naar de achterkant van het peloton vallen? Zullen Chinese aandelen herstellen? Zullen cryptocurrencies hun weg terug vinden naar de favoriete status van agressieve beleggers?
Experts uit het hele spectrum - van Wall Street's meest prominente voorraadanalyse-outfits tot 'boetiek'-winkels die gespecialiseerd zijn in slechts een of twee hoeken van de markt - hebben hun marktvooruitzichten voor 2019 gepubliceerd. Kiplinger's heeft zijn eigen inzichten gepubliceerd:onze economische vooruitzichten en onze gids over waar te investeren voor het jaar. Maar we raden u aan ook rekening te houden met de mening van de analisten over aandelen, obligaties en meer.
Verwerk deze belangrijke marktvooruitzichten voor 2019 om beleggingsideeën te vinden die passen bij uw portefeuille in het nieuwe jaar. Ze omvatten koersdoelen voor de Standard &Poor's 500-aandelenindex, economische voorspellingen en verschillende investeringsstrategieën.
Ten eerste zullen we de toon zetten met de investeringsvooruitzichten van JPMorgan Asset Management voor 2019, met name zijn gedachten over de Amerikaanse economische groei in het komende jaar.
“Bij het ingaan van 2019 ziet de Amerikaanse economie er opmerkelijk gezond uit, met een recente versnelling van de economische groei, de werkloosheid bijna het laagste punt in 50 jaar en de inflatie nog steeds laag en stabiel. (In juli 2019) zou de uitbreiding zijn 11e jaar ingaan, waarmee dit de langste Amerikaanse expansie is in meer dan 150 jaar geregistreerde economische geschiedenis. Een aanhoudende zachte landing, in de vorm van een langzamere maar nog steeds gestage niet-inflatoire expansie in 2020, vereist echter zowel geluk als voorzichtigheid van beleidsmakers."
De analisten van JPMorgan zien dat het reële bbp in 2019 vertraagt, om vier redenen:
Dit thema van voorzichtigheid en voorzichtigheid bederft de toekomstige marktvooruitzichten van veel experts.
BofA Merrill Lynch verwacht, net als JPMorgan Asset Management, dat de groei van de Amerikaanse economie zal vertragen en ziet een vergelijkbaar lot voor de Amerikaanse bedrijfswinsten. Desalniettemin zijn hun aandelenmarktvooruitzichten voor 2019 positief, met een S&P 500-prijsdoel dat een groei met dubbele cijfers in het vooruitzicht stelt.
"De Standard and Poor's 500-index zal naar verwachting een piek bereiken van of iets boven de 3.000 voordat hij zich vestigt op een eindejaarsdoel van 2.900", wat een winst van 15,7% zou zijn voor het jaar op basis van de slotuitlezing van 2018 van 2.506,85.
"De winstgroei in de VS zal waarschijnlijk ook vertragen, hoewel de vooruitzichten op korte termijn enigszins positief blijven. We voorspellen een groei van de winst per aandeel (EPS) van 5 procent, wat de S&P 500 EPS volgend jaar op een recordhoogte van $170 zou brengen.”
Waar komt die groei vandaan?
"Onze Amerikaanse aandelenstrategen zijn overwogen in gezondheidszorg, technologie, nutsbedrijven, financiën en industrie, en onderwogen consumentengoederen, communicatiediensten en onroerend goed."
Sam Stovall van CFRA zet een strenge toon over de vooruitzichten voor zowel de aandelenkoersrendementen van 2019 als de Amerikaanse bedrijfswinsten, hoewel hij een hoger koersdoel voor de S&P 500 stelt dan de analisten van BofA Merrill Lynch.
Na de kracht van 2018 op het gebied van BBP-groei en S&P 500-winsten te hebben geïllustreerd, schrijft hij:"Maar om de Old Milwaukee-bierreclames van de afgelopen jaren te citeren:'Het wordt gewoon niet beter dan dit'. Inderdaad, een afname van de trend is het thema voor 2019, aangezien de wereldwijde bbp-groei, samen met de S&P 500 EPS, te maken krijgen met strengere vergelijkingen.”
"CFRA's Investment Policy Committee verlaagt zijn voor 12 maanden geprojecteerde doelstelling voor de S&P 500 tot 2975 van de huidige 3100, op basis van de mediane voorspelling van IPC-leden", schreef Stovall op 10 december, wat neerkomt op 13% van de S&P 500's december. 7 sluiten, en 18,7% opwaarts vanaf eind 2018. “We zien weinig kansen voor economische stimulering als gevolg van het strakker monetair beleid en de nieuwe samenstelling van het congres. De geschiedenis herinnert ons er inderdaad aan dat de S&P 500 in de afgelopen 65 jaar een prijsstijging van onder het gemiddelde van 12 maanden van 6,2% noteerde, in vergelijking met de gemiddelde stijging van 8,7% voor alle jaar.”
De winstvooruitzichten van CFRA zijn even aarzelend.
“Ten slotte zal de boost van de belastingverlaging voor de winst per aandeel van 2018 niet worden herhaald in 2019. Begin 2018 was de groei van de winst per aandeel van de S&P 500 vastgezet op 11,4%. Vandaag is het een schaduw onder de 23%. Op 30/09/18 zou de S&P 500 naar verwachting een groei van de winst per aandeel van 10% opnemen in 2019. Vandaag is de schatting 7,5%. We denken dat het resultaat met 5% wat zachter zal zijn.”
Wells Fargo stelt in zijn vooruitzichten voor 2019 met de titel "The End of Easy" een streefbereik voor de S&P 500-index van 2.860-2.960, wat een opwaarts potentieel van 14,1% tot 18,1% inhoudt voor 2019. Het trekt geen wenkbrauwen op, zit dicht bij velen andere belangrijke marktvooruitzichten.
Opvallender voor investeerders is de brief aan investeerders van Darrell L. Cronk, CFA, President van Wells Fargo Investment Institute, waarin beknopt enkele van de tegenwinden worden gepresenteerd die in het verschiet liggen.
Cronk geeft echter wel een sprankje licht:
“Het einde van aandelenrendementen die door slechts een paar sectoren worden gedreven:gedurende een groot deel van deze cyclus zijn de prestaties van buitengewone beleggers afkomstig van slechts enkele aandelensectoren. We zien het scala aan kansen zich uitbreiden, wat resulteert in aantrekkelijke waarderingen in een aantal aandelensectoren.”
De laatste brede marktvooruitzichten die hier worden weergegeven, zijn afkomstig van Brad McMillan van Commonwealth Financial Network, wiens vooruitblik op 2019 een knipoog naar aandelenwaarderingen omvat.
"Ondanks alle zorgen over tarieven hebben sterke economische fundamenten ons in staat gesteld om door de marktstormen heen te zeilen, en dit zal waarschijnlijk het geval blijven."
“Met solide fundamenten zal de echte vraag zijn wat aandelenwaarderingen doen. Historisch gezien hebben hoge niveaus van vertrouwen de waarderingen doen stijgen, wat we het grootste deel van 2018 hebben gezien. De laatste tijd zijn de waarderingen echter gedaald tot aan de onderkant van het bereik dat typisch is voor de afgelopen vijf jaar. Nu het vertrouwen matigt en de groei vertraagt, kunnen we verwachten dat de waarderingen aan de onderkant van die bandbreedte zullen blijven.”
“Gezien de verwachte winstgroei en een reset van de waarderingen naar het niveau van de afgelopen jaren – tot ongeveer 15 keer de toekomstige winst – zal de S&P 500 2019 waarschijnlijk eindigen tussen 2.900 en 3.000”, wat een stijging van 15,7% tot 19,7% betekent. “Er is opwaarts potentieel als de waarderingen herstellen naar de hoge niveaus die we recentelijk hebben gezien. Maar er kan meer neerwaarts risico zijn, aangezien zelfs een waardering van 15 historisch gezien vrij hoog is. Toch is deze schatting consistent met de prognoses voor omzet- en winstgroei en met de algemene economische groei.”
Jeffrey Kleintop van Charles Schwab schetst een somber beeld voor de wereldeconomie en de internationale aandelen voor het komende jaar.
“De wereldwijde groei kan in 2019 vertragen naarmate de economische cyclus een hoogtepunt nadert, met toenemende belemmeringen van verslechterende financiële omstandigheden in combinatie met volledige werkgelegenheid en stijgende prijzen. De wereldwijde aandelenmarkten kunnen in 2019 een hoogtepunt bereiken als voorlopende indicatoren wijzen op de toenemende wolken van een wereldwijde recessie.”
"Als we de schaal voor zwaar weer voor stormen lenen en toepassen op de wereldeconomie en markten, voorspellen we geen 'Recessiewaarschuwing', wat betekent dat er een recessie is of ophanden is. Een betere term is 'Recession Watch', waarin de omstandigheden gunstig zijn voor een recessie als een aantal risicofactoren (bijv. handel, rentetarieven, inflatie) verslechteren.
“Ondanks alle zorgen over handelsbeleid, Brexit en andere kwesties, werden de grote dalingen van de aandelenmarkten in 2018 over het algemeen veroorzaakt door zorgen over inflatie en rentetarieven. Dit zijn de indicatoren die beleggers in 2019 het meest in de gaten moeten houden. Historisch gezien, toen de werkloosheids- en inflatiecijfers naar hetzelfde getal zijn geconvergeerd - wat wijst op een oververhitte economie - markeerde dit het begin van een langdurige neergang voor de aandelenmarkt, die ongeveer een jaar werd gevolgd later door een recessie. In grote landen als Duitsland, Japan, het Verenigd Koninkrijk en de Verenigde Staten is de kloof tussen de werkloosheidsgraad en de inflatie bijna één procentpunt.”
Een paar tips van Schwab:
De meeste gediversifieerde portefeuilles zullen enige toewijzing aan internationale aandelen bevatten. Beleggers moeten zich dan natuurlijk zorgen maken over meer dan alleen S&P 500-doelen; Invesco geeft zijn vooruitzichten op wat de internationale aandelenrendementen in ontwikkelde en opkomende markten in 2019 zou kunnen stimuleren:
“De Amerikaanse Federal Reserve (Fed) zal zeer waarschijnlijk doorgaan op het pad van regelmatige geleidelijke renteverhogingen. Er zou waarschijnlijk een grote daling van de economische gegevens of een zeer zware correctie op de Amerikaanse aandelenmarkt nodig zijn om de Fed op dit moment van dat renteverhogingspad af te leiden.”
“Bovendien zal de Europese Centrale Bank (ECB) vanaf eind 2018 beginnen met het afbouwen van haar eigen kwantitatieve versoepelingsprogramma, wat zou kunnen bijdragen aan een verdere verstoring van de obligatiemarkten in de eurozone, die al hernieuwde divergentie ervaren. … Bovendien verkrappen meer economieën van opkomende markten – velen doen dit om gelijke tred te houden met de Fed – waardoor een algemeen klimaat ontstaat dat minder accommoderend is.”
“In de eurozone en Japan verwachten we aanhoudende ondersteuning van risicovolle activa vanwege een ruimer monetair beleid, wat naar onze mening zou moeten resulteren in bescheiden positieve aandelenrendementen voor die regio's, ondanks de relatief lage economische groei. In opkomende markten (opkomende markten) verwachten we dat de door de Fed aangestuurde prijsherziening zich zal blijven verspreiden naar de wereldwijde markten via een sterkere dollar, hogere Amerikaanse obligatierendementen en krappere wereldwijde financiële omstandigheden, wat wijst op meer druk op de valuta's van opkomende markten, wat neerwaartse druk uitoefent op groei en opwaartse druk op de inflatie – een uitdagend scenario voor aandelen, obligaties en valuta's van opkomende markten.”
"Er is echter een aanzienlijke mogelijkheid dat de Fed medio 2019 haar normalisatie zal matigen naarmate de economische groei vertraagt, wat naar onze mening zou moeten leiden tot enige matiging van de bovengenoemde investeringsimplicaties."
BlackRock maakt in zijn vooruitzichten voor aandelen uit opkomende markten een enigszins aarzelende bull-case voor het komende jaar:
“Activa uit de opkomende markten zijn goedkoper geworden en bieden een betere compensatie voor risico in 2019. Landspecifieke risico’s – zoals een reeks EM-verkiezingen en valutacrises in Turkije en Argentinië – lijken grotendeels achter ons te liggen. China versoepelt het beleid om zijn economie te stabiliseren, wat een ommekeer betekent ten opzichte van de inperking van de kredietgroei in 2018. We zien dat de kredietimpuls in 2019 positief wordt en dat het begrotingsbeleid ondersteunend wordt.”
“Andere positieve punten voor de activaklasse:de Fed nadert het einde van haar verkrappingscyclus en kan renteverhogingen en/of balansverkorting in 2019 pauzeren. En economieën passen zich aan:valutadepreciaties hebben geleid tot verbeterde lopende rekeningsaldi in veel opkomende markten economieën. Het belangrijkste risico voor activa uit opkomende markten:de Fed verstrakt sneller dan de markten verwachten, waardoor de opwaartse trend van de dollar wordt vernieuwd en de financiële voorwaarden voor landen met externe verplichtingen worden verscherpt. We zijn voorzichtig positief over opkomende activa voor 2019.”
Helen Zhu, Head of China Equities, BlackRock Fundamental Active Equity, zei specifiek over Chinese aandelen:"Er is een opwaarts potentieel voor Chinese aandelen als fiscale en monetaire stimuleringsmaatregelen hand in hand gaan met groeistimulerende maatregelen zoals landhervorming. Andere katalysatoren verminderen de handelsspanningen en een zwakkere Amerikaanse dollar.”
De grootste vraag waarmee beleggers in 2019 worden geconfronteerd als ze een stap in China willen zetten, is misschien niet of ze dit moeten doen … maar hoe ze dat moeten doen. Jay Jacobs, hoofd onderzoek en strategie bij fondsaanbieder Global X, zegt:
"2018 zag de introductie van Chinese A-aandelen in wereldwijde benchmarks, wat de investeringsmogelijkheden in China en zijn gewicht in indices van opkomende markten verder heeft vergroot."
“Als de op één na grootste economie ter wereld zijn wij echter van mening dat beleggers dieper in China moeten graven en hun blootstelling op sectorniveau moeten evalueren. Als er iets te leren valt uit de reactie van de markt op de tarieven, dan is het wel dat China geen monoliet is en dat zijn sectoren, net als die van andere grote economieën, niet eensgezind bewegen.”
"Of handelsrisico's in 2019 prominent aanwezig blijven of niet, China is 10% van 's werelds marktkapitalisatie, en investeerders staan in een of andere vorm bloot aan de natie, direct of indirect. Het is belangrijk dat de blootstelling die investeerders aan China krijgen genuanceerder is dan simpelweg een marktbenadering te volgen, zoals we dit jaar hebben geleerd."
CFRA geeft een algemeen overzicht van hoe beleggers hun portefeuilles in het komende jaar moeten toewijzen, evenals een paar meer specifieke aanbevelingen:
“De Investment Policy Committee van de CFRA beveelt een blootstelling van 55% aan aan wereldwijde aandelen” – dat zijn Amerikaanse en internationale aandelen – “en een weging van 45% aan vastrentende waarden. We stellen voor om de blootstelling aan Amerikaanse aandelen te verminderen tot 40% van 45%, terwijl een neutrale blootstelling van 15% aan buitenlandse aandelen behouden blijft. Een reden voor de daling van de Amerikaanse aandelen is dat de S&P 500 op 12/7/18 een CAGR van 11,6% in prijs heeft opgetekend in de afgelopen 10 jaar, wat boven het gemiddelde van 5,9% sinds 1918 is en meer dan één standaard afwijking boven het gemiddelde (+11,2%) in deze periode. Hoewel dit geen signaal is van een naderende top, impliceert deze voortschrijdende 10-jarige CAGR dat de stier mogelijk bijna op is.'
“CFRA denkt dat buitenlandse aandelen een positief trending WPA-groei, aantrekkelijke waarderingen en hogere opbrengsten bieden. Voor 2019, terwijl de S&P 500 de groei van de winst per aandeel zou moeten vertragen, geldt het omgekeerde voor buitenlandse markten.” Zowel de S&P Developed Ex-US BMI (brede marktindex) als de S&P Emerging BMI zullen naar verwachting in 2019 een betere winstgroei laten zien dan in 2018, en "zowel de benchmarks voor ontwikkelde als opkomende markten worden verhandeld met kortingen van meer dan 20% en 35% respectievelijk ten opzichte van hun gemiddelde relatieve K/W (versus de S&P 500) over de afgelopen 15 jaar. Inkomensinvesteerders moeten ook aangetrokken blijven tot buitenlandse markten, aangezien ze meer opleveren dan hun binnenlandse tegenhangers.”
Ook enkele opmerkingen over sectoraanbevelingen. CFRA adviseert overwegingen in energie, nutsbedrijven en informatietechnologie, en houdt van laatstgenoemde vanwege zijn "bovengemiddelde groeiverwachtingen voor de winst per aandeel in 2019 in combinatie met aantrekkelijkere relatieve waarderingen voor de toekomst". Ondertussen heeft het een onderweging in financiële dienstverlening en communicatiediensten, en zegt over laatstgenoemde dat het zal worden geconfronteerd met "druk van toegenomen toezicht door de sociale media, samen met extra uitval van kabelabonnees".
De voorspelling van LPL Financial Research voor 2019 omvat een BBP-groei van tussen 2,5% en 2,75% in 2019, evenals een totaalrendement (aandelenkoersprestaties plus dividenden) van 8% tot 10% voor de S&P 500 – een minder optimistische doelstelling dan veel andere marktvooruitzichten.
Onnodig te zeggen dat beleggers in die realiteit kieskeuriger zullen moeten zijn over waar ze hun foto's nemen. LPL's gedachten over waar beleggers betere fortuinen kunnen vinden:
“GROTE VERS. SMALL CAPS:Small-caps genereerden begin 2018 outperformance, geholpen door relatief meer geïsoleerd te zijn van handelsspanningen dan large-caps. Naarmate handelsproblemen echter afnemen, de conjunctuurcyclus veroudert en de opwaartse trend van de dollar mogelijk weerstand oproept, kan het marktleiderschap terugschuiven naar large-caps. Bovendien kan een omgeving met stijgende rentetarieven, mogelijk met krappere financiële voorwaarden, een uitdaging vormen voor small-capbedrijven met hogere kapitaalkosten en een grotere afhankelijkheid van schulden. Dienovereenkomstig raden we geschikte beleggers aan om de komende maanden te verschuiven naar doelallocaties over marktkapitalisatie met benchmarkachtige blootstellingen aan small-, mid- en large-capaandelen."
“GROEI VERSUS WAARDE:We behouden onze lichte voorkeur voor waarde ondanks de underperformance ten opzichte van de groei in 2018. We verwachten dat de waarde in 2019 zal profiteren van de aantrekkende economische groei die medio 2018 begon, relatief aantrekkelijke waarderingen na een aanhoudende periode van outperformance van de groei, en onze positieve financieel overzicht.”
De voorzichtige toon die JPMorgan zette in zijn vooruitzichten voor de Amerikaanse economie, zet zich voort in zijn visie op het investeringsklimaat voor 2019.
“Beleggers hebben ingezien dat bomen niet tot in de lucht groeien en dat het forse tempo van winst en economische groei dat we dit jaar hebben gezien, in 2019 geleidelijk zal afnemen naarmate de rente stijgt. Hoewel de geschiedenis suggereert dat er nog steeds aantrekkelijke rendementen te behalen zijn in de late stadia van een bullmarkt, heeft de overgang van kwantitatieve versoepeling naar kwantitatieve verkrapping bijgedragen tot bredere zorgen bij beleggers. Velen stellen deze nieuwe omgeving gelijk aan het lopen op een investeringskoord zonder het liquiditeitsvangnet dat al meer dan tien jaar aanwezig is.”
“Hierdoor komen beleggers in een lastig parket – moeten ze zich concentreren op een fundamenteel verhaal dat afzwakt, of moeten ze investeren in de verwachting dat de multiples zullen toenemen naarmate de bullmarkt op zijn beloop komt? Het beste antwoord is waarschijnlijk een beetje van elk.”
JPM’s allocation suggestions for the new year:“We are comfortable holding stocks as long as earnings growth is positive, but do not want to be over-exposed given an expectation for higher volatility. As such, higher-income sectors like financials and energy look more attractive than technology and consumer discretionary, and we would lump the new communication services sector in with the latter names, rather than the former. However, given our expectation of still some further interest rate increases, it does not yet seem appropriate to fully rotate into defensive sectors like utilities and consumer staples. Rather, a focus on cyclical value should allow investors to optimize their upside/downside capture as this bull market continues to age.”
Sheldon sees a shift away from the dynamic seen in the final quarter of 2018, during which technology was battered, and investors huddled into defensive plays such as consumer staples and utility companies.
“We believe that investors need to have some exposure within a diversified portfolio to dynamic faster growing advanced technology companies. Companies that operate in this area of the market are likely to be more volatile than the average company. However, over the next several years, we believe that companies that operate in areas like cloud computing, web services, artificial intelligence, autonomous cars and robotics are likely to generate positive growth and attractive returns.”
“Heading into the new year we favor technology due to strong balance sheets, positive growth characteristics and attractive valuation levels, and healthcare due to a combination of both defensive and growth characteristics along with historically attractive valuation levels.”
“While some defensive areas of the market like utility and consumer staples stocks have performed better recently due to the recent pick up in volatility, these parts of the market are starting to get more expensive and appear unlikely to provide investors with attractive returns looking ahead over the next several years.”
ROBO Global’s William Studebaker discusses some of the factors in robotics and artificial intelligence (RAII) that could help drive stocks in the technology and industrial sectors this year.
“Massive adoption of AI will transform the healthcare industry. The medical field is seeing the light when it comes to the very real benefits of AI in all things healthcare. Machine learning is already helping physicians make smarter decisions by making it easier to view and analyze patient scans. 3D printing matches medical devices to the exact specifications of patients. Genomic sequencing makes it possible to diagnose and treat diseases earlier than ever, and robot-assisted surgeries are improving surgical outcomes.”
Charles Schwab’s Kathy Jones believes interest rates might have hit a ceiling, but that’s not an all-clear for the bond space.
“The worst may be over for the bond bear market. After more than two years of steadily rising bond yields (and falling bond prices, which move inversely to yields), our research suggests that 10-year Treasury bond yields may have peaked for this tightening cycle at the 3.25% level. The Federal Reserve likely will continue to raise short-term interest rates to about 3% in 2019, but we don’t see longer-term yields moving much above the recent highs. Tighter global monetary policy, a strong U.S. dollar and sluggish global growth exacerbated by trade conflicts are likely to weigh on economic growth and inflation, limiting the rise in bond yields.”
“However, the path forward isn’t likely to be smooth. As markets adjust to tightening financial conditions, volatility is likely to increase.”
“We expect the Federal Reserve to raise rates two to three more times, bringing the federal funds target rate to the 2.75% to 3% area in early 2019, short of the Federal Open Market Committee’s 3.4% median estimate for 2020. Because short- and long-term interest rates tend to converge at cycle peaks, the yield curve likely will flatten toward zero. We suggest investors gradually add to average portfolio duration when yields rise.
“As the Fed normalizes rates and reduces its balance sheet, volatility may increase in riskier parts of the fixed income market – such as bank loans, high-yield and emerging-market bonds – due to issuers’ high leverage. We suggest investors move up in credit quality and/or limit exposure to these asset classes. Municipal bonds may post solid performance in 2019, as demand appears strong for tax-exempt income.
Invesco’s Dan Draper says while pressures are easing, interest rates still could head higher again in 2019.
“The rise of trade tensions between the US and China — and the ensuing tariffs — have softened global growth expectations, and thereby potentially eased, to a degree, the expected upward pressure on interest rates in both the US and Asia. On the other hand, solid US economic growth combined with improved wage growth and low unemployment in the US support the expectation that the Federal Reserve will maintain the gradual pace of short-term interest rate increases through 2019.”
But the global head of Invesco’s ETF division has some advice for this scenario:
“With the overall climate still tilting in the direction of higher rates in 2019, one way to potentially manage that risk is to build bond ladders using defined-maturity bond funds, whether domestic or international. A bond ladder is a portfolio of bonds that mature at staggered intervals across a range of maturities. If rates continue to rise, proceeds from each maturing rung of bonds can be reinvested in longer-dated bonds at higher rates. Defined maturity ETFs can help investors build bond ladders quickly and easily, with a range of bonds that can help provide diversification to a portfolio.
“Another way to help mitigate the impact of currency volatility on fixed income portfolios is to stick with US-dollar-denominated international bond portfolios.”
The Federal Reserve’s continued rate hikes for the past couple of years have put pressure on investors in fixed income. While bonds did see some significant relief late in 2018, as a safety play amid the market selloff, Global X’s Jay Jacobs says a return to bond weakness could be at hand.
“The big focus for investors in the back half of the year has been on market volatility that's been seen across asset classes. Although the conventional wisdom would see those investors moving their attention to the fixed income market, we believe that the steady course of rising rates makes traditional fixed income assets unattractive, necessitating alternative methods to generate income.”
“Preferreds offer investors some of that yield, with added potential tax benefits, and we also see an over-sold (master limited partnership, or MLP) market as particularly attractive, especially as the US continues to become a leading producer of oil and natural gas.
“Another attractive area is covered call strategies that can generate income that is tied to volatility, rather than interest rates, giving it little to no duration.”
2018 largely was a down year for commodities. Oil prices made the most noise with their precipitous drop, but gold – despite a year-end revival – finished the year lower, too. However, BofA sees rosier times ahead for several commodities in 2019.
“The outlook for commodities is modestly positive despite a challenging global macro environment. We forecast Brent and WTI crude oil prices to average $70 and $59 per barrel, respectively in 2019.” Respective 2018 year-end prices of $53.80 and $45.41 would imply potential annual gains of 30.1% and 25.2% at those averages.
“Weather-induced volatility is expected in the near term for U.S. natural gas, as cold weather could propel winter natural gas over $5/MMbtu (million British thermal units), yet we remain bearish longer term on strong supply growth.” Natural gas closed 2018 at $2.94 per MMbtu; thus, BofA’s outlook implies gains of as much as 70% for winter natural gas.
“In metals, we remain cautious about copper because of Chinese downside risk. We forecast gold prices will rise to an average of $1,296 per ounce, but could rally to as high as $1,400, driven by U.S. twin deficits and Chinese stimulus.” That target average price of $1,296 is a mere 1% higher than gold’s 2018 close of $1,281.30, but the high-end projection of $1,400 would represent a more substantial 9% gain for the yellow metal.
While stock prices tanked in the final quarter of 2018, gold prices – and the gold investments tethered to them – enjoyed a renaissance. Gold, which sometimes is thought of as a safe haven against rocky markets, shot up from an October low of roughly $1,185 per ounce to above $1,280 per ounce, and Will Rhind, CEO of GraniteShares, sees more potential tailwinds for the yellow metal in 2019.
“Gold prices may be supported by rising U.S. deficits (and national debt), a struggling U.S. stock market and signs of resurging inflation and resolution of trade frictions. In 2018, gold was impacted by the strength of the U.S. dollar (partly caused by trade frictions), rising U.S. interest rates and low U.S. inflation.”
“Moderate and stable U.S. interest rate increases, in the face of a strong U.S. economy, have acted to help strengthen the U.S. dollar and lower gold prices YTD. To the extent higher interest rates slow U.S. economic growth and help move U.S. stock markets lower, gold prices may increase. In addition, if the Federal Reserve Bank moves to a more accommodative monetary policy in light of slowing growth, gold prices are also likely to rise.”
“Lessening of trade frictions between the US and China, in particular, but also the between the US and the EU, will act to increase demand and weaken the U.S. dollar, which would likely benefit gold.”
Blockforce Capital chief Eric Ervin provides an outlook not for the direction of Bitcoin or any other cryptocurrency – but the outlook for investors’ access to this newer asset:
“With every passing year, the probability of a Bitcoin ETF notches higher and higher. In Bitcoin’s 10-year history it’s very likely 2019 will mark the start of Bitcoin ETF trading. With Bitcoin ETFs, we’ll then naturally see other crypto-related ETF offerings emerge.”
Ervin pointed to comments by SEC Chairman Jay Clayton, at CoinDesk Consensus 2018, about things that must be changed for an ETF to be approved. “The prices retail investors are seeing are the prices they should rely on, and free from manipulation - not free from volatility, but free from manipulation,” Clayton said.
Says Ervin, “It is our belief that as more institutions enter the space, there will be more regulation and these valid concerns raised by the SEC will diminish.”
Other things to look for in cryptocurrency investing:
Aandelenmarktvoorwaarden voor dummies
Voor bedrijfseigenaren is het een verkopersmarkt
11 laagvolatiele ETF's voor een achtbaanmarkt
Beste ETF's voor een volatiele markt
11 laagvolatiele ETF's voor een achtbaanmarkt
5 hypotheek REIT's voor een markt met weinig rendement
Oktober is een griezelige maand voor aandelen