Het is officieel. De Nasdaq Composite heeft zich helemaal in het bearmarktgebied begeven en is nu 20% gedaald ten opzichte van de piek van eind september. De Dow Jones Industrial Average en de Standard &Poor's 500-aandelenindex lopen niet ver achter.
Of de uitverkoop in het vierde kwartaal terecht is, doet er niet helemaal toe. Als de menigte gelooft dat de nederlaag die de afgelopen drie maanden is geleden, de vorm is van wat komen gaat, zullen aandelen meer terrein verliezen omdat beleggers de zeer bearmarkt creëren waar ze bang voor zijn. Het is een self-fulfilling prophecy.
Maar onthoud:niet alle aandelen hoeven terrein te verliezen, zelfs niet als het tij aan het verdwijnen is. Je hoeft alleen maar naar de negen grote aandelen te kijken die erin slaagden terrein te winnen tussen oktober 2007 en maart 2009 - Amerika's laatste berenmarkt - om te beseffen dat sommige bedrijven zelfs in moeilijke omstandigheden standhouden.
Hier zijn negen S&P 500-aandelen die daadwerkelijk wonnen in het licht van de berenmarkt van 2007-09. Merk op dat in alle negen gevallen iets unieks was aan deze organisaties dat hen beschermde tegen de volledige impact van economische ellende. En in sommige gevallen zien ze er nog steeds goed uit om een nieuwe aanval van een beer af te weren.
Consumenten kopen nieuwe auto's wanneer de economie boomt. Maar wanneer het in een dip zit, zijn mensen geneigd om de meer kosteneffectieve beslissing te nemen om een voertuig te repareren in plaats van het te vervangen.
Dat is een belangrijk onderdeel van de reden waarom Geavanceerde auto-onderdelen (AAP, $ 148,92) aandelen konden tussen eind 2007 en begin 2009 op zijn minst standhouden. Hoewel niet verbluffend, groeide de winst van de detailhandelaar in auto-onderdelen tijdens die moeilijke periode.
Het is niet verwonderlijk dat de winst in 2016 begon te dalen, precies rond de cyclische piek van de autoverkopen in de Verenigde Staten. Je kent het als 'piek auto'. Niet alleen hebben nieuwere auto's niet zoveel reparaties nodig, maar dankzij jarenlange kwaliteitsverbetering zijn de meeste voertuigen op de weg gebleven zonder veel onderhoud.
Het tij zou echter snel kunnen keren. "Ondanks het recordaantal nieuwe auto's, is er een enorme groei in zeer oude auto's", zegt Jim Lang, automotive-adviseur van Lang Marketing tegen Commercial Appeal . Hij voegt eraan toe:"In feite zijn voertuigen van 12 jaar en ouder goed voor bijna de helft van de voertuigen op de Amerikaanse wegen."
Tussen die buitengewoon oude voertuigen en een groot aantal voertuigen die op het punt staan twee, drie en vier jaar oud te worden, zou tegenwind een zegen kunnen worden voor auto-onderdelenwinkels.
Consumenten zullen de aankoop van een nieuwe auto uitstellen als het geld krap is. Ze zullen tijdens een recessie minder uit eten gaan en meer thuis eten.
Een ding waar ze echter niet op beknibbelen, ongeacht het milieu, is gezondheidszorg.
Toegegeven, Gilead Sciences (GILD, $ 60,54) had tien jaar geleden iets van een voorsprong toen het de vorige bearmarkt trotseerde. Het antivirale deel van zijn medicijnportfolio stond in brand, geleid door de toen nieuwe medicijnen Truvada en Atripla. Concurrenten hadden geen antwoord. Gilead was ook een begunstigde van de vogelgriepepidemie van 2007. Hoewel Roche Holdings (RHHBY) eigenlijk de rechten bezat op de Tamiflu die wordt gebruikt om de ziekte te bestrijden, was het Gilead royalty's verschuldigd op de verkoop van de behandeling.
Het is duidelijk dat Truvada niet langer een belangrijke groeimotor is en we hebben al een tijdje niet de dreiging van een epidemie gezien. Gilead-aandelen zijn in feite achteruitgegaan sinds 2015, toen duidelijk werd dat de hepatitis C-therapieën, Harvoni en Sovaldi, hun torenhoge prijzen niet zouden kunnen volhouden. Zelfs voordat regelgevers de kans hadden om in te grijpen, deden concurrenten dat.
Maar in veel opzichten heeft de farmaceutische gigant weer een aantal exclusieve producten in zijn achterzak die de markt voor het kopen van medicijnen een manier zal vinden om zich te veroorloven. Gilead geeft prioriteit aan de ontwikkeling van zijn NASH-pijplijn (niet-alcoholische steatohepatitis), en de nieuwe CEO Daniel O'Day - het nu voormalige hoofd van Roche - zou het bedrijf eindelijk de broodnodige strategische richting kunnen geven waar investeerders aan kunnen vasthouden.
De cijfers bevestigen het uitgangspunt. Walmart bevond zich al in een volledige expansiemodus vóór de Grote Recessie, maar de omzetgroei is tot eind 2008 nooit onder de 7% op jaarbasis gezakt
De omzetgroei van de retailer was toen al volop in ontwikkeling, maar tot eind 2008, toen de recessie ten einde liep, zakte de omzetgroei nooit onder de 7% op jaarbasis. Het netto-inkomen groeide elk kwartaal tijdens de vorige recessie en zakte ook niet naar een jaar-op-jaar daling totdat de bearmarkt afliep en consumenten bereid waren weer wat geld uit te geven.
Sindsdien zijn de zaken een beetje veranderd. Amazon.com (AMZN) is groter geworden en Target (TGT) is beter geworden. Walmart staat ook in de schaduw van vijf jaar van krimpende winsten.
Maar 's werelds grootste retailer lijkt eindelijk grip te hebben op waar het mis ging. En voor het eerst in lange tijd zal de winst naar verwachting groeien, van $ 4,42 naar $ 4,84 per aandeel volgend jaar. Een economische tegenwind kan WMT juist in de rug winden, juist nu het bedrijf grip begint te krijgen met zijn interne ommekeerinspanningen.
Edwards Lifesciences is in de eerste plaats een bedrijf op het gebied van hartkleppen, maar het maakt ook alle gereedschappen en aanvullende apparatuur die bij zijn kernproducten passen. Aangezien zijn waren niet alleen levensreddend zijn, maar meestal ook worden betaald door verzekeraars, betekent een cyclische tegenwind weinig voor Edwards. Het was zeker geen groot probleem 10 jaar geleden, toen het bedrijf resultaten boekte, zoals een winststijging van 33% op jaarbasis voor het kwartaal dat eindigde in september.
En EW is mogelijk in staat om de omzetgroei in het komende jaar te versnellen.
Hij is aantoonbaar een beetje bevooroordeeld, maar CEO Michael A. Mussallem zei begin december op een investeerdersconferentie:"We kijken uit naar een aantal belangrijke mijlpalen, waaronder de resultaten van de PARTNER 3 Trial, de lancering van nieuwe producten, en vooruitgang met meerdere klinische onderzoeken en vroege haalbaarheidsstudies.”
De proef met PARTNER 3 zou tegen het einde van 2019 kunnen worden vertaald in een nieuw goedgekeurd product. Maar in de tussentijd streeft Edwards Lifesciences naar een omzetgroei van tussen de 9% en 12% om de winstgroei met een nog snellere clip te stimuleren.
Walmart kan enige waarde bieden wanneer consumenten nerveus zijn over hun financiën, maar Ross Stores (ROST, $76,30) biedt zelfs nog meer.
Ross Stores is een off-price retailer, in dezelfde klasse als TJX Cos. (TJX) merken TJMaxx en Marshalls. Het bedrijf exploiteert meer dan 1.600 winkels, waarvan de meeste Ross Dress for Less heten, maar een handvol daarvan worden gebrandmerkt als dd's Discounts. Het bedrijf heeft de afgelopen vier kwartalen $ 15 miljard aan zaken gedaan.
Ross is het soort retailer dat theoretisch zou moeten gedijen in slechte tijden, en dat doet het ook. Maar het is moeilijk om te bepalen of Ross specifiek gedijt omdat consumenten zich bekneld voelen. De kledingretailer boekte in elk kwartaal een omzetgroei op één na sinds de vorige recessie/beermarkt op gang kwam, en hetzelfde geldt voor het inkomen. (De clunker was het laatste kwartaal van 2013, toen de detailhandelsuitgaven op de een of andere manier voor een korte tijd vertraagden, voornamelijk als gevolg van ongewoon streng winterweer.)
Gezien de constante groei van Ross Stores in zowel goede als slechte omgevingen, is het niet verwonderlijk dat beleggers het overeind hielden toen andere aandelen een verloren strijd voerden.
De juiste biotechnologische vooruitgang kan zelfs de slechtste marktomgeving overwinnen, en Illumina (ILMN, $ 272.46) was tien jaar geleden geen uitzondering op die regel.
Illumina is een van de weinige bedrijven die genoomsequencing op de markt heeft gebracht. Het was toen nieuw en opwindend en zorgde voor een solide bullish onderstroom voor het aandeel tussen 2007 en 2008. En hoewel de markt voor DNA-analyse in de loop van de afgelopen 10 jaar enorm volwassen is geworden, ligt er nog een lang groeipad voor de boeg.
Veel van die groei zal het resultaat zijn van een verschuiving in de voorkeuren van de consument en de mogelijkheden van de industrie.
Tot op heden was een groot deel van de vraag naar de diensten van Illumina voor genealogische doeleinden, aangezien de populariteit van platforms zoals Ancestry.com is gegroeid. Maar naarmate de kosten blijven dalen en de functionaliteit blijft verbeteren, kan de outfit kosteneffectief meer medisch gericht genomisch werk doen.
Tegelijkertijd blijft de introductie van de nieuwste genoomsequencer van het bedrijf, de NovaSeq 6000, de omzetgroei versnellen. De verkoop van sequencers in het afgelopen kwartaal bereikte het hoogste punt in drie jaar, maar CEO Sam Samad wees er tijdens de recente ESI Evercore-conferentie op dat slechts een klein aantal klanten de upgrade heeft uitgevoerd. In het licht van hoe drastisch de nieuwe NovSeq-apparatuur de sequencingkosten kan verlagen, zou de vraag naar de sequencers - en de verbruiksartikelen die ermee werken - in 2019 moeten blijven groeien.
Het kreeg dezelfde economische tegenwind als andere bedrijven in die tijd, hoewel het de pijn van die moeilijke periode voelde via de kelderende olieprijs. Maar in tegenstelling tot zoveel van zijn collega's, werd noch het bedrijf, noch zijn aandelen verpletterd door de uitdaging.
Een opfrisbeurt:nadat ruwe olie-futures halverwege 2008 een piek bereikten van meer dan $ 160 per vat (waarschijnlijk een bijdrage aan het op gang komen van de recessie), daalden ze begin 2009 tot een dieptepunt van minder dan $ 50 per vat. Aardgas trof een soortgelijk lot. En in die tijd waren de meeste olie- en gasmaatschappijen niet bereid om te gaan met prijzen die sinds 2004 niet meer waren gezien. Concho was een uitzondering.
Het was niet gemakkelijk en ook niet mooi. De resultaten van het bedrijf waren vluchtig. Maar Concho's dealmaking voor eigendommen in het toen gloeiend hete Perm-bekken en het navigeren door de ineenstorting van de energiemarkt werd vakkundig afgehandeld door CEO Tim Leach, die nog steeds aan het roer staat.
Om dezelfde reden slaagde rivaal Advance Auto Parts erin om stand te houden in de nasleep van de ineenstorting van de subprime-hypotheek, AutoZone (AZO, $ 822.82) deed het ook - en in feite deed het het beter. Het bedrijfsresultaat op jaarbasis groeide tijdens de vorige recessie elk kwartaal, net als de omzet, alsof de neergang niet eens plaatsvond.
Net als Advance Auto Parts heeft AutoZone het sinds 2017 lang niet zo goed gedaan als in het recente verleden. Door de recordverkoop van nieuwe auto's sinds 2015 is er vervolgens een recordaantal relatief nieuwe auto's in gebruik genomen, die over het algemeen niet gerepareerd hoeven te worden.
Binnenkort zullen ze dat echter wel doen.
Van de meer dan 100 miljoen nieuwe auto's die sinds 2012 aan Amerikaanse chauffeurs zijn verkocht, is ongeveer de helft nu drie jaar of ouder. Dat plaatst ze rond de 60.000 tot 70.000 mijl (minstens), dat is wanneer reparaties en onderhoud verplicht worden. Gezien de omvang van de investeringen die in veel van deze voertuigen zijn gedaan en het recordbedrag van $ 1,26 biljoen dat Amerikaanse consumenten nog steeds verschuldigd zijn aan hun voertuigen, is reparatie in plaats van vervanging wellicht de enige haalbare optie voor de meeste autobezitters.
Eindelijk, Netflix (NFLX, $ 233,88) schudde de recessie van 2008 van zich af alsof het niet eens gebeurde.
Achteraf gezien is het niet zo verrassend als het klinkt. Netflix was op dat moment niet nieuw, maar dat was het moment waarop Netflix begon met het aanbieden van online toegang tot shows en films. Het was dus ongebruikelijk, maar werd goed ontvangen toen de consument het begon te begrijpen.
Consumenten wisten niet dat een ineenstorting van onroerend goed zou leiden tot zowel een berenmarkt als een recessie, waardoor de meeste mensen op zoek zouden gaan naar goedkoop entertainment. Voor slechts een paar dollar per maand konden mensen nog genieten van relatief nieuwe titels plus een grote bibliotheek met tv- en filmklassiekers. Het bedrijfsmodel was zo nieuw dat geen enkele rivaal klaar was om hem in de weg te staan.
Dat is duidelijk niet meer het geval. Amazon en Hulu zijn beide rechtstreekse concurrenten, en magere bundels zoals die worden aangeboden door Sling TV zijn verwant en direct beschikbaar. Op basis van pure waarde en diepte van inhoud is Netflix echter nog steeds de krachtpatser in de streaming-business. Het heeft misschien het meeste te winnen als consumenten hun portemonnee strakker trekken en ervoor kiezen om thuis te blijven in plaats van naar buiten te gaan voor een afleiding.
10 beste aandelen van de bullmarkt
10 beste aandelen van de afgelopen 10 jaar
Warren Buffett's 11 beste aandelen van de berenmarkt
De 12 beste laagvolatiele aandelen van de marktcrash
12 van de beste aandelen waar je nog nooit van hebt gehoord
De 7 beste groene energie-aandelen om te kopen
Kan AI de markt verslaan? 10 aandelen om in de gaten te houden