De Amerikaanse economie vertoont scheuren. Het is niet alleen de aanhoudende handelsoorlog met China. De wereldwijde economische zwakte die niets met China te maken heeft, weegt hier thuis. Onzekerheid rond Brexit, instabiliteit in het Midden-Oosten zijn enkele van de oorzaken. Als gevolg hiervan zijn er een aantal kwetsbare bestanden om in de gaten te houden, aangezien een nieuwe duw hen over de klif zou kunnen sturen.
Ja, de Federal Reserve helpt de pijn te verzachten met lagere rentetarieven. Maar consumenten hebben nog steeds te maken met hogere kosten in de gezondheidszorg, het onderwijs en de voeding. De consumentenbestedingen, die de laatste tijd een teken van kracht zijn, begonnen zelfs recentelijk te dalen en namen af in augustus.
Verschillende aandelen vertonen al serieuze fundamentele problemen, zoals stagnerende groei, hoge schulden, gebrek aan vrije cashflow (FCF; in wezen wat er overblijft als het bedrijf uitgeeft en investeert om zijn bedrijf te behouden en uit te breiden). Aanhoudende volatiliteit op de markt zou de daling van de momenteel dalende aandelen kunnen verergeren en de daling in andere kunnen beginnen. In sommige gevallen zou een bredere neergang van de markt op basis van sentiment alleen al voldoende kunnen zijn; in andere zouden verdere tekenen van economische kwetsbaarheid de verkopers kunnen ontketenen.
Hier zijn 13 kwetsbare aandelen om in de gaten te houden. Sommige hiervan zijn zeer onrustige aandelen die misschien geen beleggersfondsen rechtvaardigen, zelfs niet in een sterke markt. Een paar zijn stabielere bedrijven die door tijdelijke zwakte buitensporige voorraadverliezen zouden kunnen lijden, maar die bij een toekomstige dip misschien een aankoop rechtvaardigen.
De gegevens zijn van 21 oktober 2019. Dividendrendementen worden berekend door de meest recente uitbetaling op jaarbasis te berekenen en te delen door de aandelenkoers. Meningen van analisten geleverd door Wall Street Journal.
Overstock.com's (OSTK, $ 11,11) problemen begonnen jaren geleden, maar het e-commercebedrijf bereikte in augustus een kookpunt. Toen bracht de toenmalige CEO Patrick Byrne een verklaring uit waarin hij zei dat hij hielp bij een "deep state"-onderzoek naar de presidentsverkiezingen van 2016. Kort daarna gaf hij toe een eerdere relatie te hebben gehad met Maria Butina, een Russische die tot 18 maanden gevangenisstraf was veroordeeld omdat ze als buitenlands agent werkte.
Diezelfde maand stapte hij uit het bedrijf.
OSTK heeft meer dan de helft van zijn waarde verloren sinds 12 augustus, toen Byrne zijn rol in het onderzoek bekendmaakte. Byrne verkocht vervolgens zijn volledige aandeel van 5 miljoen dollar, $ 90 miljoen in september ... om cryptocurrencies en goud te kopen.
Overstock had geen nieuwe hoofdpijn nodig. De groei bleef jarenlang achter, mede dankzij groeiende concurrenten als Amazon.com (AMZN) en Wayfair (W). Beleggers zaten op een aandeel dat grotendeels vlak was, behalve een kortstondige piek van eind 2017 tot begin 2018, gedreven door een hype over zijn investeringen in blockchain-technologie.
Het bedrijf heeft negen kwartalen op rij verlies geleden. In de meest recent gerapporteerde periode (Q2) daalde de omzet van OSTK met 23% op jaarbasis tot $ 373,7 miljoen, wat een nettoverlies van $ 24,7 miljoen opleverde.
Elke vertraging van de economie en zwakke consumentenbestedingen zouden de talloze problemen van Overstock alleen maar verergeren.
Consumenten lijken fervente fans te zijn van Roku (ROKU, $ 133,03) en zijn streaming-apparaten, maar investeerders blijven heen en weer schuiven. ROKU heeft enorme winsten geboekt sinds de beursintroductie (IPO) van september 2017 en rekent ongeveer 850% vooruit op de IPO-prijs van $ 14 per aandeel. Dat is inclusief een winst van 335% in 2019, maar het was een hobbelige weg, inclusief een daling van 22% sinds begin september.
De grootste zorg is, niet verwonderlijk, de waardering van het bedrijf. Het aandeel wordt nu verhandeld voor meer dan 17 keer de omzet, tegenover een 2,2 P/S voor de S&P 500, die zelf naar historische maatstaven hoog is.
Concurrerende producten zijn ook een probleem. Pivotal Research-analist Jeffrey Wlodarczak, die een verkoopadvies en een prijsdoel van $60 heeft, schrijft:"We zien dramatisch meer concurrentie opkomen die de kosten van OTT-apparaten waarschijnlijk naar nul zal drijven en materiële druk zal uitoefenen op de advertentie-inkomsten." Dat omvat apparaten van onder meer Apple (AAPL) en Comcast (CMCSA), waarvan de laatste aankondigde dat het Xfinity Flex-streamingapparaten zou weggeven aan klanten die alleen internet gebruiken.
Roku groeit nog steeds. De platformactiviteiten (reclame en tv-licenties) explodeerden in het tweede kwartaal met 86% op jaarbasis. Maar consistente winsten blijven ontwijkend. Het bedrijf verloor 8 cent per aandeel in het tweede kwartaal, na een verlies van 9 cent in het eerste kwartaal; het produceerde een marginale winst in het kwartaal van een jaar geleden. Zet Roku dus op uw lijst met aandelen om in de gaten te houden, want niet-winstgevende bedrijven zullen moeilijk te verkopen zijn als de markt wegzakt en beleggers in veiligheid vluchten.
Beyond Meat (BYND, $ 110,13), die plantaardige, vleesachtige eiwitproducten produceert, ging in mei naar de beurs na veel tamtam van Wall Street … en vegetariërs. Naysayers begonnen de ondergang ervan al vroeg te voorspellen, ondanks hordes vleeshaters en vleesliefhebbers die zijn waren opkochten in winkels zoals Target (TGT), Safeway en Publix. Het deed ook de ronde bij restaurants, waaronder TGI Fridays, Carl's Jr. en McDonald's (MCD), die zijn producten in Canada test.
Beyond Meat is een disruptief bedrijf dat aantoont dat op vlees gebaseerde alternatieven op zijn minst de interesse van de consument kunnen wekken, zegt KC Ma, een professor financiën aan de University of West Florida in Pensacola. Maar het moet nog bewijzen dat zijn productidee een vast onderdeel van het dieet van de consument zal blijven en boven de "rage"-status zal uitstijgen. Beyond heeft ook te maken met pure-play-concurrenten zoals Impossible Foods en Lightlife, en niet te vergeten grotere bedrijven zoals Tyson Foods (TSN) en Kellogg (K).
Ma zegt dat BYND, dat 39 keer de omzet wordt verhandeld, "algemeen als overgewaardeerd" wordt beschouwd en dat speculatieve aandelen met hoge waarderingen tot de meest kwetsbare aandelen behoren om in de gaten te houden als een wereldwijde recessie toeslaat.
Yale Bock - een portefeuillemanager voor het in Boston gevestigde online investeringsbedrijf Interactive Advisors - wijst erop dat het bedrijf nog geen cent aan bedrijfsinkomsten of cashflow heeft gegenereerd.
"Het zou Beyond Belief moeten heten", zegt Bock. "Tenzij elke restaurantketen ter wereld zijn product de komende vijf jaar overneemt, is het moeilijk in te zien hoe deze voorraad blijft waar ze is."
Netflix (NFLX, $ 278.05) staat vanwege het momentum al op de aandelenlijsten van veel beleggers om in de gaten te houden. Helaas is het momentum de andere kant op geslagen.
NFLX heeft sinds juli meer dan een kwart van zijn waarde verloren toen twee gigantische concurrenten naderden. Apple zal vanaf 1 november zijn Apple TV+-streamingcontent in meer dan 100 landen uitrollen. Disney's (DIS) Disney+, met onder andere het Star Wars-universum en Marvel Studios, wordt op 12 november gelanceerd.
Netflix heeft de afgelopen twee kwartalen de verwachtingen voor abonneeaantallen gemist. "(Apple en Disney gaan) het leven van Netflix nog moeilijker maken als het gaat om het werven van nieuwe Amerikaanse klanten", zegt Ryan Grace, hoofdmarktstrateeg voor het in Chicago gevestigde beursvennootschap Dough.
Ondertussen blijft contant geld een probleem. Netflix moet content kopen om te kunnen concurreren met een steeds groter wordende lijst van streaming-concurrenten. Inderdaad, NFLX heeft onlangs aangekondigd dat het nog eens $ 2 miljard aan junk-rated schulden zal moeten ophalen om zijn inhoudsbehoeften te financieren.
En ondanks de problemen van het aandeel dit jaar, wordt het nog steeds verhandeld tegen maar liefst 49 keer de schattingen van analisten voor de winst van volgend jaar, en tegen bijna 6 keer de omzet (iets minder dan het drievoudige van de waardering van de S&P 500).
"Tegen de huidige prijs zullen de omzet en het bedrijfsresultaat elk jaar moeten verdubbelen om die marktwaarde te rechtvaardigen", zegt Yale Bock. Dat is een moeilijke vraag met Apple en Disney die nu in het spel zijn.
Online advertentiebedrijf The Trade Desk (TTD, $200,84) is een strategische pionier op het gebied van programmatic advertising. TTD, opgericht in 2009, heeft voornamelijk een uitstekende groei doorgemaakt, ook in 2018. De inkomsten van vorig jaar stegen met 55% op jaarbasis en het boekte een winststijging van 73% tot $ 1,92 per aandeel.
Met technologische vooruitgang en de reclameverschuiving van analoog naar programmatisch, is het bedrijfsmodel met propriëtaire software en 95% klantbehoud in de afgelopen drie jaar "moeilijk te verslaan", zegt Chris Osmond, chief investment officer bij Prime Capital Investment Advisors.
Maar de groei van The Trade Desk is vertraagd. De inkomsten voor de eerste zes maanden van dit jaar zijn jaar-op-jaar met 42% gestegen en de winst is met "slechts" 52% verbeterd.
TTD-aandelen zijn dit jaar met nog eens 73% geëxplodeerd, en 567% in de afgelopen tien jaar. Maar het aandeel is sinds eind juli met meer dan 30% gedaald, omdat beleggers zich afvragen of een vertragende groei de prijs waard is. Zelfs na de dalingen handelt TTD nog steeds tegen 53 keer de schattingen van volgend jaar en meer dan 15 keer de achterblijvende verkopen.
"Hoewel TTD al jaren de winstverwachtingen niet heeft gemist, zou elke negatieve taal rond forward guidance het aandeel verder in een neerwaartse spiraal kunnen brengen", zegt Osmond. "Gezien de extreem volatiele aard van TTD, zou TTD, als een neergang zich aandient, met het badwater kunnen worden weggegooid, samen met andere vluchtige aandelen met een hoge bèta."
Wereldwijde verzendgigant FedEx (FDX, $ 152,04) heeft al een moeilijk 2019 achter de rug, 5% korting in een beter dan gemiddeld jaar voor de bredere markt.
De grote krantenkoppen rond FedEx kwamen in augustus, toen het zei dat het zijn leveringscontract met Amazon.com niet zou verlengen. Maar in werkelijkheid was Amazon slechts goed voor iets meer dan 1% van de inkomsten van het bedrijf vanaf 2018.
Toen FedEx medio september de driemaandelijkse winstramingen miste, noemde CEO Frederick Smith "de verzwakking van de wereldwijde macro-omgeving als gevolg van toenemende handelsspanningen en beleidsonzekerheid". Diezelfde druk dwong het bedrijf tot een neerwaartse aanpassing van de financiële vooruitzichten voor het lopende jaar, wat leidde tot een daling van 13% in het aandeel - de grootste daling op één dag sinds 2008.
FDX heeft de winst per aandeel in twee van de laatste vier kwartalen misgelopen en heeft te maken gehad met verschillende downgrades van analisten, zegt Chris Osmond. Dat geldt ook voor Bernstein-analist David Vernon, die begin oktober schreef dat het "redelijk is om te denken dat de resultaten slechter kunnen worden voordat ze beter worden" en zijn koersdoel verlaagde van $ 201 naar $ 153.
Maar ondanks slechte voorspellingen en een daling van 30% in de afgelopen 52 weken die enige angst bij beleggers heeft gewekt, erkennen anderen de koopkans, zegt Osmond.
"Met de terugkerende aard van economische cycli die in het bedrijfsmodel van FedEx zijn verwerkt en de krimp in de productie, heeft FedEx nog steeds een lage waardering, een jaarlijks dividend van $ 2,60 en toewijding om zijn e-commerce te laten groeien."
Hoewel verdere economische zwakte natuurlijk op het aandeel zou wegen, zou het een aantrekkelijke aankoop kunnen zijn als de macro-omgeving opklaart.
PetSmart heeft online petfood- en pet-productretailer Chewy . overgenomen (CHWY, $ 27,86) in mei 2017 voor $ 3,35 miljard, en spinde het vervolgens af in 2018, profiterend van een van de grootste door private equity gesteunde IPO's ooit. PetSmart gebruikte de opbrengst van de deal om zijn schuld met $826 miljoen te verminderen.
Wat betreft Chewy:het heeft het prima gedaan sinds de IPO van 14 juni en won 27% van de aanbiedingsprijs van $ 22 per aandeel.
Het meest recente kwartaal wekte enige bezorgdheid bij analisten. De inkomsten stegen met 43% op jaarbasis en de EBITDA-marges (winst vóór rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie) stegen met 4,1 procentpunten. "Het groeitempo vertraagt echter vanwege de wet van de grote getallen", schreef Wedbush-analist Seth Basham kort na het rapport. De SG&A (verkoop-, algemene en administratieve) kosten van het bedrijf stegen ook meer dan verwacht.
Nomura Instinent-analist Mark Kelley noemde het "weer een solide kwartaal", maar handhaafde zijn Neutral-rating (equivalent van Hold) en verlaagde zijn koersdoel van $ 36 per aandeel naar $ 32.
"Hoewel de dalende aandelenkoers van Chewy aantrekkelijk lijkt met weinig nadelen, kan het in de toekomst wel of niet veel zijn om op te kauwen", zegt Osmond. De belangrijkste bedreiging voor Chewy's, afgezien van de altijd aanwezige bedreiging van Amazon.com voor de meeste e-tailers, zou een significante neergang in de economie zijn, die het verdient om deze in de aandelen op te nemen. Maar CHWY kan zich misschien staande houden in een eenvoudig "minder goede" economische omgeving.
Het in San Francisco gevestigde betalingsverwerkingsbedrijf Square (SQ, $ 61,15) heeft veel te bieden, zegt Barry Randall, een technologieportfoliomanager voor Interactive Advisors. In het meest recente kwartaal steeg de omzet met 44%, en de vrije kasstroommarges zijn meer dan 10%, zegt hij.
De immateriële activa zijn ook veelbelovend. De Square Cash-app van het bedrijf krijgt positieve buzz van beroemdheden en andere influencers. Square kondigde in oktober ook aan dat het een betalingsverwerkingsprogramma voor CBD-verkopers zal starten - een oplossing voor de moeilijkheid van de sector om toegang te krijgen tot financiële basisdiensten.
Toch zijn er risico's op weg naar het Q3-rapport van Square, dat op 6 november uitkomt. De consensusschattingen voor zowel het derde als het vierde kwartaal zijn licht gedaald sinds Square in augustus zijn Q2 rapporteerde. Het management van Square "bevestigde slechts de bestaande richtlijnen voor 2019, in plaats van deze te verhogen zoals ze in de afgelopen kwartalen hadden gedaan", zegt Randall, die ook voorstelt om de groei van het brutobetalingsvolume in de gaten te houden, die in het tweede kwartaal vertraagde tot 25%.
Randall zegt dat de waardering van het bedrijf - het wordt verhandeld tegen 55 keer de verwachtingen voor de winst van volgend jaar - niet schandalig is voor een bedrijf dat naar verwachting dit jaar zijn inkomsten met 43% zal laten groeien. Maar het is zeker een premie voor de markt. En die omzetgroei zal naar verwachting vertragen tot 34% in 2020.
Hij beschouwt de beweging in het SQ-aandeel, dat de afgelopen drie maanden bijna een kwart van zijn waarde heeft verloren, ook niet als een deal. In feite, "in een aandelenmarkt die recentelijk werd aangedreven door momentum, is dat een belemmering", zegt Randall.
Hoewel de algemene bedrijfsvooruitzichten van Square "zeer sterk" zijn in vergelijking met zijn fintech-concurrenten, zegt hij dat de premiumwaardering van het aandeel "gemakkelijk kan worden gecomprimeerd als het derde kwartaal een tweede teleurstellend kwartaal op rij is."
Peloton interactief (PTON, $ 22,26) is een technologisch zwaar bedrijf in fitnessapparatuur, verkoopt $ 2.200 hometrainers en $ 4.300 loopbanden met ingebouwde schermen aan klanten die bereid zijn nog eens $ 40 per maand te betalen voor zijn videoworkoutlessen.
Het bedrijf, dat minder dan een maand geleden naar de beurs ging voor $ 29 per aandeel, zal waarschijnlijk niet snel de massaconsumenten bereiken tegen deze prijzen. Dat is een van de redenen waarom het thuishoort op elke lijst van aandelen om in de gaten te houden te midden van economische zwakte. Dat geldt ook voor het feit dat Peloton niet winstgevend is tegen die productprijzen, en het is onduidelijk wanneer, of ooit, het bedrijf geld zal verdienen.
"Toen Peloton zijn S-1 indiende, deed het denken aan WeWork, met ambities die schijnbaar los stonden van de realiteit", zegt Ryan Grace. "Terwijl Peloton zijn ware roeping ziet om een invloedrijk wereldwijd technologiebedrijf te worden, naast namen als Apple en Google, verkoopt het echt dure fitnessapparatuur."
De analistengemeenschap bevindt zich overweldigend in het bull-kamp, ondanks de problemen en ondanks het feit dat het aandeel ver onder de IPO-prijs staat.
Rohit Kulkarni van MKM Partners is een van de weinige non-bulls en geeft het een neutrale rating met een koersdoel van $24. Hij zegt dat het bedrijf een beperkte markt heeft en dat het een "overbelaste kostenstructuur heeft gecreëerd, wat leidt tot een lange en winderige weg naar winstgevendheid."
Hoogwaardig meubelbedrijf RH (RH, $ 184.74), voorheen bekend als Restoration Hardware, wordt geconfronteerd met verschillende tegenwind, waaronder het aanhoudende handelsgeschil met China en concurrentie van Wayfair en Williams-Sonoma (WSM).
Maar je zou het niet weten als je naar de aandelenkoers kijkt, die sinds het begin van het jaar met 54% is gestegen.
CEO Gary Friedman vertelde in juni aan Jim Cramer, gastheer van Mad Money, dat het bedrijf zich richt op het 'langetermijnverhaal' in plaats van op 'ruis op de korte termijn' en doorgaat met het lanceren van nieuwe fysieke winkels. RH heeft inderdaad de tarieven weten te omzeilen door de prijzen voor sommige producten te verhogen, bestaande deals met leveranciers te vernieuwen en minder op China te vertrouwen voor zijn inkoop.
Of RH echter zijn concurrenten kan verslaan terwijl tarieven van invloed zijn op de winst en te midden van een mogelijke economische vertraging is discutabel. De inkomsten en winstmarges van het bedrijf zijn te nauw afgestemd op beide omstandigheden op de huizen- en aandelenmarkten, schreef Morningstar-analist Jaime Katz in een rapport van september. Consumenten zouden kunnen bezuinigen op uitgaven, en die zwakte "zou kunnen leiden tot grote schommelingen in de winst."
"Wij geloven dat het merk en de waargenomen kwaliteit van RH enig gewicht in de schaal leggen bij de consument, maar we zien de kernconsument als gemakkelijk te beïnvloeden door de economische omstandigheden", schrijft ze.
MarketAxess Holdings (MKTX, $ 353,40), een toonaangevend handelsplatform voor vastrentende waarden voor institutionele beleggers, rapporteerde gemengde resultaten tijdens het tweede kwartaal. De omzet steeg met 17,3% tot $ 125,5 miljoen, terwijl het handelsvolume met 25,3% toenam. De winst verbeterde met 19% tot $ 1,27 per aandeel, hoewel dat minder was dan de consensusraming met een nikkel per aandeel. En de kosten om werknemers te compenseren stegen met bijna 25%, goed voor 50% van de kosten.
MKTX is sinds de aankondiging met meer dan 15% gedaald, maar dat heeft de torenhoge waarderingen niet verlicht. Het aandeel wordt verhandeld tegen 29 keer de omzet en 58 keer de toekomstige winstramingen.
MarketAxess past bij de typische mal voor kwetsbare aandelen om naar te kijken tijdens een economische terugval:dure technologiebedrijven met een hoog groeimomentum.
De verschuiving naar elektronische handel in bedrijfs- en staatsobligaties is relatief traag verlopen in vergelijking met aandelen. Dat gezegd hebbende, op de langere termijn zal MarketAxess ervan profiteren naarmate meer vastrentende handel de moderne tijd betreedt.
Micron-technologie (MU, $ 45,22) is een boom-and-bust-aandeel in een zeer cyclische sector, zegt KC Ma. Het bedrijf reageert op de prijzen van DRAM- en NAND-geheugen, die worden geconfronteerd met een "aanhoudende dalende fase, voornamelijk als gevolg van het handelsconflict tussen de VS en China."
Micron is de grootste leverancier van geheugenchips voor halfgeleiders aan China en is voor beide landen een toonbeeld van de handelsoorlog geworden.
"Vanwege de onzekerheid van het handelsgeschil, het politieke embargo tegen smartphonemaker Huawei en de sectorbrede IT-uitgaven die door de waargenomen aanstaande recessie zijn verlaagd, zijn de prijzen van de onderliggende grondstof, DRAM en NAND, gedaald door de onbalans tussen vraag en aanbod", zegt mama.
Het overaanbod aan chips heeft de resultaten van MU belemmerd. Zo ook de plaatsing van klant Huawei op de Amerikaanse handelszwarte lijst; Huawei was goed voor 13% van de inkomsten van Micron tijdens de eerste helft van het fiscale jaar 2019. De inkomsten van het bedrijf in het derde kwartaal daalden met bijna 39% op jaarbasis, deels dankzij de opschorting van verzendingen naar Huawei.
Ma zegt dat de aandelen van Micron een reële waarde hebben in de $ 60, maar hij gelooft dat een voortzetting van de handelsvijanden het naar de $ 30 zou kunnen sturen.
General Motors (GM, $ 35,93) wordt geconfronteerd met een aantal problemen, hoewel de reden dat het op uw lijst van te bekijken aandelen moet staan, de aard van zijn kernactiviteit is.
General Motors heeft al naar schatting $ 1 miljard verloren door een patstelling met de vakbond United Auto Workers. Leden zijn momenteel echter bezig met het stemmen over een voorlopige deal die eind deze week kan worden goedgekeurd.
GM is ook niet immuun op het handelsfront. In augustus zei China dat het een tarief van 25% op Amerikaanse auto-import zou hervatten, samen met een tarief van 5% op onderdelen en componenten, met ingang van 15 december. Dit heeft echter niet zoveel invloed op GM als concurrenten Ford (F) en Fiat Chrysler (FCAU). GM bouwt al veel van zijn voertuigen in China voor chauffeurs in het land. (Consumenten in die markt zouden er echter voor kunnen kiezen Amerikaanse merken te mijden terwijl de handelsoorlog voortschrijdt.)
Het grootste risico voor General Motors is een vertraging of stopzetting van de Amerikaanse economische groei. Nu de VS de 'piekauto' al voorbij zijn, is een krimpende binnenlandse automarkt al problematisch gebleken voor GM, wiens voorraad sinds begin 2015 vrijwel stabiel is. Aankopen van nieuwe auto's en vrachtwagens zullen zeker worden uitgesteld terwijl het geld krap is, zoals consumenten proberen de kilometerstand op hun huidige auto's te verlengen in plaats van een nieuwe betaling aan te nemen.
De 12 beste technologieaandelen om te kopen voor 2022
11 beste groeiaandelen voor de rest van 2021
5 goedkope 'Diamond in the Rough'-aandelen om te kopen
10 beste aandelen van de bullmarkt
Dogs of the Dow 2020:10 dividendaandelen om in de gaten te houden
De 12 beste laagvolatiele aandelen van de marktcrash
11 analisten van small-capaandelen zijn dol op