Wat moet een tegendraadse belegger doen als de aandelenmarkt nieuwe hoogtepunten bereikt en zelfs de achterblijvers stijgen?

Tegendraadse investeringscentra zijn gericht op het kopen van marktsegmenten die momenteel uit de gratie zijn, en sinds eind 2020 zijn de investeringen die onbemind waren - waardegeprijsde aandelen, aandelen in kleine en middelgrote bedrijven en zelfs buitenlandse bedrijven - in prijs gestegen.

"Het is tegenwoordig moeilijk om tegendraads te zijn", zegt Janet Johnston, chief investment officer bij TrimTabs Asset Management, "omdat alles werkt."

Dus de tegenstanders van vandaag moeten selectief zijn. Een goede keuze kan een bedrijf zijn dat probeert uit een schandaal of crisis te komen, of een bedrijf midden in een strategiewijziging - of misschien een bedrijf dat te maken heeft met een tijdelijke tegenslag, zoals een mislukte overname, zegt Thyra Zerhusen, hoofd executive en chief investment officer van Fairpointe Capital.

Succesvolle tegendraadse beleggers verlaten de basisprincipes die leiden tot goede aandelenselectie niet. Ze blijven bij bedrijven van hoge kwaliteit - bedrijven met sterke balansen, solide bedrijfsstrategieën en niches in hun respectievelijke sectoren, en getalenteerde leidinggevenden aan het roer. Zoek naar een katalysator voor verandering, zoals een nieuwe CEO, een gedurfd herstructureringsprogramma of een nieuw product dat op het punt staat gelanceerd te worden. Vermijd bedrijven in sectoren met een achteruitgang, zoals televisie-uitzendingen, gedrukte media en steenkool, die voor langdurige, opwaartse uitdagingen staan.

En bereid je voor om geduldig te zijn. Veel tegendraadse investeringstheorieën hebben tijd nodig om uit te werken.

"We beschouwen onszelf als geduldige beleggers, maar het is gemakkelijk om vast te komen te zitten in waardevallen", waarschuwt James England, manager van Meridian Contrarian fund. (Waardeval is een term die een aandeel beschrijft dat vastzit in een voortdurende daling.) “Onze beste manier om dat te voorkomen, is door ons te concentreren op winstgroei. We investeren niet tenzij we er sterk van overtuigd zijn dat de winst in de komende twee jaar positief kan worden.”

We hebben zes tegendraadse aandelenkeuzes gevonden om te overwegen. Bekijk ze!

Retouren en gegevens zijn vanaf 8 januari.

1 van 6

Koloniehoofdstad

Het afgelopen jaar was verschrikkelijk voor aandelen in vastgoedbeleggingsfondsen. Maar aandelen van Colony Capital (CLNY, $ 5), een middelgrote REIT, heeft het beter volgehouden dan leeftijdsgenoten. De aandelen zijn bijna hersteld van hun prijsdaling van 72% tijdens de berenmarkt van 2020. Dat lijkt misschien niet de ingrediënten van een tegendraadse voorraad. Maar Kolonie heeft zijn deel van de problemen.

De REIT worstelt sinds 2017 en boekt gestaag dalende inkomsten en inkomsten terwijl het zijn focus probeert te verschuiven van industriële, gezondheidszorg- en hoteleigendommen naar digitale infrastructuur (denk aan zendmasten, datacenters, glasvezelnetwerken en kleine cellen, of korte-afstands- radiotoegangsknooppunten die draadloze communicatie mogelijk maken). Toen COVID toesloeg, bleken de hoteleigenschappen van de REIT een belemmering te zijn; Colony heeft in maart dividenden opgeschort om geld op te bouwen.

Maar het bedrijf heeft zijn niet-technische eigendommen gelost en in 2020 bijna $ 700 miljoen opgehaald. Het zal dat geld opnieuw inzetten voor digitaal gerichte eigendommen, die kunnen profiteren van een wereld die steeds meer online verschuift. Afgelopen juli is de nieuwe CEO Marc Ganzi begonnen; hij was gedeeltelijk ingehuurd om de dienst van Colony te versnellen. Eind september had Colony $ 46,8 miljard aan activa onder beheer, en ongeveer de helft van die activa zijn nu digitaal onroerend goed en infrastructuur.

Extra geduld kan nodig zijn. Kolonie zal pas in 2022 of 2023 een puur digitale REIT zijn. En fondsen uit operaties, de traditionele maatstaf die wordt gebruikt om REIT-winsten te meten, zullen tot die tijd onbestaande of negatief zijn. Maar toch, zegt Engeland, dat onlangs aandelen kocht, "we houden van de nieuwe managers en de verzameling activa waarop ze zich willen concentreren."

2 van 6

DXC-technologie

Voorraad in DXC-technologie (DXC, $ 30) zou hoog moeten rijden. Het bedrijf biedt informatietechnologiediensten en advies over zaken als cloudcomputing, netwerkbeveiliging en analyse aan andere bedrijven over de hele wereld. Klanten zijn onder meer Campbell Soup (CPB), de Zwitserse bank Cantonal Bank of Bern en het Australische bedrijf Device Technologies voor medische hulpmiddelen.

Maar het aandeel is sinds 2018 gestaag aan het dalen; het is bijna 70% in prijs gedaald ten opzichte van het hoogtepunt van $ 91 per aandeel dat jaar. De toegenomen concurrentie binnen de sector – die wordt gedomineerd door giganten als Accenture en Amazon Web Services – heeft de bedrijfsresultaten geschaad en DXC verliest klanten. Het bedrijf heeft kosten bespaard, maar te diep, zegt waarde-investeerder Vitaliy Katsenelson, chief executive van Investment Management Associates, een investeringsmaatschappij uit Colorado. "Klanten en medewerkers begonnen te vertrekken", zegt hij. DXC heeft een zware schuldenlast op lange termijn die onlangs $ 8 miljard bedroeg, of ongeveer 40% van de jaaromzet.

Verandering is aan de horizon. Accenture-veteraan Mike Salvino werd in september 2019 CEO en hij stroomlijnt de focus van het bedrijf op cyberbusiness, cloud computing en big data, een snelgroeiende sector. Analisten zien een winst per aandeel van $ 2,09 voor het fiscale jaar dat eindigt in maart 2021. Dat is minder dan de $ 5,58 die DXC in het vorige fiscale jaar verdiende, maar analisten voorspellen een winststijging van bijna 70%, tot $ 3,54 per aandeel, in fiscaal 2022.

3 van 6

Elanco Animal Health

Elanco Animal Health (ELAN, $ 31) lijdt aan "onderuitvoering", zegt T. Rowe Price Value-fondsbeheerder Mark Finn. De omzet- en winstgroei van het zorgbedrijf, dat zich richt op de snelgroeiende subindustrie van vee en huisdieren, is de afgelopen jaren gedaald tot onder het branchegemiddelde. En de integratie van de diergezondheidsdivisie van Bayer, die Elanco afgelopen augustus overnam, kan de groei mogelijk nog meer belemmeren.

Net als een vervallen huis in een goede buurt, is Elanco "de opknapper in een hoogwaardige industrie", zegt Finn.

Maar Elanco heeft een veelbelovende toekomst. Tot eind 2024 zullen meer dan 25 nieuwe behandelingen worden gelanceerd, waarvan acht tegen het einde van dit jaar. Alles bij elkaar genomen zouden de nieuwe producten de jaarlijkse omzet tegen 2025 met een cumulatieve $600 miljoen kunnen verhogen, zeggen analisten van Credit Suisse. (Het bedrijf zal naar verwachting een omzet van $ 3,1 miljard rapporteren in 2020.)

In oktober kocht een in New York gevestigde activistische investeringsmaatschappij een belang van 9,1% in Elanco om veranderingen door te voeren. En drie nieuwe bestuursleden, benoemd in december, "moeten zorgen voor meer aandeelhoudersverantwoordelijkheid van het management", zegt William Blair-analist John Kreger.

Het afgelopen jaar is het aandeel met 9,9% gestegen, veel minder dan de winst van 26,7% van Zoetis (ZTS), de grootste concurrent van Elanco. De aandelen worden verhandeld tegen wat misschien 35 keer de verwachte winst voor 2021 lijkt, maar dat is een korting van 11% op het prijs-winstveelvoud van het komende jaar voor Zoetis-aandelen.

4 van 6

Southwest Airlines

Southwest Airlines (LUV, $ 47) is een toneelstuk over een postpandemische terugkeer naar normaal. Nadat meer Amerikanen het COVID-19-vaccin hebben ontvangen, zal de opgekropte reislust ongetwijfeld voor een opleving van de vluchten zorgen, zegt Johnston van TrimTabs.

Voor $ 47 per aandeel wordt Southwest-aandelen verhandeld met een korting van 20% op het hoogste punt in 52 weken. COVID heeft de activiteiten van de luchtvaartmaatschappij gestript. Southwest zal naar verwachting een verlies van $ 6,50 per aandeel rapporteren in 2020, na een winst van $ 4,27 in 2019. De winst zal in 2021 positief worden, zij het slechts 19 cent per aandeel, volgens schattingen.

Analisten denken dat een opleving van het reisverkeer enige tijd kan duren. Maar Southwest "is de best gepositioneerde luchtvaartmaatschappij", zegt Johnston. "Het heeft de beste balans en het sterkste managementteam."

5 van 6

Treehouse-voedsel

Het zou goed moeten gaan voor een bedrijf dat verpakte levensmiddelen en dranken onder private label verpakt - denk aan pasta, eenpersoonskoffie, ahornsiroop en bevroren wafels - dat Walmart (WMT), de grootste supermarktketen van het land, als zijn grootste klant beschouwt.

Maar TreeHouse Foods (THS, $ 40), een middelgroot bedrijf met een marktwaarde van $ 2,3 miljard, heeft de afgelopen vijf jaar een gemiddelde jaarlijkse winstdaling van 6% geregistreerd, deels dankzij een lompe acquisitie- en integratiestrategie.

Een nieuwe CEO in 2018 en een herstructureringsplan dat begin 2020 van start ging, kunnen de zaak omdraaien. Meridian's England zegt dat hij denkt dat de winst eindelijk zijn dieptepunt heeft bereikt. Gemiddeld voorspellen analisten een winst van $ 3,01 per aandeel in 2021, een stijging van 10% ten opzichte van wat het bedrijf naar verwachting voor 2020 zal rapporteren.

Het aandeel kaatste terug van zijn dieptepunt in maart 2020. Maar het wordt nog steeds verhandeld tegen 13 keer de winstverwachtingen van analisten voor 2021, een korting van 32% ten opzichte van het typische prijs-winstveelvoud van andere voedingsbedrijven. "De winst is veranderd, maar de prijs van het aandeel weerspiegelt dat niet", zegt Engeland. Een goed vooruitzicht voor de voorraad is een solide groei in de verpakte voedingsindustrie in het algemeen.

6 van 6

Wells Fargo &Co.

Wells Fargo (WFC, $ 33) is de op drie na grootste bank van het land en had ooit een onberispelijke reputatie als conservatieve instelling. Maar het wankelt nog steeds van een frauduleus accountschandaal dat vier jaar geleden opdook - en dat is gedeeltelijk wat het een goede tegendraadse keuze maakt. Nog een reden:er komt groei.

Sinds 2018 wordt de bank gehinderd door een door de Federal Reserve afgedwongen activaplafond die na het schandaal is gestart; de limiet verhindert Wells Fargo om activa te verhogen op een niveau dat vergelijkbaar is met dat van vergelijkbare bedrijven. Maar Wells maakt vorderingen om de dop medio 2021 te laten opheffen, zegt Matt Egenes, een portefeuillebeheerder van klanten bij vermogensbeheerbedrijf Barrow, Hanley, Mewhinney &Strauss. Om de limiet te verwijderen, moet de bank haar governance en operationeel risicobeheer verder verbeteren.

Een nieuwe start komt geen moment te vroeg. De omzet- en winstgroei valt de laatste tijd tegen. En de aandelen zijn veel meer gedaald dan de aandelen van de meeste van zijn soortgenoten. Dat betekent natuurlijk dat de aandelen van Wells Fargo goedkoop zijn. Het wordt momenteel verhandeld tegen een koers-boekwaardeverhouding (prijs ten opzichte van activa minus passiva), een traditionele maatstaf voor bankaandelen, van minder dan 1. De typische grote bank handelt daarentegen tegen 1,5 keer de boekwaarde, volgens aan Zacks Investment Research.