De afgelopen weken hebben we beleggingsideeën getest en de prestaties vergeleken met de Bellwether-indices zoals een Nifty 50.

In sommige van mijn eerdere berichten heb ik

1. De prestaties van Nifty Next 50 vergeleken met Nifty 50.
2. Gekeken naar de gegevens van de afgelopen 20 jaar om te zien of de koers-winstverhouding (PE) ons iets vertelt over het verwachte rendement. Dat doet het, of in ieder geval in het verleden.
3. Een momentumstrategie getest om te schakelen tussen Nifty 50 en een liquide fonds en de prestaties vergeleken met een eenvoudige 50:50 jaarlijkse geherbalanceerde portefeuille van Nifty-indexfonds en liquide fonds.
4. De prestaties van 2 populaire gebalanceerde fondsen vergeleken met een simpele combinatie van een indexfonds en een liquide fonds.

Laten we in dit bericht de prestaties testen van een ander interessant beleggingsidee, Nifty 50 Equal Weight Index vs Nifty 50 Index

Laten we, voordat we de prestaties uit het verleden vergelijken, eerst kijken naar het verschil tussen naar marktkapitalisatie gewogen indices en gelijk gewogen indices.

Nifty 50 is een naar marktkapitalisatie gewogen index.

Nifty 50 Equal Weight is een gelijk gewogen index.

Marktkapitalisatiegewogen index versus gelijkgewogen index

In een naar marktkapitalisatie gewogen index zullen de grotere bedrijven (volgens marktkapitalisatie) een grotere weging krijgen. Op 31 mei 2020 had Reliance Industries bijvoorbeeld een gewicht van 11,88%, terwijl de HDFC en HDFC Bank een gecombineerd gewicht van 17,24% hadden in Nifty 50. De top 5 aandelen hadden een gewicht van meer dan 40% en de top 10 aandelen hadden meer dan 60 Gewichtspercentage in de Nifty 50-index.

Als een aandeel het beter doet dan de index, neemt zijn weging in de index toe.

In een gelijk gewogen index hebben alle bedrijven een gelijk gewicht. Natuurlijk kan het gewicht tussen de twee herbalanceringsdatums veranderen. Op de herbalanceringsdatum worden de gewichten echter weer gelijk gesteld. Op de datum van herbalancering wordt het gewicht van alle aandelen in de Nifty 50 Equal Weight-index bijvoorbeeld ingesteld op 2%.

In de gewichtstabel zijn de gewichten verschillend van 2% omdat we tussen herbalanceringsdatums zitten. Op de volgende herbalanceringsdatum (of de reconstitutiedatum) worden de gewichten weer teruggezet naar gelijke gewichten (2% per voorraad).

Opmerking :Nifty 50 wordt in maart en september elke 6 maanden opnieuw samengesteld. U kunt het herbalanceringsschema hier bekijken. Nifty 50 Equal Weight (Nifty 50 EW) wordt ook elke 6 maanden in maart en september opnieuw samengesteld. Bovendien wordt het elk kwartaal opnieuw gebalanceerd. Tijdens het herbalanceren veranderen de bestanddelen niet, maar worden de gewichten weer bijgesteld naar de streefniveaus (gelijk gewicht). Tijdens reconstitutie kunnen zelfs de voorraden mee veranderen met de gewichten.

Op het eerste gezicht lijkt de aandelenwegingsindex beter gediversifieerd. Financiële dienstverleners hebben de hoogste weging in beide indices. Nifty 50 heeft echter 33,33% toewijzing aan financiële diensten, terwijl de Nifty 50 Equal Weight (Nifty 50 EW) slechts 12,73% toewijzing heeft aan financiële diensten. Er is dus reden om aan te nemen dat de marktgewogen indices niet voldoende gediversifieerd zijn.

Redelijk. Vertaalt de betere diversificatie van de Nifty 50 Equal Weighted-portefeuille zich in een beter rendement of lagere volatiliteit in vergelijking met Nifty 50?

Laten we eens kijken wat de gegevens ons vertellen.

Nifty 50 versus Nifty 50 gelijk gewicht

We vergelijken de prestaties van de afgelopen 20 jaar.

Nifty 50 TRI met gelijk gewicht :Rs 100 groeit tot Rs 1.513,92. CAGR van 13,84% per jaar

Nifty 50 TRI :Rs 100 groeit tot Rs 1,108,77. CAGR van 12,16% per jaar

Nu, naar de rollende rendementen.

Hoe zit het met de volatiliteit?

Niet veel verschil tussen Nifty 50 en Nifty 50 Equal Weight index. Had wat problemen met de plot op DataWrapper. Daarom wordt de grafiek niet weergegeven.

Nifty 50 Equal Weight vermindert de volatiliteit niet op een zinvolle manier. Het blijkt ook uit Point-to-Point en rolling returns.

Geen grote verrassing hier, want beide zijn Indiase aandelenindices. Bovendien bevatten de twee indices dezelfde aandelen. Het verschil zit alleen in de gewichten.

Wat moet je doen?

Diep van binnen volgen we altijd de bellwether-indices zoals Nifty en Sensex. Als u een alternatieve beleggingsstrategie gebruikt (gelijkgewogen of een andere actieve strategie) en als deze gedurende langere tijd slechter presteert dan de Nifty of Sensex, kunt u zich ongemakkelijk gaan voelen. En misschien schuwt u de strategie op het slechtst mogelijke moment.

Hoewel we in de eerste grafiek kunnen zien dat de Nifty 50 EW de afgelopen 20 jaar betere rendementen heeft opgeleverd, moeten we ook zien wanneer die extra rendementen zijn gekomen. Hier is de grafiek van het kalenderjaar.

In het eerste decennium (2001-2010) groeide Nifty 50 in absolute termen met 472%. Nifty Equal Weight 50 groeide met 815%.

In dit decennium (2011 tot op heden) is de Nifty 50 met 81% gegroeid, terwijl de Nifty 50 Equal Weight Index slechts met 47% is gegroeid. Je kunt dit toeschrijven aan de recente outperformance van de grootste aandelen, maar dat verandert niets aan het feit.

Nifty 50 Equal Weight won de race in het eerste decennium.

Nifty 50 is zo ver vooruit in dit decennium.

Dit blijkt ook uit de 3-jaars en de 5-jaars voortschrijdende rendementsgrafiek.

Als het om investeringen gaat, werkt geen enkele strategie altijd. Je moet dus in je strategie geloven. Trouwens, zelfs de meest domme strategieën zullen een tijdje werken. Daarom moet u discretie betrachten.

Naar mijn mening is beleggen in gelijke Weight-indices (althans voor de large-capindex zoals Nifty) een prima benadering. Op dit moment zou je dit ook kunnen zien als value play. Wees echter voorbereid op lange periodes van ondermaatse prestaties in vergelijking met Nifty 50.

Tegelijkertijd, als u gelooft in momentumbeleggen, is een op marktkapitalisatie gebaseerde index een betere keuze. Ik voel me meer op mijn gemak bij het beleggen in op marktkapitalisatie gebaseerde indices.

De Nifty 50 Equal Weight-index wordt elk kwartaal opnieuw in evenwicht gebracht en elke 6 maanden opnieuw samengesteld (wanneer de Nifty 50-bestanddelen zijn gewijzigd). Ik vraag me alleen af ​​wat de resultaten zouden zijn geweest als de herbalancering elke zes maanden (en niet elk kwartaal) had plaatsgevonden.

De gebruikelijke waarschuwingen

Ik heb het Total Returns Index-fonds gebruikt. U kunt echter niet rechtstreeks blootstelling aan de index nemen (nou ja, dat kan, maar het is rommelig en fiscaal inefficiënt). U moet beleggen via indexfondsen. En indexfondsen hebben kosten en de tracking error. Daarom zal uw rendement lager zijn dan wat ik in de grafieken heb laten zien.

We hebben veel Nifty 50 indexfondsen en ETF's. De kostenratio ligt tussen 5 bps en 20 bps. Er is slechts één Nifty 50 Equal Weight indexfonds van DSP Mutual Fund. De kostenratio voor het directe abonnement is ~40 bps.

Het is ook mogelijk dat het Equal weight indexfonds ook een hogere tracking error heeft dan het market-cap gewogen indexfonds. Dit kan gebeuren omdat de grotere aandelen een betere liquiditeit en lagere impactkosten kunnen hebben. We merkten hierboven op dat de 20-jarige CAGR 12,16% per jaar is. voor Nifty 50 en 13,84% per jaar voor Nifty 50 Equal Weight-index. Dit verschil in kosten en tracking error kan ze dichterbij brengen.

Extra links

Handige indexen:schema voor herbalancering van de index

Nifty 50-factsheet (mei 2020)

Nifty 50-factsheet (mei 2020)