Legenden van beleggen, waaronder Benjamin Graham en zijn discipel Warren Buffett, hebben lang de voordelen van waardebeleggen aangeprezen. Waardeaandelen worden goedkoop verhandeld in vergelijking met bedrijfsmaatstaven zoals omzet, winst en boekwaarde (activa minus passiva). Historisch gezien hebben ze beter gepresteerd dan groeiaandelen, die de winst en omzet sneller stimuleren dan hun concurrenten. De gedachte achter de waardestrategie is eenvoudig:investeerders hebben de neiging om opwindende, snelgroeiende bedrijven te bieden tot een opgeblazen niveau en mijden saaie bedrijven of bedrijven die tijdelijke problemen hebben.

Wanneer de markt uiteindelijk tot bezinning komt en de aandelenkoersen normaliseren, wint de waarde. Van juli 1926 tot en met mei 2018 overtroffen waardeaandelen die op de Amerikaanse aandelenmarkten werden verhandeld, 3,9 procentpunten sneller dan groeiaandelen op jaarbasis.

Maar al meer dan een decennium hebben groeiaandelen hun scherp geprijsde tegenhangers in de maling genomen. Sinds het begin van de laatste bearmarkt in 2007 heeft de Standard &Poor's 500 Value-index, die waardegeoriënteerde componenten van de brede marktbarometer volgt, een cumulatief rendement van 77% opgeleverd, vergeleken met een rendement van 179% in de overeenkomstige maatstaf voor groeiaandelen . De walloping is niet consistent geweest; waarde overtrof de groei in 2012 en 2016. Geleid door een nog steeds bloeiende technologiesector, hebben de groeiaandelen in de S&P 500 tot dusver 11,6% opgeleverd in 2018, vergeleken met 0,2% voor waardeaandelen. (Prijzen en andere gegevens zijn geldig tot en met 13 juli.)

Groeiaandelen blinken meestal uit in stijgende markten, maar waardeaandelen blinken meestal uit in dalende markten. Dat was tenminste het geval tussen 1970 en 2006. Toen de aandelenmarkt tijdens de financiële crisis en de bijbehorende bearmarkt van 2007-2009 met 55% daalde, had de waarde moeten schitteren. Behalve dat waardegeoriënteerde financiële firma's de kern van de puinhoop waren en in die periode 82% verloren. Van juni 2014 tot januari 2016 verloren energieaandelen, ook waardevaste waarden, 42% toen de olieprijzen kelderden.

Met 11 jaar is de huidige daling van de waarde de langste ooit - "een extreme uitbijter", zegt Scott Opsal, onderzoeksdirecteur bij de Leuthold Group, een marktonderzoeks- en geldbeheerbedrijf in Minneapolis. Beleggers hebben dus gelijk als ze zich afvragen:is waardebeleggen voor de tel omlaag? Of is het nu het moment om kansen te grijpen in een groep aandelen die op het punt staan ​​van de mat te komen?

Rebound gereed

De trends ten gunste van de groei hebben dit jaar weinig tekenen van vertraging laten zien. Maar de huidige omgeving is gunstig voor een opleving van waardeaandelen, zeggen veel analisten. Om te beginnen, terwijl aandelen van snelgroeiende bedrijven het aantrekkelijkst zijn wanneer winsten en economische groei schaars zijn, bieden koopjes betere vooruitzichten wanneer de algemene groei versnelt. Vandaag verwachten analisten van Wall Street dat de bedrijfswinsten in 2018 met gemiddeld 22% zullen stijgen, vergeleken met 12% vorig jaar; Kiplinger schat een groei van het bruto binnenlands product van 2,9% dit jaar, tegen 2,3% in 2017.

En hoewel waardeaandelen er bijna altijd goedkoper uitzien dan groeiaandelen, is de korting vandaag bijzonder hoog. Ondanks voorspellingen van vergelijkbare winststijgingen voor groei- en waardeaandelen, wordt de S&P 500 Growth-index verhandeld tegen gemiddeld 21 keer de geschatte winst van investeringsonderzoeksbureau S&P Capital IQ in 2018, vergeleken met een koers-winstverhouding van 14,5 voor de Value-index. De premie van 45% ligt ruim boven het post-technologiebubbelgemiddelde van 28%.

Ten slotte wordt aangenomen dat stijgende kortetermijnrentes ook gunstig zijn voor waardeaandelen, met name financiële ondernemingen, die meer kunnen profiteren van hun investeringen. Hoewel de huidige, nog steeds lage langetermijnrentes voor de groep beperkte kredietwinsten bieden, is voortgaande deregulering in hun voordeel. Met deze factoren in gedachten zegt John Lynch, hoofdstrateeg bij investeringsmaatschappij LPL Financial, dat de waarde klaar is voor een comeback.

Het is moeilijk om dergelijke cycli te timen. Maar het is een goed idee om uw portefeuille te diversifiëren met de complementaire stijlen van groei en waarde. Beleggers die dit al doen, vinden nu misschien een geschikt moment om opnieuw in evenwicht te komen. Overweeg:iemand die 10 jaar geleden begon met een gelijk bedrag geïnvesteerd in de S&P 500 groei- en waarde-indexen, zou nu 58% van het vermogen in groei en 42% in waarde hebben.

Grote waarden

Goedkope ETF's zijn een goedkope, gemakkelijke manier om waardeaandelen aan uw portefeuille toe te voegen. De SPDR S&P 500 Value ETF (symbool SPYV, $30) volgt zijn naamgenootindex. Het fonds bezit 384 aandelen en rekent een kostenratio van 0,04% aan. Tot de topposities behoren Berkshire Hathaway, JPMorgan Chase en ExxonMobil. Invesco S&P 500 Pure Value ETF (RPV, $ 67), met een kostenratio van 0,35%, volgt een beperkte versie van de index met alleen aandelen die qua marktomvang in het onderste derde deel van de S&P 500 staan ​​en die hoge cijfers halen voor waarde. Topposities zijn onder meer CenturyLink en Kohl's.

Overweeg voor een meer gerichte aanpak Kiplinger ETF 20-lid Invesco Dynamic Large-Cap Value (PWV, $ 36). De ETF berekent 0,56% van het vermogen en screent het bezit op 10 factoren, waaronder kwaliteit en gunstige koers- en winsttrends. De resulterende portefeuille van 50 aandelen zit vol met blue chips, zoals Procter &Gamble, Coca-Cola en Walt Disney.

Overweeg onder actief beheerde fondsen Dodge &Cox Stock (DODGX), lid van de Kiplinger 25, de lijst met onze favoriete onbelaste fondsen. De tegendraadse beheerders van het fonds kopen fundamenteel sterke bedrijven in waarvan de aandelen ondergewaardeerd zijn vanwege een negatief beleggerssentiment of ongunstige marktomstandigheden. T. Rowe Prijs Waarde (TRVLX) belegt in aandelen die worden verhandeld met een korting ten opzichte van historische gemiddelden, aandelen van vergelijkbare bedrijven of de brede markt. Beide fondsen hebben een rendement op 15 jaar, waardoor ze in die periode tot de top 13% van de waardefondsen van grote bedrijven behoorden.

Medebeheerders Stephen Yacktman en Jason Subotky bij AMG Yacktman Focused Fund (YAFFX) maakt gebruik van hoogwaardige aandelen die goedkoop worden verhandeld, waarbij bedrijven worden bevoordeeld met een robuuste vrije kasstroom (kaswinsten die overblijven na kapitaalinvesteringen) en weinig blootstelling aan schommelingen in de economie. Aandringen op kwaliteit heeft het rendement tijdens neerwaartse markten versterkt. Het fonds, dat bij de laatste controle slechts 22 aandelen bezat, verloor 11,3% in de beurscorrectie van 2011, vergeleken met een daling van 18,6% in de brede markt. Topholding:21st Century Fox, klasse B.

Boston Partners All Cap Value (BPAVX) heeft ook zijn moed bewezen tijdens neerwaartse markten. De beslissing van beheerder Duilio Ramallo om de financiële aandelen te verlichten wierp zijn vruchten af ​​in 2008. Het verlies van 27,6% van het fonds dat jaar versloeg de S&P 500 met 9,4 procentpunten en plaatste het in de top 4% van waardefondsen voor grote ondernemingen. Vandaag zijn financiële aandelen weer in de goede gratie van het fonds:JPMorgan Chase, Bank of America en Citigroup zijn drie van de vier grootste posities van het fonds. Het fonds is ook optimistisch over ouderwetse technologie, waaronder Cisco Systems en Oracle.

Succesvolle waardebeleggers hebben een gemeenschappelijk kenmerk:geduld. Voor degenen die lang genoeg kunnen wachten, zal de strategie zijn vruchten afwerpen, zegt Leuthold's Opsal. “Op een gegeven moment zullen de grote groeiwinnaars van deze bullmarkt zonder benzine komen te zitten en zullen mensen het beu worden om de basisconsumptiegoederen, financiële waarden en energieaandelen over het hoofd te zien. De timing is niet iets waar je de vinger op kunt leggen,” zegt hij, “maar er zijn veel manieren om waarde te winnen.”