Niemand wordt graag buitengesloten.
Duurzaam en verantwoord beleggen en criteria op het gebied van milieu, maatschappij en ondernemingsbestuur (ESG) worden echter steeds gebruikelijker bij institutionele beleggers. Als gevolg hiervan suggereert de toekomst dat sommige bedrijven in de kou zullen blijven staan door pensioenfondsen en andere grote geldstromen als ze geen acht slaan op de waarschuwing die uitsluitingslijsten bieden.
Wat is een uitsluitingslijst?
"Een uitsluiting is de handeling waarbij wordt voorkomen dat de effecten van een bedrijf worden opgenomen in een portefeuille vanwege zakelijke activiteiten die als onethisch, schadelijk voor de samenleving of in strijd met wet- of regelgeving worden beschouwd", zegt Robeco's pagina over duurzaam beleggen. De internationale vermogensbeheerder houdt toezicht op $ 198 miljard aan ESG-vermogen.
"ESG-criteria worden gebruikt om te bepalen of een bedrijf voldoet aan het gewenste niveau van normen. Zo niet, dan kan het buiten beschouwing worden gelaten in het investeringsproces, waardoor het bedrijf de toegang tot kapitaal wordt ontzegd."
De afgelopen jaren groeien uitsluitingslijsten voor pensioenfondsen, met name op het gebied van klimaat en milieu. Retailbeleggers kunnen verwachten dat dit zo zal blijven als de wereld klimaatverandering en andere ESG- en duurzame investeringskwesties serieus neemt.
Hier zijn negen aandelen die sommige pensioenfondsen en andere institutionele beleggers weigeren te bezitten. Deze lijst helpt u een voorsprong te krijgen bij het opschalen van aandelen die mogelijk buiten omvangrijke portefeuilles worden gehouden, waardoor de vraag wordt beperkt.
De Noorse regering heeft het Norway Government Pension Fund Global opgericht om te investeren in aanzienlijke olie-inkomsten buiten Noorwegen. Het kreeg zijn eerste geldinjectie van de Noorse regering in 1996. Norges Bank Investment Management (NBIM), in zijn rol als beheerder van het Noorse oliefonds, houdt toezicht op meer dan $ 1,1 biljoen voor de bevolking van Noorwegen.
NBIM is opgericht op 1 januari 1998 om het fonds namens het Ministerie van Financiën te beheren. Het zette onmiddellijk 40% van de portefeuille om in aandelen. Vandaag bezit het 1,4% van 's werelds beursgenoteerde bedrijven, met kleine belangen in meer dan 9.100 bedrijven in 73 verschillende landen. Ongeveer 72,8% van de portefeuille is belegd in aandelen, 24,7% in vastrentende waarden en de resterende 2,5% in onroerend goed.
In april 2016 kondigde NBIM aan 52 bedrijven uit te sluiten van het fonds die ten minste 30% van hun inkomsten uit steenkool haalden of waarvan 30% van hun activiteiten op steenkool gebaseerd waren. Een van die bedrijven was AES (AES, $24,17), het nutsbedrijf uit Virginia.
In 2020 zei AES dat het zijn kolengestookte elektriciteitsopwekking zou verminderen tot onder de 30% van zijn totale productie tegen eind 2020 - en tot 10% in 2030. We zullen zien of dat het uiteindelijk van de ondeugende van het pensioenfonds afkrijgt. lijst.
Als het gaat om uitsluitingslijsten, zijn klimaat- en milieugerelateerde problemen de afgelopen jaren in een stroomversnelling geraakt. Het is niet ongebruikelijk voor Noordse pensioenen om kolengerelateerde bedrijven zoals AES uit te sluiten. Beleggers mogen verwachten dat deze uitsluitingen zich ook buiten Scandinavië zullen uitbreiden.
Volgens een rapport uit 2020 waarin pensioenfondsen in Scandinavië en Nederland worden vergeleken, waren tabaksproducten en controversiële wapens de twee meest uitgesloten categorieën. Altria Groep (MO, $ 47,48) staat op de uitsluitingslijst van PensionDanmark en het is onwaarschijnlijk dat deze zal worden verwijderd totdat deze rookvrij is.
PensionDanmark is een van de grootste pensioenfondsen in Europa. Het had eind 2020 36 miljard euro ($ 42,2 miljard) aan vermogen onder beheer. Het heeft ongeveer 770.000 deelnemers in het pensioen.
Het fonds dateert van 1 april 1990, toen het werd gelanceerd als PKS Pensioen, met 30.000 gemeentelijke medewerkers. Enkele fusies later staat PensionDanmark waar het nu staat. Het verwacht zijn vermogen tegen 2050 te laten groeien tot 50 miljard euro ($ 58,6 miljard).
Ongeveer 49,2% van de pensioenportefeuille voor personen onder de 46 jaar is belegd in wereldwijde aandelen. Dat zakt naar 21,2% als een pensioendeelnemer 67 wordt. Het doel van het fonds is om de portefeuille verantwoord te laten groeien.
"Als belegger streeft PensioenDanmark ernaar een verantwoorde belegger te zijn en oefent actief aandeelhouderschap uit. Dit betekent dat we hoge zakelijke gedragsnormen stellen voor de bedrijven waarin we ledensparen beleggen. Als het gaat om investeringen in infrastructuur en onroerend goed, hebben we ook hoge normen voor duurzaamheid', staat op de website van het pensioen.
P+ is ontstaan toen twee Deense fondsen in 2019 fuseerden tot een van de grootste pensioenregelingen in Denemarken. DIP was een fonds voor ingenieurs, terwijl JØP een pensioen was voor juristen en economen. Het heeft bijna 100.000 leden en investeringen van in totaal 125 miljoen Deense kroon ($14 miljard).
De twee gefuseerde pensioenen behaalden de afgelopen 25 jaar een totaalrendement op hun beleggingen van ruim 7% op jaarbasis. Ze zorgden echter voor dat rendement en zorgden ook voor sociale en ecologische zorgen, die gelijk worden behandeld met de kosten en risico's van dergelijke investeringen.
Als actieve eigenaar van wereldwijde aandelen werkt P+ samen met zijn portfoliobedrijven om waar nodig verandering teweeg te brengen, terwijl tegelijkertijd voortdurende waardecreatie op de lange termijn wordt bevorderd en risico's worden verminderd.
Bedrijven zoals Exxon Mobil (XOM, $ 57,20) staan om verschillende redenen op de uitsluitingslijst, waaronder hun negatieve impact op het klimaat.
In het geval van Exxon Mobil schendt het bedrijf stelselmatig het beleid van het pensioenfonds voor verantwoord beleggen. Er staan tal van olie- en gasproducenten op de lijst. Exxon Mobil is geen recente toevoeging en haar Canadese dochteronderneming, Imperial Oil, valt ook niet onder de categorie oliezanden.
Het is onwaarschijnlijk dat een van deze bedrijven binnenkort van de uitsluitingslijst van het pensioenfonds zal verdwijnen.
Een ander aandeel dat is uitgesloten van het Noorse oliefonds is Honeywell (HON, $ 228.23), dat zich bij 13 andere bedrijven voegt vanwege de productie van kernwapens. In het geval van Honeywell staat het sinds mei 2006 op de lijst. In januari 2018 besloot de raad van bestuur van het fonds de uitsluiting van Honeywell te handhaven en vier extra bedrijven toe te voegen aan het record van kernwapenproducenten.
Norges Bank, die toezicht houdt op NBIM, vat deze uitsluitingen niet licht op. Indien mogelijk zal zij haar eigendomsrechten gebruiken om passende wijzigingen door te voeren. Als de raad van bestuur van mening is dat het het bedrijf niet onder druk kan zetten om wijzigingen aan te brengen, zal het waarschijnlijk worden toegevoegd aan de uitsluitingslijst.
Begin 2020 overwoog de stad New York om Boeing (BA) en Honeywell uit de pensioenfondsen van haar ambtenaren te verwijderen. Destijds werden de twee aandelen gewaardeerd op meer dan $ 475 miljoen, maar ze waren goed voor slechts 0,25% van de $ 2 miljard aan activa van de fondsen. Momenteel worden beide aandelen nog steeds aangehouden in verschillende grote pensioenfondsen, waaronder het New York State Teachers' Retirement System en het New York State Common Retirement Fund.
Maar Honeywell herinnert ons er ook aan dat beleggen op basis van waarden niet eenvoudig is. Hoewel Honeywell op de ondeugende lijst van Norges Bank staat, is het er nog steeds in geslaagd hoge ESG-beoordelingen te ontvangen van indexaanbieder MSCI, en werd het zelfs enkele maanden geleden beschouwd als een van de beste ESG-aandelen van de Dow.
Industriens Pensioen is een Deens pensioenfonds met meer dan 400.000 deelnemers die een uurloon verdienen en werkzaam zijn in de industrie en de voedingssector.
De focus van het pensioen is altijd geweest om het hoogst mogelijke rendement op de beleggingen van zijn deelnemers te behalen met het minst waarschijnlijke risico. De belangen zijn verdeeld in twee potten:een om in de aanval te gaan (aandelen, private equity, enz.) en een om meer defensief te zijn (vastrentende waarden, enz.). Het pensioen levert geen dividend op. Alle voordelen gaan exclusief naar de leden.
Vanaf februari 2021 hield het pensioen 23% van zijn vermogen in buitenlandse aandelen. Motorola-oplossingen (MSI, $ 228,17) werd uitgesloten van het bezit vanwege mensenrechtenredenen.
Volgens de website van het pensioen gelooft het in gelijke rechten voor iedereen, een eerlijke behandeling van werknemers en een veilige werkplek. Het belegt niet in 21 landen waar gegevens over ESG-kwesties ontbreken.
In het geval van Motorola Solutions heeft het feit dat het actief is op de Westelijke Jordaanoever ertoe geleid dat het Deense pensioen-parlementslid het bedrijf in 2019 van zijn investeringslijst heeft verwijderd. Andere Deense pensioenen hebben dit voorbeeld gevolgd, waaronder Industriens Pension.
Van 2009 tot 2019 behaalde Industriens Pensioen in vijf van die jaren dubbelcijferige rendementen. Het gemiddelde jaarlijkse rendement over die periode was 9,3%, met slechts één jaar (2018) negatief rendement.
Het Vierde Zweedse Nationale Pensioenfonds (AP4) werd in 1974 opgericht om een deel van de pensioenfondsen van het land te beheren. Aanvankelijk belegde het uitsluitend in aandelen, maar sindsdien zijn er vastrentende waarden, onroerend goed, infrastructuur en andere alternatieve beleggingen aan toegevoegd. Het eindigde de eerste helft van 2021 met een totaal geïnvesteerd kapitaal van 489,8 miljard Zweedse kronen ($ 56,2 miljard).
Het pensioen wijst momenteel 40% van zijn vermogen toe aan wereldwijde aandelen en 17% aan Zweedse aandelen, waarbij vastrentende waarden (wereldwijd en Zweeds) 29% voor hun rekening nemen en alternatieve activa voor de rest.
Als onderdeel van zijn inzet voor verantwoord beleggen, heeft het de CO2-voetafdruk van zijn beursgenoteerde aandelen in 2020 met nog eens 15% verminderd. Het heeft de CO2-voetafdruk van zijn portfolio sinds 2010 met 50% verminderd en zou dit tegen 2030 opnieuw willen doen. Het hoopt dat zijn portfolio tegen 2040 een netto-nuluitstoot heeft.
Door bedrijven uit te sluiten zoals potasproducent Nutrien (NTR, $60,32) uit zijn portefeuille, is AP4 erin geslaagd om de afgelopen vijf jaar cumulatieve extra winsten van bijna 3% te genereren.
De vier belangrijkste uitsluitingsgebieden waarop het zich richt, zijn kernwapens, tabak en cannabis, fossiele bedrijven, clustermunitie en antipersoonsmijnen. Het zal ook specifieke bedrijven uitsluiten op basis van aanbevelingen van de Council on Ethics.
Andere pensioenen, waaronder het Noorse oliefonds, hebben Nutrien van hun uitsluitingslijsten geschrapt omdat het bedrijf is gestopt met het importeren van fosfaten uit de Westelijke Sahara.
Ryanair Holdings (RYAAY, $ 107,84), de Ierse kortingsmaatschappij, is uitgesloten van het Deense pensioenfonds vanwege de manier waarop het zijn werknemers behandelt.
Industriens Pensioen is niet het enige Europese pensioen dat dit doet. Volgens een onderzoek uit 2016 van de International Transport Workers' Federation, bleken in totaal zeven pensioenen (zes Deense en één Zweedse) Ryanair uit te sluiten vanwege zijn arbeidspraktijken.
In 2017 sloot het Deense pensioen PKA de luchtvaartmaatschappij uit, wat suggereert dat het verschillende arbeidsproblemen had in heel Europa, waaronder in Denemarken en Frankrijk.
Natuurlijk bloedt Ryanair, net als veel andere luchtvaartmaatschappijen, hevig door de pandemie.
Hoe erg werd het in 2020?
De luchtvaartmaatschappij had 27,5 miljoen passagiers in de 12 maanden eindigend op 31 maart, 81% minder dan een jaar eerder. En hoewel het in juni 2021 5,3 miljoen passagiers had, is dat nog steeds een fractie van de 14,2 miljoen passagiers die in juni 2019 met Ryanair vlogen.
In 2021 verwacht de luchtvaartmaatschappij 800 miljoen Britse ponden ($ 1,1 miljard) te verliezen. RYAAY verwacht echter te herstellen naarmate de vaccinatiegraad toeneemt.
In mei 2020 maakte NBIM bekend dat het Suncor Energy . had uitgesloten (SU, $ 19,17) en drie andere Canadese energieproducenten - waaronder Imperial Oil - uit haar portfolio voor "onaanvaardbare uitstoot van broeikasgassen".
"De Raad voor Ethiek heeft aanbevolen om de bedrijven uit te sluiten vanwege de koolstofemissies van de productie van olie tot oliezanden", aldus NBIM.
Hoewel het uitsluitingscriterium vier jaar geleden onderdeel was geworden van het beleid van de vermogensbeheerder, duurde het tot 2020 om zijn positie in Suncor te verkopen om verliezen op een verkoop te verminderen of te voorkomen.
Daarnaast staat Suncor op de radar van Climate Action 100+. Dit is een initiatief van 545 investeerders die meer dan $ 52 biljoen aan activa beheren om ervoor te zorgen dat 's werelds grootste uitstoters van broeikasgassen de nodige maatregelen nemen om de klimaatverandering te vertragen.
Climate Action 100+, gelanceerd in 2017, richt zich op 39 olie- en gasbedrijven, waaronder Suncor. Als u Scope 3-emissies meetelt - indirecte emissies die plaatsvinden in de waardeketen van een bedrijf - wordt geschat dat de olie- en gasindustrie 53% van alle wereldwijde emissies genereert.
Van de negen indicatoren die zijn gebruikt om de vooruitgang van Suncor te beoordelen, heeft het bij vier daarvan gedeeltelijke vooruitgang geboekt en bij vijf andere geen vooruitgang, waaronder een netto-nuluitstoot van broeikasgassen tegen 2050 of eerder.
In 2019 stortte de Brumadinho-dam in Brazilië in door Vale's (VALE, $ 20,84) mijnbouwactiviteiten, waarbij ten minste 259 mensen omkwamen en meer dan 10 miljoen ton mijnbouwafval over vijf mijl van het platteland werd verzonden.
Het was de tweede dam van het bedrijf in minder dan vijf jaar tijd. In 2015 kwamen bij een soortgelijke ramp 19 mensen om het leven en spuwde giftige modder over de vallei van de Doce-rivier.
In mei 2020 viel het Noorse oliefonds uit zijn portefeuille vanwege "ernstige milieuschade" veroorzaakt door zijn mijnbouwactiviteiten in Brazilië. Het pensioenfonds had 1% van Vale in handen voordat het zijn positie opgaf.
"We zien dat veel internationaal kapitaal Brazilië momenteel verlaat vanwege de verslechtering van het overheidsbeleid voor de bescherming van milieu en mensenrechten", zei Vemund Olsen, senior adviseur bij Rainforest Foundation Norway, destijds in een interview met Mongabay.
In februari 2021 stemde Vale ermee in om 37,7 miljard Braziliaanse reais ($ 7 miljard) te betalen aan herstelbetalingen aan de mensen die getroffen zijn door de instorting van de Brumadinho-dam. Aanvankelijk bood Vale 21 miljard Braziliaanse reais ($ 3,8 miljard), maar stemde uiteindelijk in met het grotere bedrag. Het zou de grootste herstelovereenkomst in Latijns-Amerika zijn.
Ondanks de herstelbetalingen zullen de hoge ijzerertsprijzen - ze stegen met 73% in 2020 - naar verwachting echter geen van de toekomstige investeringsplannen van Vale deuken. De omzet van Vale bedroeg $ 40,0 miljard in 2020, 6,5% hoger dan een jaar eerder, met een stijging van 33% van het bedrijfsresultaat tot $ 18,4 miljard.
Drie manieren waarop aandelen worden verhandeld
5 fondsen voor opkomende markten die Amerikaanse aandelen verpletteren
8 aandelen die Amazon afweren
9 dividendaandelen die met rode vlaggen zwaaien
11 aandelen die analisten moeten verkopen
8 winkelaandelen die het goed doen
25 aandelen die miljardairs verkopen