Wanneer we portefeuilles bouwen voor onze klanten, streven we ernaar om complexe beleggingsconcepten begrijpelijk te maken. Vaak verwijzen we naar een 'Three Bucket'-benadering van assetallocatie.

Beleggers moeten een Safety Bucket hebben voor het percentage van hun spaargeld dat ze willen beschermen. Ze zouden ook een groei-emmer moeten hebben voor het percentage van hun spaargeld dat ze willen toewijzen voor een hoger rendement (evenals een tolerantie voor een hoger verliespotentieel).

Vandaag willen we het hebben over de laatste emmer:de Yield Bucket. Dit is de bucket die we gebruiken voor huidige inkomsten en potentiële groei wanneer traditionele groei-investeringen een beperkt opwaarts potentieel hebben.

Uitdagingen die inkomsten genereren

Onze Yield Bucket is een grote uitdaging geworden, vooral gezien het feit dat een 10-jarige staatsobligatie momenteel amper 1% per jaar betaalt. De rentetarieven zijn bijna nul, en Federal Reserve-voorzitter Jerome Powell kondigde onlangs aan:"We denken er niet over om de rente te verhogen, we denken er zelfs niet aan om na te denken over het verhogen van de rente. Het is waarschijnlijk dat de Fed-rente nog minstens vijf jaar op de effectieve ondergrens zal blijven." Niet alleen zijn staatsobligaties bijna nul, cd's betalen minder dan 1%. Als beleggers dividenden willen met een jaarlijkse uitbetaling die hoger is dan de huidige inflatie, zullen ze zichzelf aan enig risico moeten blootstellen.

Sommige beleggers kijken naar gemeentelijke obligaties. Die sector werd echter juist riskanter dankzij COVID-19. Nu de meeste winkels en eetgelegenheden gesloten of slechts gedeeltelijk open zijn, zien steden en staten die afhankelijk waren van inkomsten uit omzetbelasting, enorme tekortkomingen. Volgens het Tax Policy Center hebben 27 staten onlangs hun jaarlijkse budgetten bijgewerkt, en de balansen wijzen op een daling van de belastinginkomsten met meer dan $ 200 miljard in het fiscale jaar 2020 en 2021 samen. Sommige van deze gemeenten zullen moeite hebben om geld terug te betalen dat is geleend in de vorm van gemeentelijke obligaties.

Ons bedrijf raakt geen muni-obligaties aan in de huidige omgeving van potentiële wanbetalingsrisico's, vooral niet in ruil voor het gemiddelde rendement van slechts 2,2%.

Voor hun Yield Bucket gebruiken sommige beleggers dividendbetalende aandelen en/of beleggingsfondsen. Nogmaals, de wereldwijde pandemie heeft ook die sector gedecimeerd. Uit een recent onderzoek van Janus bleek in 2020 bijna $ 220 miljard (ja, $ 220 miljard) aan dividendverlagingen. Medio maart 2021 bedroeg het S&P 500-dividend per aandeel 1,44%. Dit is het laagste dividendrendement van de S&P 500 in meer dan 100 jaar.

Als geen van deze investeringsinstrumenten een voor risico gecorrigeerde dividendstroom zal creëren die hoger is dan de huidige inflatie, wat gaan we dan gebruiken voor onze Yield Bucket?

Hoe gestructureerde notities werken

Gestructureerde notities zijn een goed voorbeeld van een alternatieve mogelijkheid. De meest gebruikelijke versie bestaat al tientallen jaren en volgt een index en betaalt een "coupon" of dividendpercentage zolang de index niet onder een bepaalde waarde daalt. De hoofdsom van de belegger wordt beschermd door een 'buffer'. Het biljet kan ook worden "opgeroepen" door de uitgevende bank, waarna de belegger alle uitbetaalde dividenden tot aan de oproep houdt en vervolgens zijn oorspronkelijke investering terugkrijgt.

Hier is een voorbeeld van een recente gestructureerde notitie die we onze klanten hebben aanbevolen:dit jaar hebben we maandelijkse gestructureerde notities met specifieke thema's uitgerold, en een thema was 'Afhaalmaaltijden'. We bouwen onze gestructureerde notities op door met de hand een klein mandje met individuele aandelen te selecteren (in plaats van een hele index te volgen). De aandelen in deze specifieke notitie waren Starbucks, Domino's, Chipotle en McDonald's. Onze theorie achter deze notitie is dat de vraag naar afhalen/fastfood exponentieel toenam met COVID-19-lockdowns. Vervolgens winkelen we onze bankbiljetten bij de grootste bankinstellingen ter wereld (J.P. Morgan, HSBC, Citibank en Bank of America hebben onze gestructureerde bankbiljetten onderschreven).

De parameters van onze "Afhaalmaaltijden"-notitie omvatten het volgende:

• Termijn van drie jaar: Het biljet vervalt in 36 maanden.
• Oproep van zes maanden: Het biljet kan na zes maanden worden opgevraagd (beleggers ontvangen 100% van hun oorspronkelijke investering).
• 30% buffer: De hoofdsom van de belegger loopt alleen risico op de vervaldatum en alleen als een van de aandelen meer dan 30% is gedaald. Als op de vervaldatum bijvoorbeeld een van de aandelen met 37% is gedaald, verliest de belegger 7% van zijn oorspronkelijke investering.
• 12% coupon: Het biljet betaalt jaarlijks 12% op maandbasis.

Wanneer we op zoek zijn naar een investeringsmogelijkheid voor onze Yield Bucket, beslissen we of we een gegarandeerde investering willen, zoals een CD die 1% betaalt, of dat we een investering willen met wat risico's in ruil voor een hogere beloning. De betrokken risico's omvatten het wanbetalingsrisico waarbij de uitgevende instelling er niet in slaagt om het oorspronkelijke principe van de belegger terug te geven. Als u obligaties, obligatiefondsen en gemeentelijke obligaties vergelijkt met een gestructureerde obligatie, vindt u één belegging met een acceptabele risico-opbrengstverhouding. Hogere potentiële opbrengsten EN een neerwaartse buffer van 30% maken van gestructureerde notities een duidelijke favoriet.

Vanwege de oproepfunctie raden we meerdere notities aan in plaats van één grote notitie. Als een biljet wordt afgeroepen, hebben anderen nog steeds hun maandelijkse dividenden uitbetaald, terwijl wij op zoek zijn naar een nieuw vervangend biljet.

In een wereld van lage rentetarieven en verhoogde risico's is het opbouwen van een rendementsemmer en het toevoegen van enkele gestructureerde notities een manier om uw portefeuille te diversifiëren EN uw dividenden te verhogen.

Gestructureerde producten moeten zorgvuldig worden beoordeeld om inzicht te krijgen in de voorwaarden van de risico's die aan het specifieke aangeboden gestructureerde product zijn verbonden, met inbegrip van het feit dat ze mogelijk geen rente betalen voorafgaand aan de liquidatie en kunnen worden gestructureerd om alleen uitkeringen te betalen op de vervaldag. Zoals bij veel vergelijkbare beleggingen, is het rendement gebaseerd op de prestaties van de onderliggende activa in de portefeuille of de onderliggende index of onderliggende grondstof die het gestructureerde product ondersteunt. Als het gestructureerde product niet is aangemerkt als 100% hoofdsombeschermd, FDIC-verzekerd of als marktbeschermd beschouwd, kan een deel van uw hoofdsom risico lopen en is de terugkeer van de hoofdsom alleen gegarandeerd in de mate die in het contract is gespecificeerd. Dit kan inhouden dat u minder dan de hoofdsom van de belegging ontvangt en kan resulteren in het verlies van uw initiële belegging.