De Schatkist van de Verenigde Staten geeft kortlopende effecten uit die bekend staan als schatkistpapier, of T-bills, door wekelijkse veilingen te houden. Het verkoopt T-bills tegen een gereduceerd tarief en verzilvert ze tegen hun nominale waarde. Het verschil tussen de aankoopprijs van een T-bill, vastgesteld door biedingen op een veiling, en de nominale waarde op de vervaldag bepaalt de winst van de koper. Beleggers kopen T-bills door concurrerende of niet-concurrerende biedingen in te dienen bij de Schatkist. De twee soorten biedingen hebben verschillende significante verschillen.
Banken, beursvennootschappen, particuliere investeringsfondsen en andere soorten grote investeerders dienen gewoonlijk concurrerende biedingen in voor T-bills. Succesvol concurrerend bieden vereist uitgebreide kennis van effectenmarkten. Kleine beleggingsondernemingen en particulieren hebben de neiging om niet-concurrerende biedingen in te dienen, ook wel tenders genoemd.
Niet-concurrerende bieders moeten hun biedingen vóór 12.00 uur indienen. Eastern Time op de dag van de veiling. De Schatkist accepteert concurrerende biedingen tot 13:00 uur. Eastern Time op de dag van de veiling. Grote concurrerende bieders van T-bill dienen hun biedingen vaak enkele seconden voordat de veiling sluit, in.
In een concurrerend T-bill-bod specificeert de bieder het aantal T-bills dat hij wil kopen en het rendement dat hij op de investering wil. De bieder drukt het rendement uit in discontovoet. Een bod van 1,00 betekent bijvoorbeeld dat de koper streeft naar een disconteringsvoet van één procent. Als de Schatkist dit bod accepteert voor een T-bill die op de eindvervaldag voor $ 1.000 wordt afgelost, betaalt de koper $ 990. Een bod van 1,5 is een hoger bod omdat de koper een hogere korting zoekt door aan te bieden $985 te betalen voor een T-bill van $1.000. In een veiling accepteert de Schatkist mogelijk niet de hoogste biedingen van concurrerende bieders. Het accepteert daarentegen de aanbiedingen van alle niet-concurrerende bieders in de veiling.
Wanneer de veiling sluit, trekken Treasury-functionarissen alle niet-concurrerende biedingen af van het totale bedrag van het openbare aanbod. Als de niet-concurrerende biedingen in een veiling van $ 10 miljard bijvoorbeeld $ 2 miljard bedragen, reserveert de Schatkist $ 2 miljard voor de niet-concurrerende bieders en verdeelt de resterende $ 8 miljard aan T-bills aan concurrerende bieders. Treasury-functionarissen rangschikken alle concurrerende biedingen van laag naar hoog; ze beginnen met het uitdelen van T-bills, te beginnen met de laagste bieder. Ze blijven T-bills uitgeven totdat de pool van $ 8 miljard voor concurrerende bieders is uitgeput. Als het totale bod van concurrerende bieders het poolbedrag overschrijdt, accepteert de Schatkist de hoogste concurrerende biedingen niet.
Treasury-functionarissen berekenen vervolgens de disconteringsvoet voor niet-concurrerende bieders door het gemiddelde te nemen van de concurrerende biedingen. Als de succesvolle concurrerende biedingen bijvoorbeeld tussen 1,0 en 1,5 lagen, wordt de disconteringsvoet voor niet-concurrerende bieders binnen dit bereik ingesteld.
Een individuele concurrerende bieder kan niet meer dan 35 procent van het totale aangeboden bedrag in een T-bill-veiling kopen. Een niet-concurrerende bieder is beperkt tot een aankoop van $ 1 miljoen per veiling.
De verschillen tussen een wissel, een promesse en een cheque
De verschillen tussen AAA vs. BAA bedrijfsobligatierendementen
Wat zijn de verschillen tussen vermogensmaximalisatie voor aandeelhouders en winstmaximalisatie?
De verschillen tussen EBITA &EBITDA &EPS
De verschillen tussen verzekering en herverzekering
De belangrijkste verschillen tussen goede schulden en slechte schulden, uitgelegd
De verschillen begrijpen tussen angel-investeerders en durfkapitalisten