De aandelenmarkt trok in het derde kwartaal weer aan en Warren Buffett hield zich bezig met het toevoegen en verkopen van een aantal aandelen in Berkshire Hathaway's (BRK.B) portfolio.
Het meest opvallende thema van de drie maanden die eindigden op 30 september was de aanhoudende saga van de slinkende bankaandelen van Berkshire. Buffett heeft de positie van de holding in banken al meerdere kwartalen verlaagd, maar hij verdubbelde echt in het derde kwartaal. In zowat alle andere gevallen was de verkoop slechts het inkorten van een positie, hoewel Buffett één aandeel in zijn geheel dumpte.
Het meest interessante, zoals altijd, is wat Warren Buffett kocht. Nu de COVID-19-pandemie de wereld in zijn greep houdt, zou het misschien geen verrassing moeten zijn dat Berkshire Hathaway een handvol farmaceutische aandelen aan zijn portefeuille heeft toegevoegd. Buffett pakte ook een telecommunicatiebedrijf en een zeldzame beursintroductie (IPO).
We weten wat de grootste langetermijnbelegger aller tijden heeft gedaan, omdat de Amerikaanse Securities and Exchange Commission alle investeringsmanagers met meer dan $ 100 miljoen aan activa verplicht om elk kwartaal een formulier 13F in te dienen om eventuele wijzigingen in het aandelenbezit bekend te maken. Deze deponeringen voegen een belangrijk niveau van transparantie toe aan de aandelenmarkt en geven Buffett-ologen een kans om een indruk te krijgen van wat hij denkt.
Wanneer Buffett een nieuw belang in een bedrijf begint, of iets toevoegt aan een bestaand bedrijf, lezen beleggers dat als een blijk van vertrouwen. Maar als hij zijn aandelen in een aandeel afbouwt, kan dat investeerders ertoe aanzetten hun eigen investeringen te heroverwegen.
Hier is de scorekaart voor wat Warren Buffett in het derde kwartaal van 2020 kocht en verkocht, op basis van de meest recente 13F die het bedrijf op 16 november heeft ingediend. En onthoud:niet alle "Warren Buffett-aandelen" zijn eigenlijk zijn keuzes. Sommige kleinere posities worden verondersteld te worden afgehandeld door de luitenants Ted Weschler en Todd Combs.
Axalta coatingsystemen (AXTA, $ 28,30) heeft in het derde kwartaal een kleine correctie ondergaan.
Axalta, dat industriële coatings en verven maakt voor gevels, pijpleidingen en auto's van gebouwen, trad in 2015 toe tot de Buffett-aandelen, toen Berkshire Hathaway 20 miljoen aandelen in AXTA kocht van private equity-onderneming Carlyle Group (CG). De inzet is logisch, aangezien Buffett al heel lang fan is van de verfindustrie; Berkshire Hathaway kocht huisverfmaker Benjamin Moore in 2000.
Berkshire blijft de grootste investeerder van Axalta, met 10% van de uitstaande aandelen.
Het bedrijf, dat industriële coatings en verven maakt voor gevels, pijpleidingen en auto's van gebouwen, is een topper als het gaat om fusies en overnames. Het bedrijf heeft in het verleden meer dan één uitkoopbod afgewezen en analisten merken op dat het een perfect doelwit is voor tal van wereldwijde coatingsbedrijven.
Het zou ook iets gemakkelijker te verteren zijn dan aan het begin van het jaar. AXTA-aandelen blijven tot nu toe ongeveer 7% lager.
Warren Buffett heeft gezegd dat hij niet aan Apple denkt (AAPL, $ 120,30) als een aandeel. Buffett beschouwt het eerder als het derde bedrijf van Berkshire - en gezien de omvang van het belang van Berkshire zijn dat geen loze woorden.
Maar zelfs het Orakel van Omaha moet een sterinvestering als Apple in toom houden.
Buffett heeft zijn Apple-belang met 3% verlaagd in het derde kwartaal, mogelijk omdat het alleen maar groter en groter wordt. Zelfs na het afstoten van 36,3 miljoen aandelen, was Apple goed voor bijna 48% van de totale portefeuillewaarde van Berkshire, een stijging van 44% in het tweede kwartaal.
Warren Buffett nam zijn eerste hap begin 2016 en de iPhone-maker is sindsdien de grootste holding van Berkshire Hathaway geworden.
Met meer dan 944 miljoen aandelen blijft BRK.B de op twee na grootste investeerder van Apple. De houdstermaatschappij bezit 5,4% van alle uitstaande aandelen AAPL. Alleen Vanguard en BlackRock – reuzen van het passief beheerde universum van indexfondsen – hebben meer Apple-aandelen.
Buffett verkleinde opnieuw zijn positie in DaVita (DVA, $ 113,14), die tot voor kort jarenlang ongewijzigd was. BRK.B knipte eerder in 2020 1% van zijn belang in de nierzorgaanbieder en dialysecentrum-operator. Daarna verlaagde het nog eens 5% in het derde kwartaal.
DaVita bedient patiënten via meer dan 3.000 dialysecentra in de VS en negen andere landen. Oudere babyboomers en een vergrijzende bevolking in veel ontwikkelde markten zouden voor een sterke, seculiere rugwind moeten zorgen.
Berkshire maakte in het eerste kwartaal van 2012 zijn oorspronkelijke positie in DaVita bekend. Gezien het feit dat DVA in zijn pre-Berkshire-tijd een grote positie van Ted Weschler's Peninsula Capital was, was het niet onredelijk om aan te nemen dat het zijn keuze was. Weschler bevestigde dat in 2014.
DaVita's aandelen presteerden sinds het eerste kwartaal van 2012 met ongeveer 7 procentpunten slechter dan de S&P 500, dus het is niet erg verrassend dat Berkshire zijn belang langzaam afbouwt.
Liberty Global Class A (LBTYA, $ 22,50) en Liberty Global Class C (LBTYK, $ 21,85) zijn twee van de vele Berkshire-weddenschappen op communicatie- en mediabedrijven die zijn opgezweept door miljardair dealmaker John Malone.
Liberty Global noemt zichzelf 's werelds grootste internationale tv- en breedbandbedrijf, met vestigingen in zeven Europese landen. Berkshire's investering in de klasse A-aandelen dateert van het vierde kwartaal van 2013. Het nam de klasse C-aandelen op, die geen stemrecht hebben, in het eerste kwartaal van 2014.
In het derde kwartaal heeft Warren Buffett echter een beetje van zijn klasse A-belang ingekort, door 1,6 miljoen aandelen af te stoten, of ongeveer 6% van de positie.
Er gingen geruchten dat het bedrijf Univision kocht voor $ 9 miljard, maar CEO Mike Fries schoot dat neer. Dat gezegd hebbende, heeft Liberty Global eerder in 2020 haar internationale samenwerking met Netflix (NFLX) verlengd.
Berkshire heeft verschillende feitelijke weddenschappen afgesloten op de legendarische pay-tv-mogul John Malone. Liberty Latijns-Amerika Klasse A (LILAK, $ 11,70) en Liberty Latin America Class C (LILAK, $ 11,72) aandelen zijn de kleinste daarvan.
Liberty Latin America levert kabel-, breedband-, telefoon- en draadloze diensten in Chili, Puerto Rico, het Caribisch gebied en andere delen van Latijns-Amerika. Liberty Global, het multinationale telecommunicatiebedrijf waarin Berkshire ook een belang heeft, heeft in 2015 tracking-aandelen van zijn Latijns-Amerikaanse activiteiten uitgegeven en die activiteiten in 2018 volledig afgesplitst.
Buffett verminderde zijn bezit aan klasse A-aandelen met 6%, of ongeveer 160.000 aandelen, in het derde kwartaal.
M&T Bank (MTB, $ 126,92) is een regionale bank die meer dan 700 vestigingen exploiteert in acht staten, waaronder New York, Maryland en New Jersey, evenals Washington, DC. Het is al tientallen jaren jaar na jaar winstgevend en het is ook een betrouwbare dividendbetaler.
Deze kwaliteiten hebben Warren Buffett al heel lang geliefd bij de bank. Buffett heeft tenslotte een zwak voor goed geleide, bescheiden bedrijven. En hij noemt vaak het belang van managementtalent als het gaat om de beslissing waar te investeren.
Hij was zeker een fan van de overleden CEO van M&T Bank. In 2011 raadde Buffett de aandeelhouders van Berkshire Hathaway aan om de jaarverslagen van M&T te lezen, die zijn geschreven door Robert Wilmers, voorzitter en CEO van 1983 tot aan zijn dood in 2017. "Bob is een erg slimme man en hij heeft veel goede observaties," Buffett zei.
Geen wonder dus dat MTB sinds 2001 een goed lid was van de aandelenportefeuille van Berkshire Hathaway.
Maar zijn genegenheid voor MTB is, net als andere bankaandelen, in 2020 sterk afgenomen. Buffett heeft zijn positie in het tweede kwartaal met 15% verlaagd en in het derde kwartaal nog eens 35% gehackt – bijna 2,5 miljoen aandelen in twee kwartalen.
Warren Buffett is het verst verwijderd van een gouden kever. "Het doet niets anders dan daar zitten en naar je kijken", zegt hij. Maar goud aanhouden als activaklasse is niet hetzelfde als beleggen in een goudzoeker zoals Barrick Gold (GOUD, $ 25,86).
Buffett kocht voor het eerst GOUD in het tweede kwartaal, wat schijnbaar niet in de smaak viel. Maar er is een verschil tussen het bezitten van goud en het bezitten van GOUD.
Toegegeven, mijnbouwaandelen zijn gevoelig voor de prijs van welke grondstof ze ook uit de grond graven. Maar ze produceren in ieder geval iets:cashflow. In het geval van Barrick keert het zelfs een klein dividend uit.
Desalniettemin verminderde Buffett het belang van BRK.B met meer dan 40%, slechts een kwart na zijn intrede. De resterende positie vertegenwoordigt slechts 0,15% van de portefeuille, waardoor het een verwaarloosbare positie in Berkshire is.
Warren Buffett is duidelijk moe van Wells Fargo (WFC, $24,90) de op drie na grootste bank van het land, gemeten naar activa.
Wells Fargo, dat sinds 2001 in de Berkshire-portefeuille zit, is sinds 2016 een last om de nek van Buffett geworden, toen talloze schandalen aan de oppervlakte kwamen. De bank opende miljoenen valse rekeningen, wijzigde hypotheken zonder toestemming en bracht klanten in rekening voor autoverzekeringen die ze niet nodig hadden.
Het opruimproces is traag verlopen en heeft niet één maar twee . geclaimd CEO's. WFC-aandelen zijn ondertussen al geruime tijd achterop bij hun concurrenten.
Buffett heeft sinds het begin van 2018 in verschillende kwartalen Wells Fargo-aandelen verkocht. Hoewel de meeste van de eerdere verkopen routinematig leken te zijn om het onder de wettelijke drempel van 10% voor banken te houden, dumpte Buffett meer dan 55 miljoen aandelen, of bijna 15% van zijn positie, eind vorig jaar. In het tweede kwartaal heeft hij 85,6 miljoen aandelen overboord gegooid, of meer dan een kwart van het resterende belang.
In het derde kwartaal verlaagde Berkshire de positie met nog eens 46%.
Buffett's bank-aandelendump ging verder met PNC Financial Services (PNC, $ 126,29). De positie van Berkshire daalde in het derde kwartaal met 3.430.759 aandelen, ofwel 64%.
Het is een behoorlijke ommekeer van het fortuin voor PNC, dat leek te winnen in de Berkshire Hathaway-portefeuille.
Warren Buffett begon in het derde kwartaal van 2018 te investeren in PNC, de op zes na grootste bank van het land qua activa en de op een na grootste regionale geldschieter. Buffett verhoogde het belang van Berkshire Hathaway met nog eens 4% in het eerste kwartaal van 2019. En hij voegde nog eens 6% toe, of 526.930 aandelen, om dit jaar te starten.
Maar tijden veranderen. Buffett sneed 3,9 miljoen aandelen, of ongeveer 41%, af van zijn PNC-positie in het tweede kwartaal, en verminderde het vervolgens met bijna tweederde in het derde kwartaal.
Buffett voelde zich al lang op zijn gemak bij het investeren in het bankbedrijf. Op de jaarlijkse bijeenkomst van Berkshire Hathaway in 1995 zei hij dat de sector "binnen onze competentiecirkel valt om te evalueren". Maar de pijn van 2020 in de financiële sector heeft de hand van Oracle gedwongen.
Buffett bezuinigt nu al een aantal kwartalen op bankaandelen en JPMorgan Chase (JPM, $ 117,30), 's lands grootste bank qua activa, was in het derde kwartaal erg in zijn vizier.
Buffett verlaagde het belang van Berkshire met 95% en verkocht 21,2 miljoen aandelen. JPM is nu goed voor slechts 0,04% van Berkshire's portefeuille, tegen 1,03% een paar maanden geleden. Het is zo'n kleine positie dat BRK.B in wezen klaar is met de bank.
Buffett kocht twee jaar geleden voor het eerst een aandeel, maar dat liep blijkbaar niet volgens plan. Een deel van de oorspronkelijke aantrekkingskracht voor JPMorgan is vanwege Warren Buffett's bewondering voor CEO Jamie Dimon. De twee zijn een partnerschap aangegaan met Jeff Bezos, voorzitter en CEO van Amazon.com (AMZN), om een zorginitiatief te vormen dat bedoeld is om de dekking te verbeteren en de kosten te verlagen. Dimon en Buffett hebben ook de handen ineen geslagen om de praktijk van het geven van driemaandelijkse winstprognoses af te wijzen en te zeggen dat "kortetermijndenken de economie schaadt."
Maar banken zijn uit de gunst van oom Warren geraakt, dus een groot deel van de JPM-aandeel moest bijna verdwijnen.
Costco (COST, $ 379,79) was geen groot deel van Berkshire's portefeuille, maar het was al lang een naam. De magazijnclub sloot zich al in het eerste kwartaal van 2001 aan bij de Buffett-aandelen, om precies te zijn.
In het derde kwartaal besloot Buffett echter volledig uit de Costco-activiteiten te stappen en alle 4.333.363 aandelen van Berkshire te verkopen.
Costco was nooit meer dan ongeveer 1% van de totale waarde van de portefeuille, maar de stap was niettemin onverwacht. Buffett was vorig jaar best blij met het bedrijf, toen hij de Kirkland-winkelproducten van Costco op CNBC prees.
Misschien was het tijd om naar buiten te gaan terwijl het krijgen goed was. Costco-aandelen zijn in 2020 met bijna 33% gestegen.
Zoals we eerder vermeldden, heeft Berkshire een klein beetje van zijn belang in Liberty Latin America gelost door tijdens het derde kwartaal enkele klasse A-aandelen te laten vallen.
Maar hij voegde ook ongeveer 67.000 aandelen, of 4%, toe aan zijn positie in de klasse C-aandelen van het bedrijf.
Wat de reden voor deze tegengestelde aanpassingen ook is, de aanvankelijke aantrekkingskracht van de eigendommen van John Malone is duidelijk:Malone is een pionier in de telecomindustrie en zelf een multimiljardair die in zijn lange carrière buitensporige waarde heeft gecreëerd voor aandeelhouders.
Spel kent spel.
Warren Buffett nam voor het eerst een belang in General Motors (GM, $ 42,13), 's werelds vierde grootste autofabrikant qua productie, begin 2012. En hij moet iets gezien hebben dat hij leuk vond. Hij verhoogde de belangen van Berkshire Hathaway in 2018 en 2019, en hij heeft zojuist weer aan de stapel toegevoegd.
Buffett kocht nog eens 5,3 miljoen aandelen in het derde kwartaal, wat zijn totaal op een koele 80 miljoen aandelen bracht.
Het aandeel van GM is nu goed voor 1% van Berkshire's portefeuille en behoudt de positie van de holding als de op vier na grootste aandeelhouder van de autofabrikant. Berkshire's voorraad is nu goed voor 5,5% van alle uitstaande aandelen van GM.
General Motors heeft er altijd uitgezien als een klassieke Buffett-waardeweddenschap. Er zijn immers minder Amerikaanse merken iconischer dan GM. Hij heeft ook meermaals de lof gezongen van CEO Mary Barra.
"Mary is zo sterk als ze komen", zei Buffett. "Ze is zo goed als ik heb gezien."
Het lijkt erop dat General Motors eindelijk de gunst begint terug te geven. Het aandeel verslaat de markt in 2020, en dat ondanks dat GM eind april zijn dividend opschort.
Bank of America (BAC, $ 27,58), de op een na grootste bank van het land qua activa, blijft het kroonjuweel van de belangen van oom Warren in de financiële sector.
Buffetts interesse in BAC gaat terug tot 2011, toen hij in de nasleep van de Grote Recessie binnenstormde om de financiën van het bedrijf op peil te houden. In ruil voor de investering van $ 5 miljard in het bedrijf, ontving Berkshire preferente aandelen met een opbrengst van 6% en warrants die Berkshire het recht gaven om gewone BofA-aandelen te kopen met een hoge korting. (Het Orakel van Omaha oefende die warrants in 2017 uit, wat een winst van $12 miljard opleverde.)
Buffett versterkte Berkshires toch al grote positie door meer dan 85 miljoen aandelen te kopen. Het belang in BAC, ter waarde van $ 24,33 miljard, is goed voor 10,6% van de totale portefeuillewaarde van de holding.
Als teken van overtuiging verhoogde Berkshire zijn positie in Kroger (KR, $32,30) met 13% in het derde kwartaal.
Het aanvankelijke belang van Berkshire Hathaway in supermarkttitan Kroger, ingevoerd in het vierde kwartaal van 2019, was een beetje een hoofdbreker. Veel langetermijninvesteerders hebben de traditionele supermarktketens verkwanseld in een wereld waar Walmart (WMT), Amazon.com en andere grote bedrijven wedijveren om de supermarktketen te beheersen.
Maar KR neemt de strijd niet op met liegen. Geloof het of niet, het is een van de grootste retailers ter wereld. Kroger heeft ongeveer 2.750 voedingswinkels die opereren onder uithangborden als Dillons, Ralph's, Harris Teeter en het gelijknamige merk, evenals 1.575 benzinestations en zelfs 170 juweliers onder uithangborden, waaronder Fred Meyer Jewelers en Littman Jewelers.
Kroger is ook een uitstekend aandeel voor dividendgroei en verhoogde de ante in juni met 12,5% tot 72 cent per aandeel per kwartaal. Dat is ongeveer in lijn met het vijfjarige dividendgroeipercentage van 12%.
Pfizer (PFE, $ 37,33) is de eerste van een aantal grote, vooruitstrevende farmaceutische aandelen die Warren Buffett onlangs aan zijn voorraad aandelen heeft toegevoegd.
Het is echter een kleine positie in vergelijking met de andere nieuwe inzetten. Berkshire Hathaway kocht 3,7 miljoen aandelen ter waarde van $ 136,2 miljoen. Dat is goed voor een minuscule 0,06% van de totale portefeuillewaarde van Berkshire Hathaway.
Pfizer is vooral bekend vanwege blockbuster-geneesmiddelen zoals Lipitor (voor cholesterol) en Viagra (voor erectiestoornissen) die lang geleden hun patentbescherming verloren, maar het heeft een gevulde pijplijn. Investeringen in onderzoek en ontwikkeling, samen met acquisities, hebben geresulteerd in verschillende hitmedicijnen op de markt, waaronder Ibrance, voor de behandeling van borstkanker; bloedverdunner Eliquis; en Xeljanz, een behandeling voor reumatoïde artritis.
Ook behoort Pfizer, samen met partner BioNTech (BNTX), tot de koplopers in de race om een COVID-19-vaccin te ontwikkelen.
De farmaceutische gigant schittert als een langetermijnholding, mede dankzij de gezonde dividendstroom. Pfizer heeft sinds 1980 ononderbroken dividenden uitgekeerd en heeft de uitbetaling sinds 2010 elk jaar verhoogd.
Berkshire Hathaway heeft een klein belang verworven in het draadloze communicatiebedrijf T-Mobile US (TMUS, $ 128,65), met 2,4 miljoen aandelen ter waarde van $ 276 miljoen. Het belang komt overeen met slechts 0,12% van de totale portefeuillewaarde van Berkshire Hathaway.
T-Mobile is zeker een veel aantrekkelijkere investering sinds het in april de fusie van $ 26 miljard met Sprint afrondde. De deal creëerde een echte Nr. 3 draadloos bedrijf waarvan het totale aantal abonnees zich op zijn minst in dezelfde marge bevindt als Verizon (VZ) en AT&T (T).
De investering van T-Mobile geeft Berkshire Hathaway meer exposure naar de telecommunicatiesector. En in zekere zin past het goed bij Apple (AAPL), het grootste aandeel van de holding.
Cloudinfrastructuureenhoorn Snowflake (SNOW) voerde in september een blockbuster initial public offering (IPO) uit en Warren Buffett was erbij.
De voorzitter en CEO van Berkshire Hathaway is nooit fan geweest van beursintroducties. Hij heeft het officieel gezegd, en heeft met name zijn neus opgestoken voor enkele van de meest gehypte beursdebuten.
Desalniettemin raakte hij betrokken bij Snowflake's gloeiend hete aanbod.
Snowflake is een cloud-datawarehousingbedrijf dat actief is in een markt van ongeveer $ 55 miljard per jaar - een markt die zich uitbreidt. The firm boasts 3,100 customers, 56 of which were each responsible for generating around $1 million in revenues within a 12-month period.
Snowflake genereert veel hype omdat het bedrijven een manier biedt om hun software op verschillende cloudplatforms te laten draaien, of ze nu worden aangeboden door Amazon.com (AMZN), Microsoft (MSFT) of Google Parent Alphabet (GOOGL), om er maar drie te noemen .
Warren Buffett's third-quarter bet on Big Pharma included buying almost 30 million shares in Bristol-Myers Squibb (BMY, $64.50) worth $1.81 billion.
BMY beefed up in a big way a year ago when it acquired pharmaceutical giant Celgene, and that has to be a big part of the attraction to this stock. The deal brought in a pair of blockbuster multiple myeloma treatments:Pomalyst and Revlimid, the latter of which also treats mantle cell lymphoma and myelodysplastic syndromes.
That's kind of par for Bristol-Myers' course. Een lange staat van dienst van succesvolle overnames heeft ervoor gezorgd dat de pijplijn van het farmaceutisch bedrijf door de jaren heen gevuld is met medicijnen van grote namen. Tot de bekendere namen van tegenwoordig behoren Coumadin, een bloedverdunner, en Glucophage, voor diabetes type 2.
Warren Buffett also unveiled a new position in Merck (MRK, $80.18), a member of the Dow Jones Industrial Average. Berkshire Hathaway bought 22.4 million shares in the third quarter worth nearly $1.86 billion.
Central to Merck's fundamental performance is Keytruda, a blockbuster cancer drug approved for more than 20 indications. Additionally, MRK has a favorable patent setup with no key brands losing marketing exclusivity until 2022. Keytruda is on patent until 2028.
As for Merck's dividend, it's reliable and growing. The payout had been rising by a penny per share for years, but now it's starting to heat up. MRK upgraded its payouts by 14.6% in 2019, then followed that up with a nearly 11% improvement for 2020.
Berkshire Hathaway's largest new healthcare bet in Q3 was a 21.3-million, $1.86 billion stake in biopharmaceutical firm AbbVie (ABBV, $98.36).
AbbVie is best known for blockbuster drugs such as Humira and Imbruvica, but analysts are also optimistic about the potential for Rinvoq and Skyrizi, which treat rheumatoid arthritis and plaque psoriasis.
And let's not forget that ABBV is a big hit with long-term dividend investors.
The pharmaceutical company is a Dividend Aristocrat, by virtue of having raised its dividend for 48 consecutive years. Even better, its current dividend yield is one of the highest in the S&P 500, and the company has raised the payout at a 20% rate over the past five years. Its current yield of 5.3% is several times better than the S&P 500 average of about 1.6%.
AbbVie is a dirt-cheap value stock, too, trading at just 8.4 times expected earnings.
17 aandelen die Warren Buffett net heeft gekocht, ingekort of gedumpt
5 Warren Buffett-aandelen waar hij waarschijnlijk voor de lange termijn in zit
7 aandelen die Warren Buffett koopt of verkoopt
De 10 goedkoopste Warren Buffett-aandelen
De 9 best renderende Warren Buffett dividendaandelen
5 aandelen die Warren Buffett verkoopt (en 2 nieuwe aandelen)
10 van de goedkoopste Warren Buffett-aandelen