Warren Buffett was in het derde kwartaal opnieuw een nettoverkoper van aandelen, waardoor Berkshire Hathaway's (BRK.B, $ 284,67) blootstelling aan de aandelenmarkt te midden van een reeks toenmalige recordhoogtes en steeds hogere waarderingen.
De voorzitter en CEO bleven zich terugtrekken uit weddenschappen in de farmaceutische sector, schrapten Berkshire Hathaway's aandeel in financiële aandelen - en betalingsverwerkers in het bijzonder - en schrapten één kabelweddenschap in zijn geheel.
Aan de positieve kant van het grootboek startte Buffett een belang in een vloerendetailhandelaar en voegde hij toe aan een bestaande positie in een grote naam in de energiesector.
Het komt er echter op neer dat het Orakel van Omaha de verdediging bleef spelen als het gaat om de aandeleninvesteringen van Berkshire Hathaway. Buffett hield toezicht op een netto-omzet van $ 1,95 miljard aan aandelen uit de portefeuille van zijn holdingmaatschappij gedurende de drie maanden eindigend op 30 september, een stijging van $ 1,1 miljard in het tweede kwartaal. Inderdaad, het hoofd heeft de marktblootstelling van Berkshire Hathaway al meerdere kwartalen op rij teruggeschroefd.
We weten wat de grootste langetermijnbelegger aller tijden heeft gedaan, omdat de Amerikaanse Securities and Exchange Commission van investeringsmanagers met ten minste $ 100 miljoen aan activa verlangt dat ze een kwartaalrapport van Form 13F indienen waarin wijzigingen in het aandelenbezit worden bekendgemaakt. Deze documenten voegen een belangrijk niveau van transparantie toe aan de aandelenmarkt en geven Buffett-ologen een idee van wat de Berkshire-chef denkt.
Wanneer Buffett een aandeel in een bedrijf neemt, of iets toevoegt aan een bestaand bedrijf, lezen beleggers dat als een blijk van vertrouwen. Maar als hij zijn aandelen in een aandeel afbouwt, kan dat investeerders ertoe aanzetten hun eigen investeringen te heroverwegen.
Hier is de scorekaart voor wat Warren Buffett in het derde kwartaal van 2021 kocht en verkocht, op basis van Berkshire Hathaway's 13F ingediend op 15 november 2021, voor de periode eindigend op 30 september 2021. U kunt hier de volledige lijst met Buffett-aandelen bekijken, of verder lezen als u het meest geïnteresseerd bent in de meest recente transacties van Buffett.
En onthoud:niet alle "Warren Buffett-aandelen" zijn eigenlijk zijn keuzes. Sommige posities van Berkshire Hathaway worden afgehandeld door luitenants Ted Weschler en Todd Combs.
De huidige aandelenkoersen zijn van 15 november 2021. De gegevens over het bezit zijn van 30 september 2021. Bronnen:Berkshire Hathaway's SEC Form 13F, ingediend op 15 november 2021, voor de rapportageperiode eindigend op 30 september. 30, 2021; en WhaleWisdom.
VS Bancorp (USB, $ 60,46) is de op vier na grootste bank van het land naar activa en de grootste regionale bank van Amerika. Het is ook een van de oudste Buffett-aandelen in de Berkshire Hathaway-portefeuille; het Orakel van Omaha begon zijn positie in het eerste kwartaal van 2006.
Buffett is berucht om zijn lippen stijf op elkaar over US Bancorp en heeft, althans historisch gezien, zelden de positie aangeraakt. Maar hij verminderde het met nog eens 1% in Q3, of met 2,5 miljoen aandelen, na afsnijdingen van respectievelijk 0,6% en 1,1% in Q2 en Q1.
Drie kwartalen op rij een klein beetje van de USB-aandelen schrapen staat in schril contrast met wat Buffett het afgelopen jaar met zoveel andere bankaandelen van Berkshire heeft gedaan. Sterker nog, hij heeft meestal een bijl gepakt naar zijn posities in de financiële sector. En het is niet zo dat het rendement van de regionale geldschieter het vasthouden rechtvaardigde toen Buffett zoveel van zijn collega's in de steek heeft gelaten.
Toegegeven, het totale rendement van USB overtreft de bredere markt tot nu toe met 6,6 procentpunten in 2021, maar het blijft aanzienlijk achter in de afgelopen periodes van drie, vijf, tien en vijftien jaar.
De aandeelhouders van Bancorp in de VS waarderen ongetwijfeld de vertrouwensstemming van Berkshire. Met een belang van 8,5% van de holding is het de grootste institutionele aandeelhouder, vóór Vanguard (7,3%) en BlackRock (6,3%).
Warren Buffett, analisten en hedgefondsmanagers zijn allemaal grote fans van Visa (V, $ 212,30), 's werelds grootste betalingsverwerker, dankzij de op hol geslagen groei van digitale mobiele transacties wereldwijd. De pandemie heeft de belangstelling van bedrijven en consumenten voor girale transacties versneld, ongetwijfeld dankzij de perceptie dat papieren rekeningen 'vuil' zijn.
Maar hoe rooskleurig de groeivooruitzichten van Visa ook mogen zijn, dat weerhield Buffett er niet van om de blootstelling van BRK.B aan de Dow-aandelen in het derde kwartaal iets te verminderen. De holdingmaatschappij verminderde haar belang met 4% of 425.000 aandelen, waardoor het totale eigendom daalde tot 0,6% van de uitstaande aandelen van Visa.
Berkshire's resterende belang van 9,6 miljoen aandelen was op 30 september $ 2,1 miljard waard en was goed voor 0,7% van de totale waarde van de portefeuille. Dat is minder dan 0,8% aan het einde van het tweede kwartaal.
Berkshire Hathaway kocht Visa voor het eerst in het derde kwartaal van 2011 en Buffett geeft toe dat het eigenlijk het idee was van luitenants Todd Combs en/of Ted Weschler. Buffett wil niet zeggen wie de verantwoordelijke partij was, maar hij heeft gezegd dat hij wenste dat het zijn eigen aandelenkeuze was, en dat Berkshire nog meer had gekocht.
"Als ik zo slim was geweest als Ted of Todd, had ik Visa gekocht", vertelde Buffett de aandeelhouders tijdens de jaarvergadering van 2018.
Net als bij Visa, Mastercard (MA, $ 361.36) was het idee van luitenants Todd Combs en/of Ted Weschler (Buffett zal het niet vertellen). En net als Visa wenste Buffett dat Berkshire meer had gekocht.
En nogmaals, net als bij Visa, verminderde Berkshire Hathaway zijn blootstelling aan Mastercard in het derde kwartaal. De holding heeft haar belang met 6% of 276.108 aandelen verlaagd, waardoor het totale bezit op 4,3 miljoen komt. Het belang, dat op 30 september $ 1,5 miljard waard was, is goed voor 0,5% van Berkshire Hathaway's aandelenportefeuille, een stapsgewijze daling ten opzichte van het tweede kwartaal.
Mastercard is een andere gok op de wereldwijde groei van digitale transacties, en het is ook een lieveling van Wall Street en hedgefonds. Analisten schrijven MA's outperformance op lange termijn toe aan haar "krachtige merk, uitgebreid wereldwijd acceptatienetwerk en sterk bedrijfsmodel." Aanzienlijke toetredingsdrempels, dankzij de enorme schaal, het wereldwijde bereik, de vaardigheden op het gebied van beveiliging en gegevensbeheer, informatie-intelligentie en vertrouwen van Mastercard, hebben het ook goed gediend.
Aandelen in Mastercard en Visa zijn in 2021 achtergebleven bij de prestaties van de bredere markt, deels gekwetst door de onzekerheid als gevolg van de pandemie. De verspreiding van COVID-19 heeft de grensoverschrijdende uitgaven aanzienlijk beperkt, evenals de facturering met betrekking tot reizen en entertainment.
Warren Buffett keerde van koers op Bristol Myers Squibb (BMY, $ 59,62) voor het derde achtereenvolgende kwartaal, waarmee het belang van Berkshire Hathaway met nog eens 16% werd verlaagd in het derde kwartaal.
Buffett verloor 4,2 miljoen aandelen in de farmaceutische gigant gedurende de drie maanden eindigend op 30 september. De haircut volgde op een verlaging van 15% in het tweede kwartaal en een verlaging van 7% in het eerste kwartaal. Dat vertegenwoordigt een 180 voor Berkshire Hathaway, dat vorig jaar voor het eerst kocht in het derde kwartaal en zijn positie in het vierde kwartaal uitbreidde.
De verhuizingen komen als onderdeel van een algemene retraite van Berkshire Hathaway's op weddenschappen in de farmaceutische sector. In het geval van BMY werd gedacht dat de overname van farmaceutische gigant Celgene eind 2019 een groot deel van Buffett's aantrekkingskracht op het aandeel zou hebben. De deal bracht een paar blockbuster-behandelingen voor multipel myeloom met zich mee:Pomalyst en Revlimid, waarvan de laatste ook mantelcellymfoom en myelodysplastische syndromen behandelt.
Een lange staat van dienst van succesvolle overnames heeft ervoor gezorgd dat de pijplijn van het farmaceutisch bedrijf door de jaren heen gevuld is met medicijnen van grote namen. Maar als de verkoop in de afgelopen drie kwartalen een indicatie is, lijkt Buffett zijn verwachtingen voor BMY - en de bredere sector - in de toekomst te hebben bijgesteld.
BMY is nu goed voor 0,4% van de portefeuillewaarde van Berkshire Hathaway, tegen 0,6% in het tweede kwartaal.
Handvestcommunicatie (CHTR, $ 692,91) lijkt de afgelopen jaren wat van zijn glans te hebben verloren voor Warren Buffett. Het bedrijf, dat kabeltelevisie, internet, telefonie en andere diensten op de markt brengt onder de merknaam Spectrum, is de op één na grootste kabelexploitant van Amerika, na Comcast (CMCSA). Het breidde zijn bereik enorm uit in 2016 toen het Time Warner Cable en zusterbedrijf Bright House Networks overnam.
En toch heeft Buffett het belang van BRK.B met bijna een vijfde verlaagd in de drie maanden eindigend op 30 september. De holding verkocht meer dan 1 miljoen aandelen in Charter, waardoor het totale eigendom in het bedrijf daalde tot 2,3% van de uitstaande aandelen, van 2,9% vanaf het einde van het tweede kwartaal.
De verkoop verminderde ook de positie van CHTR in de portefeuille van Berkshire Hathaway aanzienlijk. Het is nu goed voor 1% van de totale aandeleninvesteringen van de holding, een daling van 1,3% aan het einde van het tweede kwartaal.
Buffett trad in het tweede kwartaal van 2014 toe tot CHTR, maar verlaagde de inzet in 2017 en opnieuw in 2020.
Buffett kocht eerst AbbVie (ABBV, $ 116.84) in het derde kwartaal van 2020 als onderdeel van een bredere inzet op de farmaceutische industrie. Maar Berkshire is afgekoeld op de positie en is er drie kwartalen op rij in geslaagd.
De holding sneed nog eens 29% af van haar ABBV-belang in het derde kwartaal, waarbij 6,1 miljoen aandelen werden gelost. Dat volgt op een verlaging van 10%, of 2,3 miljoen aandelen, in het tweede kwartaal en een verlaging van 10% op de positie in het eerste kwartaal. AbbVie is nu goed voor 0,5% van Berkshires aandelenportefeuille, tegen 0,8% aan het einde van het eerste kwartaal.
De farmagigant is vooral bekend van blockbuster-medicijnen zoals Humira en Imbruvica, maar analisten zijn ook optimistisch over het potentieel van zijn kankerbestrijdende en immunologische medicijnen.
Een ander ding dat ABBV onder de klassieke Buffett-aandelen plaatst, is de legendarische dividendgeschiedenis van het biofarmaceutische bedrijf. AbbVie is een S&P 500 Dividend Aristocraat, omdat het zijn dividend 50 jaar lang elk jaar heeft verhoogd. De meest recente verhoging - een verhoging van 8,5% van de driemaandelijkse betaling tot $ 1,41 per aandeel - werd aangekondigd in oktober 2021.
Berkshire Hathaway heeft zijn belang in Marsh McLennan verlaagd (MMC, $ 167.35) met meer dan een derde in het meest recente kwartaal, als vervolg op een verlaging in het tweede kwartaal. De verkoop markeert een omkering van de voorgaande twee kwartalen waarin Berkshire zijn belang in de verzekeringsmaatschappij begon en vervolgens uitbreidde.
Berkshire heeft veel verzekeringsblootstelling in zijn kernactiviteiten, waaronder onder meer Geico, General Re, MLMIC Insurance en Berkshire Hathaway Specialty Insurance. Maar tot voor kort was de sector nooit een belangrijke factor in zijn aandelenportefeuille. In feite dumpte Buffett het weinige van zijn Travellers (TRV) -belang begin 2020.
De wind was een paar kwartier van richting veranderd. Berkshire nam in het vierde kwartaal van 2020 een aandeel van 4,2 miljoen aandelen in MMC ter waarde van amper een half miljard dollar. Het was geen grote positie, met slechts 0,2% van de totale waarde van Berkshires aandelenbezit. Maar dankzij nog eens 1 miljoen aandelen die in het eerste kwartaal van 2021 werden gekocht, was het belang in slechts een paar maanden tijd met 23% gestegen.
Maar tot vandaag teruggebracht, en Berkshire besteedde Q3 aan het verminderen van het belang met 34% - na het lossen van een vijfde van de Marsh McLennan-positie in Q2. De resterende 2,7 miljoen aandelen in MMC waren op 30 september $ 415,2 miljoen waard, of iets meer dan 0,1% van Berkshires aandelenportefeuille.
Buffett heeft de positie van Berkshire Hathaway in de farmaceutische gigant Merck volledig verkocht (MRK, $ 83,69) in Q3, wat voor niemand een verrassing zou moeten zijn.
Per slot van rekening heeft Buffett zijn positie in de Dow-aandelen in het tweede kwartaal met meer dan de helft verlaagd. En dat volgde op een zeis over het eerste kwartaal van 10,8 miljoen aandelen, of 38% van het aandeel van de holding op dat moment.
De verkopen zijn in overeenstemming met Buffett's recente terugtrekking in farmaceutische aandelen. Maar MRK heeft ook andere bedrijfsspecifieke zorgen.
Centraal in de fundamentele prestaties van Merck staat Keytruda, een blockbuster-medicijn tegen kanker dat is goedgekeurd voor meer dan 20 indicaties. Keytruda is echter slechts tot 2028 gepatenteerd. Bovendien verliezen enkele van de belangrijkste merken van MRK in 2022 hun marketingexclusiviteit.
Merck heeft onlangs ook zijn Organon (OGN) vrouwengezondheidsbedrijf afgestoten aan aandeelhouders. Sommige analisten hadden kritiek op de spin-off omdat het MRK nog afhankelijker maakt van Keytruda en een paar andere geselecteerde bestverkochte medicijnen.
Het is net zo goed. Het Merck-belang, met slechts 0,2% van Berkshire Hathaway's portefeuille, was hoe dan ook een bijzaak geworden.
Buffett stapte uit het belang van de holding in Organon (OGN, $ 33,38), die, zoals hierboven vermeld, Berkshire in het bezit kwam via een Merck-spin-off aan aandeelhouders in het tweede kwartaal.
Het belang van 1,6 miljoen aandelen was in wezen niet van belang voor Berkshire Hathaway, die niet meer dan 0,02% van zijn aandelenportefeuille uitmaakte.
Warren Buffett bleef zijn investeringen in door John Malone gesteunde bedrijven in het derde kwartaal stroomlijnen. Berkshire Hathaway heeft zijn resterende rompbelang van Liberty Global Class C verkocht aandelen (LBTYK, $ 29,14). De 1,9 miljoen aandelen maakten slechts 0,02% uit van de waarde van de aandelenportefeuille van de holding.
Liberty Global noemt zichzelf 's werelds grootste internationale tv- en breedbandbedrijf, met vestigingen in zeven Europese landen. En het bedrijf – vertegenwoordigd via Klasse A (LBTYA) en Liberty Global Klasse C-aandelen – was een van Berkshires weddenschappen op communicatie- en mediabedrijven die door de miljardair-dealmaker John Malone werd opgezweept.
Het was de afgelopen jaren bijna onmogelijk om een voorsprong te krijgen op de belangen van Buffett &Co. in de energiesector.
Denk eens na over enkele bewegingen van oom Warren van de afgelopen jaren:
En nu, na in het tweede kwartaal van dit jaar nog een kleine bezuiniging op CVX te hebben gemaakt, kwam Buffett terug en voegde bijna 29 miljoen extra aandelen toe, of 24% aan zijn bestaande Chevron-belang.
Het is grappig. Toen Berkshire zijn 48 miljoen-aandeel, $ 4,1 miljard positie in Chevron startte, had de geïntegreerde energiegigant de basis van een klassiek Buffett-aandeel, in dezelfde geest als Coca-Cola (KO) en American Express (AXP). CVX vinkt tenslotte veel Buffett-boxen af. Het is een bekend Amerikaans merk, een merk dat heel netjes in het waardekamp van eind vorig jaar past. En het biedt een buitensporig dividend dat nog steeds 4,6% oplevert na een winst van 38% in 2021.
Maar het is moeilijk te zeggen of Buffett zal vasthouden zoals hij heeft gedaan met KO en AXP. Voor nu is CVX logisch gezien de verbeterde vooruitzichten voor olie en gas terwijl de wereld herstelt van de diepten van de pandemie.
Berkshire heeft technisch gezien drie verschillende investeringen in satellietradioleider Sirius XM Holdings (SIRI). Het heeft niet alleen een aantal SIRI-aandelen, het heeft ook posities via twee verschillende volgaandelen:Liberty Sirius XM Group Series A (LSXMA, $ 55,74) en Liberty Sirius XM Group Series C (LSXMK) volgen voorraad.
Liberty Media heeft al jaren een groot belang in Sirius XM Holdings. Maar in 2015 heeft het bedrijf daadwerkelijk geherkapitaliseerd door (onder andere) verschillende volgaandelen aan te bieden waarmee beleggers rechtstreeks konden deelnemen aan de prestaties van Liberty's Sirius XM-investering in plaats van het stukje bij beetje via Liberty Media zelf te krijgen.
Hoewel die inzet de afgelopen kwartalen grotendeels alleen is gelaten, besloot Buffett zijn Sirius-weddenschap te vergroten door nog eens 20 miljoen LSXMA-aandelen te kopen, of een stijging van 35% vanaf het tweede kwartaal van 2021.
Berkshire is de grootste institutionele aandeelhouder in elk van de volgaandelen, met 15,3% van de C-aandelen van Liberty Sirius XM en 19,2% van de A-aandelen.
Warren Buffett nam een belang in Floor &Decor Holdings (FND, $ 130,00) in het derde kwartaal, wat heel goed past bij sommige van zijn andere investeringen in thuiswinkels. Floor &Decor verkoopt harde vloeren en aanverwante accessoires voornamelijk via 133 door het bedrijf beheerde magazijnen.
Buffett kocht op 30 september meer dan 816.000 aandelen in het bedrijf ter waarde van bijna $ 99 miljoen. Het is zeker een kleine positie, goed voor een magere 0,03% van de totale portefeuillewaarde van Berkshire Hathaway. Maar het past nog steeds goed bij enkele van Buffett's andere belangen en investeringen.
Berkshire Hathaway heeft bijvoorbeeld sinds het derde kwartaal van 2019 een positie opgebouwd in de retailer van huishoudelijke artikelen RH (RH) - voorheen bekend als Restoration Hardware - en hij maakte geen geheim van zijn liefde voor Nebraska Furniture, de volledige dochteronderneming van Berkshire Hathaway. Maart.
Floor &Decor lijkt daarmee een manier om de huizenmarkt te bespelen, zij het met een ietwat schuine, Buffett-achtige invalshoek.
Gezondheidszorg heeft doorgaans geen groot percentage van de activa van Berkshire Hathaway vertegenwoordigd, maar de houdstermaatschappij heeft meestal posities in verschillende namen van de sector. Dat is nog steeds het geval na de exits van BRK.B in Merck en Organon, aangezien Buffett &Co. hebben besloten Royalty Pharma toe te voegen. (RPRX, $ 41,70) in de plooi.
Dat gezegd hebbende, RPRX is niet je gebruikelijke farmaceutische spel.
Royalty Pharma, zoals de naam al aangeeft, is gericht op het verwerven van biofarmaceutische royalty's. Het onderzoekt of ontwikkelt geen medicijnen - het helpt de bedrijven die dat wel doen kapitaal te verschaffen. Zoals het bedrijf uitlegt:
"We financieren innovatie in de biofarmaceutische industrie zowel direct als indirect - direct wanneer we samenwerken met bedrijven om klinische proeven in een later stadium en de lancering van nieuwe producten mede te financieren in ruil voor toekomstige royalty's, en indirect wanneer we bestaande royalty's verwerven van de oorspronkelijke innovators. "
Door dat model heeft RPRX een stuk blockbuster-medicijnen gekregen, zoals AbbVie's Imbruvica, Biogen's (BIIB) Tysabri en Pfizer's (PFE) Xtandi.
Buffett gaf in het derde kwartaal $ 475 miljoen uit om een belang in RPRX te initiëren, waardoor hij onmiddellijk een top-10-aandeelhouder werd met 3,1% van alle aandelen. Maar het is nog steeds een relatief magere positie binnen de Berkshire Hathaway-portefeuille, met minder dan 0,2% van de aandelen.
17 aandelen die Warren Buffett net heeft gekocht, ingekort of gedumpt
5 Warren Buffett-aandelen waar hij waarschijnlijk voor de lange termijn in zit
7 aandelen die Warren Buffett koopt of verkoopt
De 10 goedkoopste Warren Buffett-aandelen
De 9 best renderende Warren Buffett dividendaandelen
5 aandelen die Warren Buffett verkoopt (en 2 nieuwe aandelen)
10 van de goedkoopste Warren Buffett-aandelen