Zet je schrap voor PE's ESG-revolutie

Als je dacht dat ESG al bovenaan de private equity-agenda stond, denk dan nog eens goed na. Dingen zijn nog maar net begonnen. We hebben het tij hier bij Palico het afgelopen jaar al zien keren, waarbij duurzaamheidsstrategieën en diverse teams steeds vaker voorkomen, vooral onder Europese fondsbeheerders die op onze marktplaats noteren. Ook beleggers zoeken deze producten steeds vaker op.

Europa loopt voorop in deze kwesties, met een gedwongen druk op de regelgeving. De Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR) van de EU, die eerder dit jaar in werking trad, is een belangrijke katalysator geweest in de vermogensbeheersector. Maar onze mening was, en is nog steeds, dat dit slechts het begin is van een megatrend die een enorme kans biedt voor private equity.

Vorige week kwamen we wat onderzoek tegen dat dit niet alleen bevestigt, maar ons vertelt dat de industrie misschien onderschat waar het naartoe gaat. Volgens de schatting van PwC zal het ESG-vermogen onder beheer (AUM) in Europa groeien van circa € 250 miljard vandaag tot meer dan € 775 miljard in 2025, op een absoluut minimum. In het beste geval schat PwC dit cijfer op € 1,2 biljoen.

Voor alle duidelijkheid:dat geldt voor alle private-marktstrategieën, inclusief private equity, infrastructuur, onroerend goed en private schulden. Maar het is een astronomisch cijfer, goed voor meer dan 42% van de voorspelde AUM in slechts vier jaar tijd. Dit lijkt al snel op een make-or-break-situatie.

Gemengde motivaties

ESG wordt vaak gezien als een afvinkoefening, waarbij vermogensbeheerders zich inspannen voor toezichthouders. SFDR is de nieuwste vereiste, maar het verplicht beheerders van PE-fondsen eigenlijk niet om enige andere actie te ondernemen dan transparant aan hun investeerders te rapporteren over de sociale en ecologische effecten die portefeuillebedrijven hebben. Er is niets dat hen ervan weerhoudt om kolencentrales of gokactiviteiten te kopen als ze dat willen.


Maar het wordt steeds duidelijker dat ESG meer is dan het sussen van autoriteiten en in feite een middel is om een ​​beter risicogecorrigeerd rendement te creëren. Er zijn verschillende bewijzen in de openbare markten dat ESG het rendement verhoogt en de risico's verlaagt, en om een ​​aantal redenen, variërend van de lagere kapitaalkosten waar deze bedrijven van profiteren tot omzet- en winstgroei, aangezien hun bedrijfsmodellen aansluiten bij de maatschappelijke verwachtingen.


Alfa-weddenschap

PwC constateert dat beleggers deze outperformance zien als een belangrijke reden om ook op zoek te gaan naar ESG-gerichte PE-fondsen. Uit hun onderzoek blijkt dat 35% van de LP's dwingende, voor risico gecorrigeerde rendementen zien als de belangrijkste motivatie om kapitaal aan deze fondsen toe te kennen.

We zien een verdere bevestiging hiervan van de GP-kant van het partnerschap in een ander rapport over de stand van zaken op het gebied van ESG in de branche, dat ook deze maand is uitgebracht. De helft van de in dit geval ondervraagde PE-fondsmanagers zegt dat hun ESG-aanpak al een netto positief effect op het rendement heeft gehad, waaronder 20% die zegt dat het effect zeer positief was. Een op de tien geeft toe dat het te vroeg is om te zeggen en nog eens 10% zegt dat het effect negatief is geweest, waardoor 30% neutraal blijft.

Zelfs degenen die geen verbetering zien in de TVPI's of IRR's van hun fondsen, moeten misschien nog even wachten voordat hun ESG-strategieën resultaten opleveren. Zoals alles wat de moeite waard is in het leven, zullen deze fundamentele aanpassingen tijd en moeite vergen voordat ze resultaten opleveren.

Huisartsen moeten mogelijk een ESG-team oprichten of een duurzaamheidskampioen rekruteren om deze agenda door te drukken en de eerste principes vast te leggen die moeten worden gevolgd. Bedrijven zullen ook bestaande data-analysemogelijkheden moeten inbedden of verbeteren om hun visie te realiseren. Er zal een J-curve zijn, maar als langetermijn, illiquide activaklasse is de private-equitysector meer dan gewend om geduld te oefenen.


Huisartsen zouden vandaag moeten beginnen met het planten van zaden door degelijke duurzaamheidsstrategieën te ontwikkelen. Dit is niet alleen essentieel voor het werven van fondsen, aangezien ESG AUM snel toeneemt, het zal ook helpen om alfa te leveren, wat uiteindelijk is wat huisartsen en hun LP's willen. Het is een duidelijke win-win. En first movers zullen de grootste beloningen zien.


Particuliere investeringsfondsen
  1. Fonds informatie
  2. Openbaar investeringsfonds
  3. Particuliere investeringsfondsen
  4. Hedgefonds
  5. Investeringsfonds
  6. Indexfonds